中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理、國務(wù)院深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革領(lǐng)導小組組長李克強15日出席全國深化醫(yī)改工作會議并講話。他強調(diào)，要認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院的決策部署，統(tǒng)籌推進醫(yī)改近期五項重點任務(wù)，努力實現(xiàn)全民基本醫(yī)保，建立健全基本藥物制度，拓展公立醫(yī)院改革試點，逐步達到人人享有基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。

　　在聽取國務(wù)院醫(yī)改辦和有關(guān)省市負責人發(fā)言后，李克強說，醫(yī)改是一項重大民生工程，是社會領(lǐng)域的重要改革，是推動科學發(fā)展的必然要求。一年多來，在各方面的努力下，醫(yī)改取得了明顯進展和初步成效。隨著人均收入水平上升，群眾對改善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)有了更多期待。沒有健康就沒有小康。今年是醫(yī)改的攻堅之年，要進一步提高對醫(yī)改重要性、緊迫性和艱巨性、復雜性的認識，圍繞?；?、強基層、建機制，統(tǒng)籌安排，突出重點，循序漸進，扎實有效地把醫(yī)改推向前進。

　　李克強指出，努力實現(xiàn)全民基本醫(yī)保，今年要大幅提高新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保政府補助標準，顯著提升人均基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費標準。同時，提高住院費用報銷比例和最高支付限額，普遍開展基層門診統(tǒng)籌，提高重點大病保障水平；推行醫(yī)療費用即時結(jié)算，推行基本醫(yī)療保險關(guān)系跨制度、跨地區(qū)轉(zhuǎn)移接續(xù)。要通過提升保障和服務(wù)水平，把政府對醫(yī)改的投入切實轉(zhuǎn)化為百姓防病治病的實惠。

　　李克強說，建立健全全基層藥物制度，今年要實現(xiàn)基本藥物制度在政府辦的基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)全覆蓋，健全鄉(xiāng)村基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系，筑牢網(wǎng)底。同時，把增投入與建機制結(jié)合起來，全面推進基層機構(gòu)綜合改革，形成藥品采購、機構(gòu)補償、人員使用、收入分配等新的機制，做到維護公益性、調(diào)動積極性、保障可持續(xù)。

　　李克強指出，拓展公立醫(yī)院改革試點，今年要在國家16個公立醫(yī)院改革試點城市和地方試點城市，重點實踐政事分開、管辦分開、醫(yī)藥分開、營利性與非營利性分開的有效方式。縣醫(yī)院覆蓋9億多人口，是大醫(yī)院和基層機構(gòu)連接的樞紐。要繼續(xù)加強縣醫(yī)院建設(shè)，推動綜合改革，消除以藥養(yǎng)醫(yī)，控制醫(yī)藥費用。所有公立醫(yī)院都要推廣便民惠民措施，改善群眾就醫(yī)條件，優(yōu)化診療流程，讓居民看病方便舒適，構(gòu)建和諧醫(yī)患關(guān)系。還要完善公立醫(yī)院與基層機構(gòu)分工協(xié)作機制，鼓勵社會辦醫(yī)。通過加快改革步伐，積極探索公立醫(yī)院發(fā)展新模式。(新華網(wǎng))

　　樂普醫(yī)療：行業(yè)領(lǐng)跑者 復合高增長

　　公司是介入性醫(yī)療器械行業(yè)領(lǐng)跑者。公司屬于高復合增長的行業(yè),國內(nèi)心血管病人群體數(shù)量龐大,收入分配體制改革加速推進,居民收入提高,采用介入性治療的患者將大幅增長,未來有望保持35%的復合增長率;公司的核心競爭力強。具有優(yōu)秀的研發(fā)梯隊、突出的營銷能力,較高的品牌價值,獨特的市場定位。目前市場占有率為25%左右,新一代冠脈支架產(chǎn)品推出后,市場份額有望進一步提高。

　　華神集團：定向增發(fā) 產(chǎn)品快速增長

　　公司擁有全球唯一的專門用于肝癌治療的單克隆抗體類藥物--利卡汀。期待今年中后期四期臨床報告的發(fā)布帶來的利好。預計2010年銷售量有望達1500支,未來幾年有望保持良好增長態(tài)勢。此外,公司擁有豐富的產(chǎn)品儲備。如未來定向增發(fā)順利,有望解決三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液/膠囊等產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸,分享三七通舒膠囊等產(chǎn)品市場的快速增長。

　　康芝藥業(yè)：專注于兒童市場 規(guī)模效應(yīng)明顯

　　公司專注于兒童用藥市場(兒童用藥市場空間大,競爭者少)。公司主營業(yè)務(wù)為兒童藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,目前公司的主導產(chǎn)品為兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品瑞芝清(尼美舒利顆粒),在兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品銷售市場中排名第一(18.2%),規(guī)模效應(yīng)明顯,募投項目將有望解決目前的產(chǎn)能瓶頸問題。公司定位于第三終端市場、發(fā)現(xiàn)細分藍海市場(廣大農(nóng)村用藥市場以前一直是被忽視),推出創(chuàng)新營銷模式(專業(yè)化合作代理模式、買斷經(jīng)營模式)。專業(yè)化合作代理模式具有的優(yōu)勢:先發(fā)渠道、新品快速推廣、產(chǎn)品持續(xù)營銷等。

　　普洛股份：技術(shù)指標處低位 短線有望出現(xiàn)反彈

　　公司主要從事醫(yī)藥中間體、化學原料藥及制劑、天然藥物的生產(chǎn)、經(jīng)營、研發(fā)，目前已發(fā)展為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)具有相當規(guī)模和重大影響力的大型企業(yè)。二級市場上，公司股價自12.22元跌至目前9元一線，技術(shù)指標處于低位區(qū)，下跌過程中成交急減?？紤]其股性及發(fā)展?jié)摿?，短線有望出現(xiàn)反彈，投資者可逢低關(guān)注。(九鼎德盛 肖玉航)

　　廣州藥業(yè)：經(jīng)營反轉(zhuǎn)明確 業(yè)績穩(wěn)定高增長

　　研究結(jié)論。

　　三季度業(yè)績穩(wěn)定增長。2010年7-9月份實現(xiàn)銷售收入10.89億元,同比增長16.35%,主營業(yè)務(wù)利潤3.04億元,同比增長20.05%,營業(yè)利潤0.60億元,同比增長48.93%,凈利潤0.59億元,同比增長60.26%。三季度業(yè)績環(huán)比二季度水平顯著下降,主要在于毛利率水平下降明顯。

　　毛利率水平環(huán)比二季度大幅下降。2010年1-9月份綜合毛利率為26.79%,同比上升0.57個百分點,其中7-9月份毛利率為26.46%,同比下降0.69個百分點,環(huán)比二季度下降4.63個百分點。我們預計公司清熱解毒類產(chǎn)品進入銷售淡季,占比下降而商業(yè)業(yè)務(wù)相應(yīng)上升,從而拉低毛利率水平。

　　應(yīng)收帳款增幅較大,但仍在安全范圍內(nèi)。2010年1-9月份應(yīng)收帳款為5.14億元,同比增長45.82%,增幅較大,但應(yīng)收帳款占銷售收入的比例相比銷售激進的2006-2007年仍處于低位。公司從2008年起轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念,實行現(xiàn)款現(xiàn)貨的銷售策略,同時積極清庫存,目前來看,這一措施已經(jīng)得到較好的實施。

　　亞運行情有望推動王老吉收入增長。受夏枯草事件影響,王老吉藥業(yè)凈利潤增長已經(jīng)停頓近一年時間,今年上半年王老吉涼茶的銷售額仍有所下降。但目前該事件已告一段落,王老吉下半年有望走出低谷,而亞運會期間王老吉涼茶銷售得到明顯推動值得期待。

　　投資建議。我們維持原有判斷,預測公司2010將實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.5億元,同比增長66%,每股收益為0.43元。2011、2012年凈利潤增速則分別為28%、18%,每股收益0.55元、0.65元,維持該股增持的投資評級。(東方證券 李淑花)

　　美羅藥業(yè)：具有中國特色的制劑出口企業(yè)

　　中國制劑企業(yè)可以跨越原料藥出口階段，直接實現(xiàn)制劑出口。美羅藥業(yè)將成為此類投資標的。美羅是國內(nèi)較早實現(xiàn)制劑產(chǎn)品銷售到規(guī)范市場的企業(yè)，在2005 年公司就通過了TGA 認證，二甲雙胍片劑形成了規(guī)模出口，在國內(nèi)制劑企業(yè)中具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　制劑出口需要克服認證關(guān)、成本關(guān)和銷售關(guān)，美羅目前已經(jīng)初步具備克服制劑出口各項難關(guān)的能力。

　　產(chǎn)品開發(fā)和歐美市場認證優(yōu)勢明顯：在卓有成就的首席科學家約瑟夫·周帶領(lǐng)下，公司有多個ANDA 立項，09 年10 月申報了自己的首個ANDA 文號并已經(jīng)受理，預計將在10 年底11 年初獲批。

　　生產(chǎn)線認證和成本控制基本不存在問題：公司新生產(chǎn)線的TGA 認證和FDA 認證在4 季度將迎來現(xiàn)場檢查，通過認證應(yīng)該只是時間問題；人工成本和包材的優(yōu)勢將使得出口藥物相對國內(nèi)制劑擁有較高毛利率。

　　銷售關(guān)可以通過合作逐步克服：制劑出口前期可以通過為國外工業(yè)企業(yè)代工來做，后期公司也在積極跟美國的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)尋求合作之路；公司高層的海外銷售經(jīng)驗將有助于企業(yè)尋求海外發(fā)展。

　　未來業(yè)績具有較大彈性空間，給予推薦評級：美羅在制劑出口方面經(jīng)過5 年積累，具備了實現(xiàn)大規(guī)模制劑出口的實力，國內(nèi)中藥制劑也還存在較大運作空間。在假設(shè)10 年轉(zhuǎn)讓子公司獲得收益，及獲得土地補償款的前提下，我們預測公司10-12 年EPS 分別為0.87、0.23 和0.38元，估值雖然不低，考慮到制劑出口彈性空間較大，給予推薦評級。(中投證券 周銳)

　　天藥股份：業(yè)績平穩(wěn)增長 激素毛利率下滑

　　皮質(zhì)激素原料藥銷售額同比增長26.99%，基本符合年初我們的預期，出口業(yè)務(wù)銷售額增長27.41%。但由于環(huán)保標準提高，小型皂素廠關(guān)停，上游重要原料皂素價格從年初27萬元/噸大幅上漲至7月的54萬元/噸。下游產(chǎn)品中，地塞米松漲幅不大，潑尼松價格上漲較多，但產(chǎn)品價格上漲幅度無法抵消生產(chǎn)成本壓力，中期激素類原料藥業(yè)務(wù)毛利率下降2.85 個百分點，使得利潤增速低于營業(yè)收入增速。皂素價格自去年底一直上漲，今后皂素產(chǎn)能逐漸跟上，皂素價格將趨于平穩(wěn)。激素原料藥毛利率將隨著價格回升，2010年激素毛利率呈現(xiàn)前低后高。制劑產(chǎn)品營收大幅增長43.22%，毛利率也提升至19.39%。其中特別是水針劑產(chǎn)品，盈利情況大幅改善，其毛利率達到39.73%，遠高于去年同期的24.41%。

　　銷售費用、管理費用持續(xù)攀升，增幅達到34%、31%，銷售規(guī)模擴大和研發(fā)投入增加是主要原因。公司負債結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，減少短期貸款，增加長期貸款，盡管上半年財務(wù)費用出現(xiàn)下降，但今后上升的風險。

　　新廠區(qū)的潑尼松、潑尼松龍、螺內(nèi)酯等品種完成歐洲CEP證書更新。公司西區(qū)二期搬遷工作已完成85%，2010年內(nèi)能完成項目建設(shè)。另外潑尼松和地塞米松完成美國DMF申報。

　　投資建議：鑒于激素類產(chǎn)品成本上漲過快及制劑業(yè)務(wù)盈利改善，我們調(diào)整天藥股份2010年、2011、2012年每股收益分別為0.165元、0.221元、0.252元。公司在甾體藥物領(lǐng)域的研發(fā)優(yōu)勢明顯，未來激素類產(chǎn)品有繼續(xù)上漲的潛力，而成本壓力將逐步化解?；诠净久娴母纳疲覀兙S持公司“增持”評級。(湘財證券 陳國棟)

　　京新藥業(yè)：制劑業(yè)務(wù)將成為業(yè)績突破口 增持

　　喹諾酮藥物業(yè)務(wù)占總營業(yè)收入的66.12%,主要產(chǎn)品包括環(huán)丙沙星、左氧氟沙星、恩諾沙星,總產(chǎn)能為2000噸。其中環(huán)丙沙星、左氧氟沙星產(chǎn)能分別位列國內(nèi)第二和第一。環(huán)丙沙星價格從年初170元/公斤漲到目前200元以上,大部分產(chǎn)能已經(jīng)集中在國邦制藥等浙江少數(shù)幾家喹諾酮生產(chǎn)商。隨規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),國內(nèi)外不斷增長需求會刺激價格上漲,喹諾酮類原料藥市場正逐步復蘇,未來喹諾酮業(yè)務(wù)營收和毛利率都將回升。國內(nèi)國外喹諾酮原料藥銷量各占一半,目前喹諾酮類產(chǎn)品主要出口到印度等非規(guī)范市場,而國內(nèi)喹諾酮類銷售形勢更好。喹諾酮制劑出口認證可能在短期內(nèi)還難以獲得實質(zhì)性突破。

　　由于喹諾酮原料藥產(chǎn)能仍然過剩,價格缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)。

　　心血管藥物主要有辛伐他汀,辛伐他汀制劑和原料藥09年銷售額分別為5000多萬和2000多萬。出口國外的制劑加工業(yè)務(wù)收入較小,僅有幾百萬元規(guī)模。

　　京諾(瑞舒伐他汀)是今年公司大力推廣的產(chǎn)品,瑞舒伐他汀在同類產(chǎn)品中降脂效果最好,是唯一能逆轉(zhuǎn)動脈粥樣硬化的他汀類藥物,被譽為“超級他汀”。

　　未來公司還計劃將他汀類整個系列品種最大最強,阿托伐他汀也正在研發(fā)中。

　　08年收購內(nèi)蒙古京新藥業(yè)有限公司,主要產(chǎn)品為康復新液,09年銷售額達到2000多萬,該產(chǎn)品用于治療胃腸道潰瘍,近幾年一直保持50%高速增長,今年預計銷售收入能突破3000萬元。其他康復新液的生產(chǎn)廠家包括中南科倫、昆明賽諾制藥等。十年前公司從中科院有機所花幾百萬收購牛膝多糖這個二類新藥,05年就申報生產(chǎn)批件,但至今未獲批準。

　　投資建議:我們預測京新藥業(yè)2010年、2011年、2012年EPS分別為0.16、0.27、0.43元。公司喹諾酮業(yè)務(wù)已走出前幾年的經(jīng)營困境,制劑產(chǎn)品將是發(fā)展重點,今后盈利將步入上升通道。盡管目前估值較高,但考慮到公司正處于業(yè)績拐點,我們首次給予京新藥業(yè)“增持”評級。(湘財證券 陳國棟 葉侃 王師)

　　華北制藥：業(yè)績彈性高 上調(diào)目標價至21元

　　預計頭孢業(yè)務(wù)2011年將實現(xiàn)大幅增長:投資20億元的頭孢項目2010年9月29日投產(chǎn),設(shè)計產(chǎn)能80億元。項目貫穿上游中間體到制劑,產(chǎn)業(yè)鏈完整;制劑包括片劑、膠囊劑及注射劑等,產(chǎn)品線豐富。公司積極布局基層用藥市場,我們判斷頭孢業(yè)務(wù)2011年有望實現(xiàn)大幅增長,毛利率也有望提升。

　　預計短期VC價格保持平穩(wěn):目前VC出口報價約6.5美金/公斤,國內(nèi)報價約45元/公斤。短期來看:1、主要生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修,有保價意愿;2、發(fā)改委8月份核定廠商產(chǎn)能及出口量,有出口配額政策預期;3、人工及玉米等發(fā)酵原料價格有較大幅度上漲。我們預計VC價格短期維持在6-7美金/公斤。

　　培養(yǎng)基級重組人血白蛋白年底試車,我們認為其具有標志性意義:目前規(guī)?；l(fā)酵生產(chǎn)的重組類大分子蛋白只有胰島素,公司培養(yǎng)基級白蛋白年底試車,設(shè)計產(chǎn)能15噸,我們認為其規(guī)?；a(chǎn)具有標志性意義。同時,我們判斷輔料級和藥用級重組人血白蛋白也有望在2011年進入臨床。

　　公司管理改善符合我們預期,未來仍有空間:公司09年底開始統(tǒng)一生產(chǎn)、采購、銷售,規(guī)范內(nèi)部財務(wù)運作,09年4季度開始各項管理指標環(huán)比均有改善。2010年前3季度收入同比增長95%,而銷售費用僅增長了26.9%,管理費用和財務(wù)費用分別下降了4.1%和8.1%,我們認為公司仍有管理改善空間。

　　業(yè)績彈性大,維持2011年EPS0.59元業(yè)績預測:我們判斷2011年整體毛利率有望提升:1、產(chǎn)業(yè)鏈完善及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的頭孢項目規(guī)?；a(chǎn);2、發(fā)酵工藝改進,產(chǎn)率及勞動率提升;3、10年人均工資上漲1600元因素將消除。公司收入基數(shù)大,我們判斷其業(yè)績彈性較大,維持2011年中性預測EPS0.59元。

　　研發(fā)實力雄厚,產(chǎn)品儲備豐富:新藥公司為微生物藥物國家工程研究中心、抗體藥物研制國家重點實驗室,具備生物發(fā)酵合成小分子藥物和大分子蛋白的完整平臺。我們預計抗腫瘤藥埃博霉素和抗狂犬病特免蛋白2011年有望進入Ⅱ期臨床,在抗腫瘤藥、耐藥性抗生素、免疫抑制劑等領(lǐng)域也有產(chǎn)品儲備。

　　維持“強烈推薦-A”評級,上調(diào)目標價至21元:公司負債率87%,投資26.1億元建設(shè)新制劑工程,資金需求大。我們看好公司原有業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)升級和逐步向生物制藥轉(zhuǎn)型的總體戰(zhàn)略,維持“強烈推薦-A”評級,給予2011年35倍預測PE,上調(diào)目標價至21元。主要風險是應(yīng)收款增長較快及項目進展低于預期。(招商證券 李珊珊 徐列海 廖星昊)

　　通化東寶：胰島素市場快速增長 參股公司是亮點

　　投資要點：

　　公司是國內(nèi)最大的重組人胰島素生產(chǎn)商。通化東寶位于吉林省通化市。公司產(chǎn)品包括生物醫(yī)藥、中成藥以及建材，其中，生物醫(yī)藥是公司的主要利潤來源。公司主要產(chǎn)品有重組人胰島素、鎮(zhèn)腦寧等。公司經(jīng)過10余年發(fā)展，目前已經(jīng)成為了國內(nèi)最大的重組人胰島素生產(chǎn)商。

　　受益于胰島素市場快速增長。公司09年胰島素銷售收入4.0億元，同比增長26.7%。09年全球胰島素及類似物銷售約130億美元，同比增長15.1%，增長主要來源是胰島素類似物，而常規(guī)人胰島素在過去十年中銷售額基本沒變化。國內(nèi)胰島素市場處于高增長態(tài)勢，09年胰島素市場同比增長24.4%，常規(guī)人胰島素增長8.4%，市場增長主要來源也主要是胰島素類似物。我國已成為糖尿病患者最多的國家，糖尿病發(fā)病率隨著經(jīng)濟發(fā)展有上升趨勢，我們預期未來國內(nèi)胰島素市場仍將保持快速增長勢頭(年增長率約20--30%)。目前國內(nèi)進口胰島素占據(jù)國內(nèi)領(lǐng)導地位的狀況依然沒有改變。胰島素市場的快速增長，也將會是使通化東寶受益。

　　參股公司北京甘李胰島素類似物是新的增長點。北京甘李主要產(chǎn)品為甘精胰島素和賴脯胰島素。2009年收入8067萬元。胰島素類似物將有助于公司開發(fā)各種混合劑型，完善公司產(chǎn)品線，最終在胰島素領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)與國外競爭對手站到同一起跑線。預期北京甘李未來收入將呈現(xiàn)快速增長勢頭。

　　參股公司廈門特寶長效蛋白類藥物市場前景看好。廈門特寶申報了Peg-干擾素、Peg-GCSF、Peg-生長素等產(chǎn)品，這些品種都有良好的市場前景。

　　風險因素：(1)藥品降價；(2)新競爭對手進入風險。

　　首次給予"持有"評級。我們預估公司10/11/12年EPS分別為0.26元/0.28元/0.38元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為42.1倍/37.7倍/28.2倍。公司的參股企業(yè)前景看好，但目前估值較貴。我們以2011年40倍給目標價11.2元，首次覆蓋并給予"持有"評級。