投資主基調(diào)：基藥市場拉開擴容新篇章 　　2013年3月新版基藥目錄出臺，并在2013年5月1日起實施，新品種的進入以及基藥向二三級醫(yī)院延伸將使基藥市場大幅擴容。在醫(yī)保支出趨緩和醫(yī)?？刭M趨嚴的大背景下，新版基藥目錄的實施成為醫(yī)藥行業(yè)2013年最為明確的一抹亮色。 　　行業(yè)分析：穩(wěn)增長可期，政策變數(shù)顯現(xiàn) 　　醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額增速在2012年觸底后穩(wěn)步回升，行業(yè)盈利水平逐漸恢復(fù)，2013年一季度行業(yè)利潤總額增速同環(huán)比均明顯提升，顯示了良好的增長勢頭，2013年全年醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)增長可期。同時，以廣東省為代表的新版基藥招標方案以及下半年啟動的中成藥醫(yī)保降價在一定程度上凸顯了藥品降價的政策變數(shù)，為醫(yī)藥行業(yè)的后續(xù)增長前景蒙上了一絲陰影。 　　投資策略：“增持”-估值政策壓制上行空間 　　估值和政策雙重壓力決定下半年醫(yī)藥板塊難有上行空間，回調(diào)取決于行業(yè)利空政策的落地或者其他市場熱點的出現(xiàn)。長期來看，良好的基本面（尤其是相對成長優(yōu)勢）仍是板塊的重要支撐，故我們維持醫(yī)藥行業(yè)“增持”的投資評級，一旦估值壓力緩解（政策預(yù)期消化或者估值切換），穩(wěn)定的盈利預(yù)期賦予了醫(yī)藥板塊戰(zhàn)略性投資機會。 　　投資主線：新版目錄招標拉開基藥擴容新篇章 　　基藥擴容將是2013年下半年最為明確的一抹亮色。新版基藥目錄一方面增加了基藥品種的供給，另一方面要求二級以上醫(yī)院優(yōu)先使用基藥。在此背景下我們認為基藥投資有以下幾條主線：1）具有內(nèi)生性擴容潛力的品種；2）具有區(qū)域擴張潛力的品種；3）基藥配送擴張彈性大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。 　　投資建議 　　根據(jù)以上投資主線，我們重點推薦： 　　1）受益于新版基藥目錄擴容以及符合基藥采購特征的基藥品種：天士力、中新藥業(yè)、華仁藥業(yè)；2）受益于基藥配送市場擴容的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)：嘉事堂、瑞康醫(yī)藥； 　　3）受益于二代胰島素進基藥推升胰島素治療率的血糖儀企業(yè)：三諾生物、魚躍醫(yī)療；4）受益于藥輔高景氣的爾康制藥和體外診斷試劑市場藍海延伸的真空采血系統(tǒng)龍頭陽普醫(yī)療。 　　我們推薦的核心組合是天士力、中新藥業(yè)、華仁藥業(yè)、爾康制藥。