一家20年后才可能盈利的生物醫(yī)藥公司，誰(shuí)愿意投資或并購(gòu)？股市、銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資皆可能說(shuō)不。日前，業(yè)內(nèi)專家呼吁改善這種狀況，探索建立長(zhǎng)效的投融資機(jī)制，從而推動(dòng)“十二五”國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。

　　生物技術(shù)專家、中國(guó)工程院院士楊勝利對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的融資弱點(diǎn)，如果現(xiàn)有的金融支持機(jī)制未得到有效改善，我國(guó)生物產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展會(huì)受到制約。科技部條財(cái)司副巡視員鄧天佐在“2011國(guó)際生物經(jīng)濟(jì)大會(huì)”上指出，生物技術(shù)的發(fā)展過(guò)去過(guò)多關(guān)注技術(shù)突破，忽略了與金融的對(duì)接，未來(lái)應(yīng)積極創(chuàng)建相應(yīng)的政策環(huán)境，為生物創(chuàng)新尋找來(lái)自銀行、機(jī)構(gòu)、民間資本的融資滋養(yǎng)。

　　“傷不起”的長(zhǎng)周期投入

　　生物醫(yī)藥研發(fā)長(zhǎng)周期、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)明顯。青霉素從被發(fā)現(xiàn)到大規(guī)模生產(chǎn)歷經(jīng)14年，肺結(jié)核藥物鏈霉素從被發(fā)現(xiàn)到大規(guī)模臨床實(shí)驗(yàn)歷經(jīng)29年。在納斯達(dá)克上市的人類基因組科技公司是歷經(jīng)20年未能盈利的企業(yè)典型。據(jù)紐約國(guó)際集團(tuán)董事總經(jīng)理李明介紹，該公司1993年12月上市并融資十幾億美元，雖然股價(jià)由發(fā)行價(jià)15美元最高漲到過(guò)140多美元，但始終沒(méi)有重大產(chǎn)品面世，將近20年未盈利。直到不久前治療紅斑狼瘡新藥獲FDA批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2013年起方能扭虧為盈。目前，美國(guó)300至400家生物技術(shù)上市公司中有90%以上不盈利。李明認(rèn)為，開(kāi)發(fā)一個(gè)新藥通常需10年10億美元的長(zhǎng)期高風(fēng)險(xiǎn)投入，由于中國(guó)企業(yè)不能連續(xù)盈利便沒(méi)有上市融資的資格，所以與美國(guó)同類企業(yè)相比，中國(guó)創(chuàng)新研發(fā)型生物醫(yī)藥企業(yè)面臨的融資瓶頸更大。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這既促使國(guó)內(nèi)藥物研發(fā)以仿制藥為主，又使部分新興創(chuàng)新型企業(yè)把融資希望寄托于私募股權(quán)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資。然而，生物醫(yī)藥企業(yè)專業(yè)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)投資等向來(lái)出手謹(jǐn)慎。上海衡康投資管理合伙企業(yè)執(zhí)行合伙人戴曉暢表示，醫(yī)藥行業(yè)屬性特殊，投資醫(yī)藥企業(yè)需要專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)。目前，專業(yè)醫(yī)藥投資VC數(shù)量和金額都較小，五年平均醫(yī)藥投資占PE投資金額的比例也低于2%。除此之外，生物技術(shù)企業(yè)從銀行融資的渠道也很狹窄。

　　被過(guò)濾廣告鄧天佐指出，應(yīng)該會(huì)同財(cái)政、稅務(wù)及金融主管部門(mén)，共同為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打造政策環(huán)境和投資環(huán)境。