生意社6月13日訊　萊美藥業(yè)近日公布了重組方案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，向特定對象上海鼎亮禾元投資中心、上海六禾元魁投資中心以及邱宇、邱煒等12位自然人購買重慶萊美禾元投資有限公司80.95%的股權(quán)，并募集配套資金總額1.1億元。 　　而這12位自然人都是公司的高管。其中11位自然人將通過這一次重組定增取得的公司股權(quán)，這被外界質(zhì)疑為變相的股權(quán)激勵。 　　IPO項目一變再變 　　抽緊公司資金鏈 　　2009年萊美藥業(yè)上市募集資金3.49億元，其中超募資金2.05億元。公司首發(fā)募投項目“抗感染及特色?？朴盟幃a(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地建設(shè)項目”原計劃在2010年8月竣工。但后來受2011年3月1日起新實施的《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（2010年修訂）》（以下簡稱“新版GMP”）的影響，公司將募投項目一分為二，一部分是“長壽原料藥項目”，另外一部分是“茶園制劑項目”。 　　變更隨著募投項目的變化，投資金額也不斷追加。起初，公司預(yù)計“抗感染及特色專科用藥產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地建設(shè)項目”投資總額為1.44億元，在募投項目變更后追加至2.2億元，而在2013年1月份又調(diào)整至4.15億元，而資金來源為原首發(fā)募集資金投入4525萬元，其余部分為自籌資金。 　　但值得注意的是，公司2012年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為5371萬元。賬上貨幣資金為1.4億元。這也意味著，新項目的投入將抽緊公司的資金鏈。 　　這時，公司決定成立全資子公司萊美禾元負(fù)責(zé)實施茶園制劑項目。 　　萊美禾元系重慶萊美藥業(yè)股份有限公司于2012年12月出資1000萬元設(shè)立的（法人獨資）有限公司，設(shè)立時注冊資本1000萬元。今年1月17日，公司宣布將引入上海鼎亮、六禾元魁以及大股東兼董事長邱宇等12位自然人，出資3.5億元對萊美禾元增資。其中，公司出資1000萬元，其他出資方投資3.4億元。該方案在3月14日萊美藥業(yè)的2013年第一次臨時股東大會上通過。這時，萊美藥業(yè)僅持有萊美禾元19.05%的股權(quán)。 　　重組謎團(tuán)重重 　　被指變相低門檻股權(quán)激勵 　　然而一個多月以后，4月26日，萊美藥業(yè)就發(fā)布停牌公告稱將進(jìn)行資產(chǎn)重組。6月6日，公布了重組方案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，向特定對象上海鼎亮禾元投資中心、上海六禾元魁投資中心以及邱宇、邱煒等12位自然人購買重慶萊美禾元投資有限公司80.95%的股權(quán)，并募集配套資金總額1.1億元。公告顯示，萊美禾元80.95%股權(quán)的交易價格為33950萬元，這和公司之前引入這些投資者入資萊美禾元的金額相差無幾。 　　萊美藥業(yè)的重組方案一出臺，便引起投資者的多方質(zhì)疑：公司本可以直接融資注資，但為什么要先借道投資機構(gòu)和高管入資方式？ 　　公司此前解釋是因為公司負(fù)債率高企，高于同行業(yè)水平。但記者通過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，萊美藥業(yè)2012年的資產(chǎn)負(fù)債率為50.09%，2013年一季報顯示，公司的資產(chǎn)負(fù)債率已降至45%.但值得注意的是，按照申銀萬國的行業(yè)分類，2012年化學(xué)制藥行業(yè)60家醫(yī)藥公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為35.67%，2013年一季度這些藥企的平均資產(chǎn)負(fù)債率為36%.這也意味著萊美藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率依然高于同行業(yè)水平。 　　此外，讓人看不懂的是，此前參與萊美禾元增資的多位股東，在本次交易中獲利甚微。虧本的買賣誰要做？對此，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，該方案是為公司高管量身定做的變相股權(quán)激勵方案。 　　本次交易中，萊美藥業(yè)擬通過向鼎亮禾元、六禾元魁、邱宇、劉瑋、汪若躍、李科、周和平、汪徐、胡永祥、方霜、戴青萍、張開飛、崔丹11名自然人發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買其合計持有的萊美禾元73.33%的股權(quán)；擬通過向邱煒支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的方式，購買其持有的萊美禾元7.62%的股權(quán)。 　　值得注意的是，上述12位自然人在萊美藥業(yè)都擔(dān)任要職，除了董事長邱宇之外，劉瑋擔(dān)任原料藥廠總經(jīng)理，汪若躍擔(dān)任茶園制劑廠總經(jīng)理，李科擔(dān)任公司顧問，周和平擔(dān)任原料藥廠總工程師。 　　公告顯示，鼎亮禾元、六禾元魁、邱宇、劉瑋、汪若躍、李科、周和平等11名自然人取得的本次發(fā)行的股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起三十六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。有業(yè)內(nèi)人士稱這和股權(quán)激勵有異曲同工之處，唯一不同的是免除了為股權(quán)激勵對象所設(shè)立的解鎖條件（業(yè)績承諾）。