6月收官之戰(zhàn)，2200點(diǎn)失而復(fù)得。

　　自6月份以來(lái)，滬指連續(xù)失守2300、2200兩大關(guān)口。上月滬指開盤2373，收盤2225.43，全月跌幅達(dá)到6.19%。

　　上月滬市成交額12133億，環(huán)比減少近四成。成交萎靡，跌跌不休，貫穿了整個(gè)6月。

　　6月份，各路資金奪路狂逃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份兩市資金凈流出達(dá)到448億。原油、黃金等大宗商品暴跌，使有色金屬、煤炭石油板塊成為拋售的重災(zāi)區(qū)，資金凈流出分別達(dá)到49億和45億。受利率市場(chǎng)化預(yù)期影響，銀行股也成為棄兒，資金凈流出達(dá)47億。

　　電力、保險(xiǎn)和醫(yī)藥成為上月萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅，分別錄得9億、4億和3億的資金凈流入，也是上月最抗跌的幾個(gè)板塊。

　　而上周表現(xiàn)最為搶眼的，當(dāng)屬三沙概念。

　　受國(guó)務(wù)院于近日批準(zhǔn)設(shè)立地級(jí)三沙市影響，海南瑞澤、海峽股份、中海海盛在弱勢(shì)表現(xiàn)得尤為刺眼。其中，海南瑞澤周一到周四連續(xù)4天漲停，周漲幅近40%。海峽股份、中海海盛也分別有2和3個(gè)漲停進(jìn)賬。

　　熊市情結(jié)作怪，融券做空助推

　　交易軟件顯示，截至6月29日收盤，A股的平均市盈率只有10.55倍，已經(jīng)是歷史低位。

　　估值如此之低的A股，為何依然跌跌不休？為此，記者采訪了英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(微博)（微博）。

　　“市場(chǎng)連續(xù)下跌原因，我認(rèn)為主要有三點(diǎn)”，李大霄表示，“一是外圍市場(chǎng)的拖累，二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，三是市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，投資者情緒低落，對(duì)利好不敏感，對(duì)利空則特別敏感。”

　　6月A股利好云集，甚至不乏重磅級(jí)長(zhǎng)線利好。降息、社保QFII險(xiǎn)資加速入市、住房公積金入市研究取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)也在積極探討長(zhǎng)線資金入市稅收減免等優(yōu)惠措施等等。管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)可見一斑。

　　但市場(chǎng)對(duì)這些利好均視而不見。6月4日，受歐美股市暴跌影響，滬指跳空低開，當(dāng)日重挫2.73%。隨后，滬指連續(xù)出現(xiàn)大陰線，6月7日失守2300點(diǎn)，6月28失守2200點(diǎn)，收?qǐng)?bào)2195。

　　而6月份的利空，主要是對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂、IPO融資有增無(wú)減以及國(guó)際板風(fēng)聲再起。但這些基本都是老調(diào)重彈，并無(wú)多少新意，但投資者卻不斷放大這些利空。“這是典型的熊市情結(jié)”，一位券商投資總監(jiān)告訴記者。該投資總監(jiān)還向記者透露了另外一個(gè)消息：“我們也在利用這些利空和投資者的心態(tài)，融券做空標(biāo)的股。最近我們一直建議VIP客戶做空有色金屬板塊的標(biāo)的股”。

　　機(jī)構(gòu)和大戶利用融券做空，成為了下跌市道的一個(gè)避風(fēng)港。而這無(wú)疑也是兩市下跌的幕后推手之一。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，前期漲幅較大的有色金屬股票廈門鎢業(yè)、廣晟有色、包鋼稀土等，近2個(gè)星期的跌幅都在20%以上。這些股票都成了融券做空的香餑餑。

　　“我們還將于近期就融券做空開展股市沙龍活動(dòng)，教客戶如何利用融券做空獲利。”該投資總監(jiān)進(jìn)一步補(bǔ)充道。

　　散戶割肉，機(jī)構(gòu)接盤

　　“投資者在這個(gè)時(shí)候更應(yīng)該穩(wěn)定心態(tài)，不要恐慌，冷靜沉著應(yīng)對(duì)。”在談到現(xiàn)階段對(duì)投資者的建議時(shí)，李大霄進(jìn)一步對(duì)記者表示。

　　“目前仍是熊市第三期，是炒股的人感到最悲慘的時(shí)候，但我們不應(yīng)該喪失信心，而要充滿希望地在股市里呆著，我堅(jiān)信最后一定會(huì)有好結(jié)果的”。素有“民間股神”之稱的林園昨日現(xiàn)身中國(guó)（廣州）國(guó)際金融交易博覽會(huì)，振臂高呼A股很便宜，建議買入。

　　資金面寬松的預(yù)期，也在為A股的見底回升增加籌碼。

　　公開資料顯示，繼6月26日進(jìn)行950億元逆“回購(gòu)”操作，央行6月28日再次進(jìn)行300億元的逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。

　　一周兩次逆回購(gòu)，實(shí)屬罕見。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是7月份將再度降準(zhǔn)信號(hào)。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，6月份CPI將再創(chuàng)新低。通脹壓力減小，將使得央行的貨幣政策操作空間進(jìn)一步加大，再度降息預(yù)期也在加強(qiáng)。

　　而中登公司披露的數(shù)據(jù)，則從另一方面印證了熊市末期的特征。

　　中登公司賬戶統(tǒng)計(jì)表明，5月份有25萬(wàn)本資金量賬戶在10萬(wàn)元以下的散戶銷戶離場(chǎng)，但卻新增500戶千萬(wàn)級(jí)別的大戶開戶進(jìn)場(chǎng)，同時(shí)機(jī)構(gòu)開戶數(shù)也明顯增加。

　　據(jù)中登公司最新披露的“一周股票賬戶情況統(tǒng)計(jì)表”顯示，截至6月21日，A股期末持倉(cāng)戶數(shù)為5667.39萬(wàn)戶，與前一周相比減少了5.92萬(wàn)戶。A股新開戶數(shù)10.41萬(wàn)戶，與上周相比減少0.2萬(wàn)戶。參與交易的賬戶數(shù)771.84萬(wàn)戶，和節(jié)前一周相比減少了115萬(wàn)戶。

　　無(wú)論是持倉(cāng)賬戶數(shù)還是參與交易的賬戶數(shù)，當(dāng)前A股持倉(cāng)賬戶均處于今年以來(lái)較低水平，說(shuō)明市場(chǎng)資金觀望氣氛濃烈。散戶離場(chǎng)，機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)，地量地價(jià)，都是市場(chǎng)底漸行漸近的信號(hào)。

　　“在市場(chǎng)處于底部區(qū)域的時(shí)候，投資者應(yīng)該用心去發(fā)現(xiàn)一些好的股票。沒有業(yè)績(jī)支撐的垃圾股、概念股，仍將繼續(xù)下跌；而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、低估值藍(lán)籌品種以及調(diào)結(jié)構(gòu)相關(guān)股票，可以重點(diǎn)關(guān)注。”李大霄如是對(duì)記者表示。

　　而一位券商投資總監(jiān)則認(rèn)為，“市場(chǎng)仍在尋底過(guò)程中，應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)的趨勢(shì)。在市場(chǎng)趨勢(shì)沒有改變之前，宜控制風(fēng)險(xiǎn)，觀望為主?？申P(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的防御性品種，飲料食品和農(nóng)業(yè)板塊，倉(cāng)位不超過(guò)五成。”

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