作為未來幾年的熱點行業(yè)，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資也跟著風(fēng)生水起。11月3日在北京舉行的生物技術(shù)投資峰會上，銀行、擔(dān)保公司、風(fēng)投企業(yè)以及生物企業(yè)的多位資深人士就如何開展生物醫(yī)藥領(lǐng)域的專業(yè)風(fēng)險投資進(jìn)行了深入探討。

生物醫(yī)藥投資受熱捧

“生物制藥是未來幾年的熱點領(lǐng)域?！北本┟窈Ｉ锟萍加邢薰究偨?jīng)理鄭海發(fā)表示。鄭海發(fā)在疫苗研發(fā)領(lǐng)域做了幾年的工作，他認(rèn)為，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的疫苗、抗體以及血液制品和基因工程藥物，將成為未來幾年的三大投資熱點。

鄭海發(fā)透露，未來5年將有19個疫苗新藥、41個獲臨床批件新藥集中在國內(nèi)的36家公司中。前不久，國務(wù)院常務(wù)會議通過了《疫苗供應(yīng)體系建設(shè)規(guī)劃》，安排投資資金規(guī)模約94億元。因此，鄭海發(fā)認(rèn)為，未來10年疫苗行業(yè)將獲得迅速發(fā)展，應(yīng)成為未來幾年的重點投資領(lǐng)域。

其次是仿制抗體研發(fā)的企業(yè)也應(yīng)成為投資熱點。國內(nèi)研發(fā)抗體的企業(yè)很多，但鄭海發(fā)認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)應(yīng)該傾向于仿制抗體研發(fā)，因為現(xiàn)在還沒有真正的創(chuàng)新條件支持抗體的研發(fā)。再次是血液制品和基因工程藥物也將是投資的重點。

生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資機(jī)會已經(jīng)吸引了眾多風(fēng)投企業(yè)的追捧。

中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)林珂介紹說，中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)對生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資，主要以PE、VC等方式不斷支持中小企業(yè)。中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)于2010年投資了4家生物醫(yī)藥企業(yè)，單個項目投資額度為3000萬元左右，今年的項目投資額在8000萬至1億。在項目落地方面，中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)繼續(xù)特色園區(qū)建設(shè)，整合現(xiàn)有園區(qū)資源，提供一攬子解決方案，不斷嘗試走向前期投資。

中關(guān)村科技擔(dān)保公司副總經(jīng)理楊國梁介紹說，生物醫(yī)藥是其支持的重點領(lǐng)域之一。2009年至2010年間，中關(guān)村科技擔(dān)保公司共對30至50家生物醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行了支持，總金額約達(dá)5億元。在反擔(dān)保設(shè)計上，中關(guān)村科技擔(dān)保公司主要考慮企業(yè)的資產(chǎn)內(nèi)容，并將其資產(chǎn)進(jìn)行組合后再融資。據(jù)悉，該模式受到中小微企業(yè)的接受和歡迎。

投資者要有很深專業(yè)背景

禮來亞洲風(fēng)險投資基金董事總經(jīng)理施毅分析認(rèn)為，由于醫(yī)療健康領(lǐng)域的“水”很深，成功的投資者要有非常深的專業(yè)背景。目前有很多基金轉(zhuǎn)入PE、VC領(lǐng)域，但是具有醫(yī)療領(lǐng)域背景的真正基金不多，國內(nèi)可能只有五六家。

中國銀監(jiān)會政策法規(guī)部主任王科進(jìn)認(rèn)為，雖然銀行非常支持科技創(chuàng)新方面的工作，但還存在很多問題。其中主要問題是，傳統(tǒng)的信貸機(jī)制與科技發(fā)展不適應(yīng)，尤其是銀行從業(yè)人員的傳統(tǒng)信貸思維模式。

“銀行從業(yè)人員還是用傳統(tǒng)信貸模式的思維來看待項目，看重資產(chǎn)、現(xiàn)金流等等，他們看不明白生物等高科技的項目，因而也沒法作出判斷?！?王科進(jìn)解釋說。

“因此銀行要創(chuàng)新，就要讓銀行貼近市場，要更加專業(yè)化。” 王科進(jìn)說，目前部分高科技園區(qū)已經(jīng)設(shè)有科技銀行。另外，要改變銀行從業(yè)人員用原來信貸模式看項目的思維方式，同時要請科技專家?guī)椭y行人員判斷項目。

需建立風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制

“選擇哪一個領(lǐng)域進(jìn)行投資是一個很大的問題，不過健康領(lǐng)域是永恒的?！?百奧維達(dá)創(chuàng)業(yè)投資公司合伙人李毅說道，“對企業(yè)來說，選擇什么樣的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作非常重要，一定要看他給你帶來什么樣的資源?！?/P>

生物醫(yī)藥投資需建立健全風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制成為風(fēng)投們的共識。德福資本資深副總裁陳杰認(rèn)為，目前風(fēng)投碰到的問題不是如何判斷項目，而是在于如何與創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家談判。

據(jù)陳杰透露，企業(yè)家往往會把風(fēng)險“踢”給投資者。“在融資的時候，他們對自己項目的信心太滿，甚至認(rèn)為自己的項目沒有風(fēng)險。談判時，他們一般會按5年后的利潤(收益)來和我們談判，這樣就很難做?！?陳杰略顯苦惱地說道，“實際上不應(yīng)該把風(fēng)險全部轉(zhuǎn)給我們，需要進(jìn)行合理的風(fēng)險共擔(dān)?！?/P>

浙江華海藥業(yè)股份有限公司董事蘇嚴(yán)對于風(fēng)險共擔(dān)也深有體會，他說：“如果有項目需要投資者之間分享，那非常值得做。通過分享，最主要是可以把周期和風(fēng)險分擔(dān)掉。至于今后的利益不用太去考慮，那肯定會很大?！?/P>

對于風(fēng)險共擔(dān)方面，王科進(jìn)認(rèn)為要引入科技財政政策?！帮L(fēng)險分擔(dān)機(jī)制還不健全。目前知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押正在探索中，雖然有進(jìn)展，但還不盡如人意。” 王科進(jìn)說，“財政部對此非常積極，他們現(xiàn)在擔(dān)心的是怎么用好錢?！?/P>

更關(guān)注項目產(chǎn)品

風(fēng)投一般不愿意過多關(guān)注早期項目。 “"錦上添花"的項目是我們最喜歡的，它的前景、成長性都已經(jīng)看得清了?！标惤茱L(fēng)趣地說道，“當(dāng)然作為投資者，早期的項目我們也會去看，不過太難了。就像去看一個2歲的孩子，看他有沒有潛力成為美國的總統(tǒng)，這太難了。”

“目前風(fēng)險投資主要是投后期的項目，但這樣的項目非常少?！碧K嚴(yán)分析說，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域開展風(fēng)險投資，金礦很多，創(chuàng)業(yè)板的開通使退出渠道也暢通了。但是生物醫(yī)藥投資具有風(fēng)險大、投資大、周期長三個特點，由于基金5至7年就要清算了，周期長就會阻擋大量風(fēng)投資本進(jìn)入。

為此，蘇嚴(yán)認(rèn)為：“生物醫(yī)藥項目的前期投資很有價值，關(guān)鍵是要考慮分線投資如何與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合，形成接力賽。如果都擠到后端，實際上利潤也攤薄了?！?/P>

“國外也有接力棒的問題。但我覺得問題不是周期長的問題，而在于項目的好壞?！笔┮阏f道，“如果一個很好的項目，做到了臨床二期，肯定會有人買。所以在創(chuàng)立企業(yè)時，創(chuàng)業(yè)人一定要想一個問題：以后這個公司賣給誰?”

楊國梁分析說，在給生物醫(yī)藥企業(yè)做融資時，關(guān)鍵是考察企業(yè)、技術(shù)、市場、產(chǎn)品以及管理。陳杰也認(rèn)為最終還得看企業(yè)的產(chǎn)品，通過專業(yè)知識以及聘請專家對合作伙伴和產(chǎn)品進(jìn)行綜合的評價。