從估值方面來看，2014年醫(yī)藥板塊的估值為32.5倍，處于歷史均值，相對(duì)市場溢價(jià)超過200%。基于中線布局，看好明年業(yè)績?cè)鲩L確定、招標(biāo)受益和經(jīng)營性拐點(diǎn)的公司。

　　她認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)是永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè)，不缺乏亮點(diǎn)，不缺乏投資熱點(diǎn)的。我們對(duì)于明年總體的判斷是比今年有小幅的提升，降價(jià)是主要的旋律，從估值角 度考慮25倍的估值處于歷史的平均水平。明年的行情還是以結(jié)構(gòu)性的行情為主，重在發(fā)覺一些有業(yè)績支撐的，并且有外援并購，國企改革，以及新產(chǎn)品的市場炒作 熱點(diǎn)的個(gè)股。

　　五大因素決定中長期的發(fā)展無非就是老齡化、城鎮(zhèn)化、個(gè)人支出、衛(wèi)生投入和疾病譜的變化。國外的經(jīng)驗(yàn)說人均收入在兩千到一萬美元的階段，衛(wèi)生支出 占GDP的比重是上升的，所以基于這樣的邏輯我們認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的相對(duì)議價(jià)高位可能會(huì)是長期存在的現(xiàn)象，對(duì)于國外的發(fā)達(dá)國家我們?nèi)司M(fèi)用比較低。

　　從2010年的藥改到現(xiàn)在的醫(yī)改已經(jīng)進(jìn)入到深水區(qū)了，從過去的抗生素限用，主要針對(duì)藥品的改革。目前從取消藥品延伸到醫(yī)院收入補(bǔ)償機(jī)制、人事制度、管理制度的改革，然后是公立醫(yī)院的改革，我們認(rèn)為是一個(gè)長遠(yuǎn)影響，對(duì)投資的影響偏向慢性的影響。