醫(yī)藥板塊表現(xiàn)大幅跑贏大盤。上證A股在過去兩周整體下跌4.48%，其中醫(yī)藥板塊下跌1.43%，跑贏市場3.05個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥板塊政策面有轉(zhuǎn)暖趨勢。

　　政策要聞：基藥招標(biāo)擬引入帶預(yù)算采購(2012年5月7日)、《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》8月1日起施行(2012年5月9日)、三部門聯(lián)合部署醫(yī)療服務(wù)價(jià)格規(guī)范管理工作(2012年5月10日)、工信部力促醫(yī)藥業(yè)并購重組(2012年5月10日)、SFDA:6月前膠囊劑品未完成批批檢將禁售(2012年5月15日)、衛(wèi)生部：無償獻(xiàn)血者省內(nèi)用血由用血地墊付費(fèi)用(2012年5月18日)、發(fā)改委官員稱中藥價(jià)調(diào)整有別于化學(xué)藥(2012年5月18日).

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：高端診療設(shè)備成醫(yī)藥出口新動(dòng)力(2012年5月7日)、廣交會(huì)中成藥降幅七成(2012年5月10日)、新版醫(yī)療項(xiàng)目鋪路“醫(yī)藥分家”(2012年5月15日)、2012年4月份居民消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)情況(2012年5月16日)、原料藥出口反彈(2012年5月15日)、藥監(jiān)局提醒注射用阿莫西林鈉的腎損害風(fēng)險(xiǎn)(2012年5月17日)、社會(huì)資本辦醫(yī)呈快速增長趨勢(2012年5月17日).

　　東方研究回顧：公司研究方面，我們首次覆蓋瑞康醫(yī)藥、同仁堂和爾康制藥，對于瑞康醫(yī)藥，我們認(rèn)為在政策的鼓勵(lì)下，各省份醫(yī)藥流通行業(yè)的集中度將日趨提高，一些不規(guī)范的小商業(yè)公司的市場份額將可能被大幅壓縮，區(qū)域龍頭有望擁有良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。對于同仁堂，我們認(rèn)為未來同仁堂品牌將逐步升值，同時(shí)坐堂醫(yī)的發(fā)展將可能為傳統(tǒng)中成藥的發(fā)展注入強(qiáng)心劑，這兩點(diǎn)有望成為業(yè)績超預(yù)期發(fā)展的關(guān)鍵。對于爾康制藥，我們認(rèn)為爾康制藥將憑借其產(chǎn)品數(shù)量和質(zhì)量上的競爭優(yōu)勢打造中國的輔料超市，而行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的參與制定和國內(nèi)唯一輔料GMP級別的產(chǎn)能預(yù)計(jì)將使得公司成為行業(yè)規(guī)范化趨勢下較確定性的受益者。

　　投資策略：醫(yī)藥生物行業(yè)仍具有較高成長性，降價(jià)的靴子也逐步落地，我們建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、同仁堂、東阿阿膠、華東醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、康美藥業(yè)、天士力、海翔藥業(yè)、恩華藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、東富龍和山大華特等公司。(東方證券)

　　醫(yī)藥生物：第三方診斷服務(wù)迎發(fā)展契機(jī)

　　2012 年5 月21 日，衛(wèi)生部下發(fā)通知明確指出，社會(huì)資本可以按照經(jīng)營目的，自主申辦營利性或非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。此前“城鎮(zhèn)個(gè)體診所、股份制、股份合作制和中外合資合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)一般定為營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)”的規(guī)定不再適用。

　　衛(wèi)生部就社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)經(jīng)營性質(zhì)有關(guān)問題通知包括：1)社會(huì)資本可以按照經(jīng)營目的，自主申辦營利性或非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2)社會(huì)資本舉辦的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營性質(zhì)的管理規(guī)定另行制定。

　　該通知表明中國的醫(yī)療和醫(yī)藥市場將逐步向著更加市場化的方向改革，部分業(yè)界人士認(rèn)為此次開放社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場標(biāo)志著政府醫(yī)療改革政策破冰，“醫(yī)生自由執(zhí)業(yè)”也指日可期。鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入醫(yī)療市場，期待民營醫(yī)院發(fā)揮鯰魚效應(yīng)，在適當(dāng)?shù)氖袌龈偁幹写傩袠I(yè)健康發(fā)展。衛(wèi)生部開放社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu)將對中國醫(yī)藥市場產(chǎn)生兩方面的影響：

　　社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療市場將促醫(yī)藥市場快速擴(kuò)容。中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長、城市化、老齡化、新醫(yī)改政策等，成為中國升級至全球第二大醫(yī)藥市場的加速器。而此次開放社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療市場更是為醫(yī)藥市場快速擴(kuò)容點(diǎn)燃了助推器。在北京、上海、廣州等一線城市，三甲醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)一直出現(xiàn)“一號(hào)難求”，醫(yī)療服務(wù)供不應(yīng)求的情況。此次開放社會(huì)資本自主申辦營利性或非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，將促進(jìn)一線城市醫(yī)療市場快速擴(kuò)容，估計(jì)未來將快速誕生大批由社會(huì)資本主導(dǎo)的中小型規(guī)模醫(yī)療機(jī)構(gòu)。未來可能的“醫(yī)生自由執(zhí)業(yè)”還將進(jìn)一步推動(dòng)全國性醫(yī)療市場擴(kuò)容。

　　社會(huì)資本金醫(yī)療市場將加速第三方診斷服務(wù)發(fā)展。第三方診斷服務(wù)又稱獨(dú)立醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)，中國第三方診斷服務(wù)目前在我國處于起步階段，僅占醫(yī)學(xué)診斷市場的1%左右。美國等發(fā)達(dá)國家醫(yī)療市場高度市場化，獨(dú)立醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)市場份額占診斷業(yè)務(wù)市場的35%左右。而我國的醫(yī)療機(jī)構(gòu)一直是由政府主導(dǎo)，由公立醫(yī)院占絕對主體，是造成我國的獨(dú)立醫(yī)學(xué)診斷份額極低格局的重要原因之一。獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室可通過集中檢驗(yàn)的方式，提升診斷資源的利用效率，縮短診斷周期。中小型規(guī)模醫(yī)院在資源配置方面更加注重成本與效率，從節(jié)約運(yùn)營成本的角度出發(fā)，中小型醫(yī)院可將標(biāo)本量有限的診斷方案，或者需要投入大量資金購入昂貴儀器的診斷方案外包給獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室。新醫(yī)改強(qiáng)化醫(yī)療費(fèi)用的控制，促社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療市場，是第三方診斷服務(wù)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵催化劑。關(guān)注迪安診斷(300244)，迪安診斷有望成為這個(gè)快速增長行業(yè)中的龍頭