上海醫(yī)藥A股已于5月3日起停牌，收牌價(jià)報(bào)人民幣19.92元（23.84港元），與H股招股價(jià)中端價(jià)23.9港元接近，H股招股價(jià)最多溢價(jià)9%。

　　可集資約152.75億港元

　　初步招股文件顯示，四家基礎(chǔ)投資者已認(rèn)購(gòu)價(jià)值5.5億美元的H股股份。包括新加坡主權(quán)投資基金淡馬錫斥資3億美元、馬來(lái)西亞首富郭鶴年旗下國(guó)浩集團(tuán)、國(guó)際藥業(yè)巨頭輝瑞（Pfizer）以及中銀集團(tuán)，分別購(gòu)入價(jià)值5000萬(wàn)美元股份。

　　值得一提的是，美國(guó)藥廠輝瑞以基礎(chǔ)投資者身份入股，在今年4月15日雙方簽訂的諒解備忘錄上已見(jiàn)端倪。諒解備忘錄表示，雙方將就輝瑞生產(chǎn)的一種創(chuàng)新藥品在中國(guó)市場(chǎng)的注冊(cè)、商業(yè)化和分銷進(jìn)行合作；同時(shí)雙方將在中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)推廣輝瑞生產(chǎn)的預(yù)防兒童肺炎球菌疾病的疫苗（7價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗），并在股權(quán)投資和其他藥品的商業(yè)化、分銷、研發(fā)、生產(chǎn)制造上擴(kuò)大合作。

　　一方面與國(guó)際藥廠聯(lián)盟，一方面則在港籌集資金以進(jìn)行并購(gòu)與擴(kuò)張。初步招股文件顯示，若以中端價(jià)23.9港元定價(jià)，上海醫(yī)藥可集資152.75億港元。其中七成集資金額，約107億港元都將用于收購(gòu)和加強(qiáng)分銷網(wǎng)絡(luò)，其余三成資金則用于產(chǎn)品研發(fā)、信息平臺(tái)和其他營(yíng)運(yùn)。

　　據(jù)此前媒體報(bào)道，由商務(wù)部牽頭制定的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（2011~2015）》即將推出，規(guī)劃將目標(biāo)定為培養(yǎng)形成1~3家年銷售額過(guò)千億元的全國(guó)性大型醫(yī)療商業(yè)集團(tuán)、20家年銷售額過(guò)百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)，以解決醫(yī)療流通領(lǐng)域行業(yè)集中度不高、以藥養(yǎng)醫(yī)等問(wèn)題。

　　事實(shí)上，去年以來(lái)上海醫(yī)藥已展開(kāi)多次并購(gòu)，包括收購(gòu)中信醫(yī)藥、廣州中山醫(yī)藥、福建省醫(yī)藥、北京上藥愛(ài)心偉業(yè)醫(yī)藥等。以銷售額計(jì)算，上海醫(yī)藥是僅次于國(guó)藥集團(tuán)（01099.HK）的第二大內(nèi)地醫(yī)藥分銷商，其控股股東為上海市國(guó)資委旗下上海實(shí)業(yè)集團(tuán)和上海醫(yī)藥（集團(tuán)）有限公司。此次H股發(fā)行股數(shù)占公司總股本的24.62%。

　　再燃“醫(yī)療主題”

　　初步招股文件顯示，上海醫(yī)藥過(guò)去三年（2008~2010年）盈利分別為人民幣6.97億、12.96億和13.68億元。集團(tuán)主要業(yè)務(wù)包括藥品制造、藥品分銷和其他供應(yīng)鏈服務(wù)，分別占總收入的21.6%、78%和4.6%。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，上海醫(yī)藥將再次點(diǎn)燃醫(yī)療這一熱門(mén)主題。2009年9月國(guó)藥到港上市募集87.3億港元資金，曾受到市場(chǎng)追捧，獲得超額認(rèn)購(gòu)569倍，一手中簽率僅為6%。當(dāng)時(shí)國(guó)藥集團(tuán)以上限16港元定價(jià)，預(yù)測(cè)市盈率達(dá)36倍，首日股價(jià)上升近16%。上海醫(yī)藥A股市盈率為29.01倍，招股區(qū)間市盈率介于25.8~33倍。

　　上海醫(yī)藥此次發(fā)行6.64億股H股，其中僅5%為公開(kāi)發(fā)售，其余95%為國(guó)際配售，每手100股，入場(chǎng)費(fèi)約2600港元。明日至5月12日進(jìn)行公開(kāi)招股，5月13日定價(jià)，5月20日在港交所掛牌交易。保薦人及承銷商為高盛、德意志銀行、瑞信和中金香港。