半月行業(yè)概覽

兩周內(nèi)，上證指數(shù)下跌0.07個百分點，天相醫(yī)藥指數(shù)下跌2.22個百分點，跑輸上證指數(shù)2.15個百分點，天相醫(yī)藥指數(shù)所有子行業(yè)均跑輸上證指數(shù)，醫(yī)藥板塊走勢低迷。我們分析原因：一為行業(yè)估值仍偏高，據(jù)統(tǒng)計，截止到2011年10月14日，醫(yī)藥板塊指數(shù)相對上證指數(shù)的估值溢價為101%，仍處較高水平；二為受藥品降價、抗菌藥新規(guī)即將實施等政策影響，上市公司上半年凈利潤增速遠低于收入增速，上市公司盈利能力降低。從子行業(yè)來看，化學(xué)原料藥跌幅最大，我們分析其原因：VC等大宗原料藥和抗菌素原料藥價格大幅下跌，影響相關(guān)上市公司業(yè)績。

四大財政金融支持生物醫(yī)藥2015年產(chǎn)值或破3萬億

我國將從重大新藥創(chuàng)制專項、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項資金、研發(fā)投資加計扣除等稅收政策，以及風(fēng)險投資基金、創(chuàng)業(yè)板、中小板市場等四大方面加大對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的財政金融支持力度。未來五年生物醫(yī)藥發(fā)展的重點領(lǐng)域是生物技術(shù)藥物、生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品、化學(xué)新藥及通用名藥、現(xiàn)代中藥、藥用輔料及包材。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來五年發(fā)展的總體目標(biāo)是：產(chǎn)業(yè)規(guī)模到2015年超過3萬億元人民幣，年均增長20%。

醫(yī)藥輔料管理規(guī)定有望年內(nèi)發(fā)布

我國《藥用原輔材料備案管理規(guī)定》正文有望于今年發(fā)布，配套指導(dǎo)原則也將陸續(xù)出臺。目前輔料在我國未受到充分重視，至今未實施GMP強制認(rèn)證制劑及產(chǎn)品注冊制度。隨著對藥品食品安全性的要求的提高，對輔料進行規(guī)范化管理及注冊制度成為必然趨勢。醫(yī)藥輔料管理規(guī)范化有助于我國制劑整體水平的提高。

投資建議

建議回避受藥品降價和整治抗生素濫用影響的化學(xué)藥和化學(xué)原料藥板塊；關(guān)注有政策面支撐的醫(yī)療器械板塊；關(guān)注受“十二五”規(guī)劃出臺利好的新型疫苗、診斷試劑、創(chuàng)新藥等概念股，如：沃森生物、科華生（微博）物、恒瑞醫(yī)藥、信立泰等。