開年第一周,醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較弱,主要原因1月份屬于業(yè)績真空期,整體市場屬于熱點板塊更活躍,醫(yī)藥熱點少,因此表現(xiàn)較弱。預(yù)計到2-3月份,一季報預(yù)期逐步出現(xiàn)時,市場看業(yè)績相對較多,醫(yī)藥板塊表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)。1月份最值得關(guān)注醫(yī)保目錄調(diào)整結(jié)果和兩票制推行的進(jìn)度。(1)兩票制文件有望落地。未來幾年醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域集中度的進(jìn)一步提升,行業(yè)并購重組的常態(tài)化,利好醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)及布局外延擴(kuò)張做大流通主業(yè)的企業(yè),建議關(guān)注中國醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥、上海醫(yī)藥。(2)醫(yī)藥行業(yè)庫存周期2017年有望回補(bǔ),預(yù)計醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)2017年較好:隨著這幾年兩票制文件的呼吁和部分地區(qū)的試點,草根調(diào)研顯示各醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)在2016年初開始出現(xiàn)比較明顯的渠道調(diào)整,部分企業(yè)出現(xiàn)較為積極的去庫存,在處方藥企業(yè)和OTC企業(yè)中都出現(xiàn),因此建議可以關(guān)注2017年渠道有出現(xiàn)補(bǔ)庫存需求的工業(yè)企業(yè)。

　　行業(yè)熱點聚焦:(1)衛(wèi)計委發(fā)布例行新聞發(fā)布會預(yù)告信息,將于2017年1月9日介紹2017年全國衛(wèi)生計生工作會議精神及解讀《在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購中推行“兩票制”的實施意見(試行)》有關(guān)情況。國家級兩票制文件即將落地,醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域集中度有望進(jìn)一步提升,并購重組將成為行業(yè)常態(tài),利好區(qū)域性和全國性流通龍頭。(2)CFDA發(fā)布《關(guān)于藥物臨床試驗數(shù)據(jù)自查核查注冊申請情況的公告》,決定對新收到14個已完成臨床試驗申報生產(chǎn)或進(jìn)口的藥品注冊申請進(jìn)行臨床試驗數(shù)據(jù)核查。14個品種中包括正大天晴的富馬酸地諾福韋二吡呋酯片和康緣藥業(yè)的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液。(3)齊魯制藥治療非小細(xì)胞肺癌的靶向重磅藥物吉非替尼獲批上市,成為我國首個藥品上市許可持有人制度試點品種。

　　一周市場動態(tài):本周是2017年開年第一周,醫(yī)藥生物行業(yè)上漲了0.3%,位列29個一級子行業(yè)第26位,整體表現(xiàn)較弱。其中醫(yī)療器械和中藥子板塊下跌,表現(xiàn)最弱,醫(yī)療器械估值高、中藥板塊受市場對控費的心里影響依然大,其余子板塊均上漲;醫(yī)療服務(wù)子板塊漲幅最大,為1.65%,以愛爾為代表的醫(yī)療服務(wù)板塊2016年下半年以來調(diào)整較多,行業(yè)業(yè)績增速依然較快,隨著時間消化估值,可能出現(xiàn)機(jī)會。以TTM整體法估值來計算,目前醫(yī)藥板塊估值41倍PE,大于歷史平均水平(38倍PE),相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率保持在29%。