6 月，大盤在5 月最后一天反彈后持續(xù)震蕩，但是醫(yī)藥板塊卻在震蕩中開始上行。我們認為，雖然醫(yī)?？刭M的壓力持續(xù)存在，但是2015 年城鎮(zhèn)醫(yī)保依然保持14.5%的支出增速，每年相當于新增2000-3000 億的市場，行業(yè)景氣度依然旺盛；而估值方面，市場經(jīng)過對前期三明醫(yī)改、臨床自查等政策的消化后，部分個股已經(jīng)處于估值底部區(qū)域。

我們認為在行業(yè)保持10-15%增長的情況下，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部必然呈現(xiàn)分化的趨勢，我們看好細分領(lǐng)域真成長的投資機會。從目前情況來看，血制品、CRO 和輔料等受益一致性評價的領(lǐng)域、制劑出口和創(chuàng)新藥以及優(yōu)秀品牌仿制藥是我們關(guān)注的重點方向。

另 外，適逢中報披露期，關(guān)注中報快速增長的個股，我們在6 月月報中也率先提示了“行業(yè)短期存在反彈的可能”。因為招標延后、醫(yī)保結(jié)算時點等的影響，醫(yī)藥工業(yè)增速遠比預期得要好，統(tǒng)計局1-5 月的數(shù)據(jù)（收入和利潤同比增速分別為10.3%、15.2%）也同樣印證了我們的預期。在行業(yè)數(shù)據(jù)穩(wěn)健、市場預期偏低的背景下，7 月份我們再次提示加倉醫(yī)藥，關(guān)注中報業(yè)績快速增長的優(yōu)秀標的。

結(jié)合個股基本面情況，我們給出的7 月組合為：華蘭生物、爾康制藥、愛爾眼科、片仔癀、翰宇藥業(yè)、信邦制藥、京新藥業(yè)（排名不分先后）。

海通醫(yī)藥6 月組合回顧。海通醫(yī)藥6 月月度組合為華蘭生物、愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療、華東醫(yī)藥、長春高新、京新藥業(yè)、老百姓，當月組合漲幅5.52%，同期醫(yī)藥指數(shù)上漲5.24%，跑贏醫(yī)藥指數(shù)接近0.3 個百分點。

行 業(yè)資訊。6 月醫(yī)療服務和醫(yī)療信息化方面的政策：1）醫(yī)藥信息化，國務院辦公廳出臺《關(guān)于促進和規(guī)范健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用發(fā)展的指導意見》，強調(diào)健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)是國家重 要的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源，我們認為醫(yī)療信息化企業(yè)或受益；2）醫(yī)療服務方面，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人、價格司司長施子海6 月28 日在新聞發(fā)布會上透露，報經(jīng)國務院同意的《推進醫(yī)療服務價格改革的意見》即將印發(fā)，民營醫(yī)療服務企業(yè)或受益。

風險提示。政策多變期，板塊估值波動和內(nèi)部分化仍將繼續(xù)；市場風格可能轉(zhuǎn)換的風險。