前周美國聯(lián)儲局主席伯南克表示,維持超低利率一段長時間,美元匯率跌至三年低位73,令商品價格急升,港股八連跌。不過上周美國殺死拉登,美元即時反彈。

　　高盛在4月底已吁客戶沽商品期貨,但商品照升,而芝加哥商品交易所兩周內(nèi)五度提高白銀按金,幅度達85%,好友無法承擔追加按金被迫沽貨,觸發(fā)白銀插水式下跌。商品價格急挫,投資者平好倉,但市場傳索羅斯沽貴金屬,投資者恐慌性拋售商品期貨。白銀一周急跌30%從50美元跌破35美元;原油上周四急跌10%,從114美元跌至97.18美元;黃金從歷史高位1575美元急跌至1475美元。商品市場大屠殺,是09年3月以來最大跌市,好友被斬倉,泡沫爆破。

　　商品泡沫爆破,間接令港股出現(xiàn)八連跌。恒生指數(shù)上周曾跌破23000點后,才見有趁低吸納,港股昨日回升。

　　商品市場動蕩,加上內(nèi)地憂慮加息,上證綜合指數(shù)跌破2900點,短線港股有技術(shù)性反彈。雖然港股不濟,但有多只新股正進行招股。香港現(xiàn)有兩只巨無霸在招股,其一為商品期貨商嘉能可(805),另一為上海醫(yī)藥(2607)。

　　嘉能可承受商品市場風險

　　以瑞士為總部的嘉能可(Glencore)是全球最大的商品交易商,在倫敦及香港同時上市,總集資額12億美元。集團盈利全靠60位合夥人交易員,在市場大額押注商品期貨,是商品期貨市場最大交易商,有個別市場占未平倉合約三成。數(shù)個合夥人身家爆炸性上升,估計最大合夥人行政總裁持有股份值200億美元,但有五年禁售期,其他五位合夥人身家都會升至10億美元。

　　雖然嘉能可過去取得驕人成績,但如果估錯方向,好像上周商品價格大幅波動,隨時可以輸幾十億美元。上周傳有間對沖基金上周輸了五億美元。商品市場風險極大,不是小股民可以或應(yīng)該承擔的。

　　上藥比國藥享有更高市盈率

　　上海醫(yī)藥(2607)是中國最大醫(yī)藥企業(yè)之一,有別於已上市的國藥控股(1099),上藥是垂直整合的醫(yī)藥企業(yè),從醫(yī)藥研發(fā),生產(chǎn),批發(fā),分銷,物流到零售,一條龍的醫(yī)藥企業(yè),包涵整個產(chǎn)業(yè)鏈。以生產(chǎn)藥物收入計算,上藥是中國第二大制藥廠;以銷售批發(fā)物流成藥計算,上藥是中國第三大藥物分銷商。

　　在2010年制藥占集團銷售21.6%,產(chǎn)品有化學(xué)藥品、現(xiàn)代中藥及生物制劑。集團計劃在香港上市集資后,收購生產(chǎn)抗生素企業(yè),集團將在六個領(lǐng)域生產(chǎn)藥品,占中國成藥9成。制藥毛利率最高,集團計劃增加制藥銷售比例至現(xiàn)時的兩成至的三成。

　　藥物分銷及物流業(yè)務(wù)占集團銷售78%,分銷網(wǎng)絡(luò)包括41家附屬公司,在華南,華北,及華東三個地區(qū),建立32個物流中心,分銷給7600多間醫(yī)院及醫(yī)療機構(gòu)。58.8%之藥物為進口或外商在中國生產(chǎn)的藥物,其余為本地藥物。物流供應(yīng)由各省市物流中心處理,以最高效率將藥物送到各醫(yī)院,將存貨成本減至最低。