醫(yī)藥生物

    醫(yī)保支付方式改革將改變終端用藥格局

    無論未來采用何種形式的改革，均會影響到醫(yī)生的處方行為，并進而引發(fā)終端用藥格局的變化。短期看，支付方式改革有利于控制醫(yī)療費用的不合理上漲；長期看將改變醫(yī)保費用的最終流向，使其發(fā)揮更大的效益。

    相關(guān)公司股票走勢

    天壇生物14。69+0。080。55%魚躍醫(yī)療17。68+0。070。40%光大證券10。42+0。030。29%天士力36。16-0。04-0。11%片仔癀66。18-0。34-0。51%費并不意味著藥品市場的增長因此而受到限制，因為病人自費部分、商業(yè)醫(yī)療保險都會對藥品市場總量產(chǎn)生作用。

    關(guān)注第三終端就醫(yī)需求釋放

    目前第三終端僅占據(jù)我國藥品市場的19%的份額，預(yù)計2012年增速將達36%左右，對應(yīng)的產(chǎn)品有品牌普藥企業(yè)和常見病多發(fā)病、慢性病品牌企業(yè)。

    政策利好如期而至

    科技部下發(fā)的《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項規(guī)劃》，表示將重點發(fā)展基層衛(wèi)生體系建設(shè)急需的普及型先進實用產(chǎn)品，預(yù)計我國家用醫(yī)療器械市場、基層醫(yī)療器械、以及醫(yī)用耗材等領(lǐng)域?qū)⒃谖磥韼啄曛斜３挚焖僭鲩L。工信部日前發(fā)布《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出，“十二五”期間，我國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值年均增長20%，工業(yè)增加值年均增長16%的目標。

    近一個月醫(yī)藥指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)12。12個百分點

    近一個月，高估值的醫(yī)藥板塊調(diào)整幅度比較大。目前其絕對估值僅為26倍左右，相對滬深300的溢價率僅為135。72%。經(jīng)過近期的調(diào)整，醫(yī)藥行業(yè)PE估值溢價率回到了較低的位置。2011年年報顯示，基金對于醫(yī)藥股票的配置占股票市值比例達到了8。28%，超配率恢復(fù)到了112%。我們認為，機構(gòu)過高的醫(yī)藥倉位配置或許加劇了板塊的短期調(diào)整，而在投資組合調(diào)整的過程中，業(yè)績成長性良好的醫(yī)藥股票的投資價值將重新顯現(xiàn)。

    投資建議:

    未來六個月內(nèi)，維持醫(yī)藥行業(yè)“有吸引力”評級我們建議關(guān)注:1)經(jīng)營能力強、受政策影響小的高端中藥品牌(如片仔癀、天士力)；2)受益第三終端需求釋放、行業(yè)政策扶持明顯的醫(yī)療器械(魚躍醫(yī)療)、血制品行業(yè)(天壇生物)；3)受益行業(yè)集中度不斷提升的醫(yī)藥商業(yè)上市公司(瑞康醫(yī)藥)。