設(shè)立專業(yè)子公司是公司藥妝業(yè)務(wù)經(jīng)營上的里程碑：公司決議成立專業(yè)子公司經(jīng)營馬應(yīng)龍（行情，資訊）八寶藥妝，其實回答了投資人對其藥妝業(yè)務(wù)的疑慮——藥妝與治痔藥不同，公司自身團隊如何把藥妝做好？其實我們認為經(jīng)營上分兩步走是可以理解的：第一步是在公司初涉藥妝市場時，依靠馬應(yīng)龍自身團隊的優(yōu)勢，使馬應(yīng)龍八寶眼霜在大藥房藥存活下來，并積累銷售經(jīng)驗;第二步是在銷售達到一定水平時，及時成立專業(yè)團隊、引入專業(yè)人才，細化產(chǎn)品品牌及渠道區(qū)分，進一步促進藥妝業(yè)務(wù)專業(yè)化和規(guī)?；?jīng)營。所以我們認為公司此次決議成立馬應(yīng)龍八寶生物科技有限公司，是公司藥妝經(jīng)營上的里程碑，或許預(yù)示著藥妝收入即將展開新一輪的突破。推薦閱讀地產(chǎn)股顯低價魅力七公司重要股東增持

    引入管理人才和技術(shù)業(yè)務(wù)骨干，激勵措施設(shè)置到位：市場對公司的另一個疑慮是激勵措施遲遲未出臺，員工不一定有動力做好業(yè)績。而在藥妝業(yè)務(wù)中，公司成立子公司并引入管理人才和技術(shù)業(yè)務(wù)骨干成為子公司股東，其中公司通過直接持有和子公司持有，共控制馬應(yīng)龍八寶生物58.5%的股份，剩余41.5%均為員工持有。我們認為這種引入經(jīng)營者共享股份的模式能使經(jīng)營者與公司利益協(xié)調(diào)一致，形成利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的經(jīng)營機制，能激發(fā)相關(guān)員工積極性，促進藥妝業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

    預(yù)計產(chǎn)品群更加規(guī)?；约皬V告的推出將進一步提升藥妝增速：我們預(yù)計今年公司能實現(xiàn)約3000萬以上藥妝收入，明年保守估計能達5000萬。目前公司藥妝有眼霜、眼貼、祛痘三個系列共12款產(chǎn)品，我們預(yù)計公司會加快新產(chǎn)品研發(fā)和上市的進程，產(chǎn)品群更加規(guī)模化后有利于廣告效應(yīng)最大化，屆時大范圍推出廣告、并從武漢周邊向更多大中城市擴展，或?qū)⑹枪舅帄y爆發(fā)的時刻。我們預(yù)計公司藥妝業(yè)務(wù)五年內(nèi)能做到5個億，若有20%的凈利潤率，則能增厚業(yè)績約0.3元。

    盈利預(yù)測：我們維持原盈利預(yù)測，預(yù)計2011-2013年公司實現(xiàn)每股收益為0.60元，0.73元、0.87元，維持公司買入的投資評級，目標價22元。