中國證券報記者 黃淑慧

對于近期A股市場走勢，華泰柏瑞激勵動力基金經(jīng)理徐曉杰接受中國證券報記者專訪時表示，綜合經(jīng)濟、流動性、政策等多方面因素，預期下一階段市場偏好不會發(fā)生太大變化，資金仍然傾向于選擇基本面優(yōu)良的公司。

延續(xù)基本面選股思維

徐曉杰表示，在經(jīng)濟增速面臨下行壓力、流動性處于收緊態(tài)勢的背景下，難以出現(xiàn)趨勢性上漲的牛市行情，這樣的市場更適合擅長選股的專業(yè)投資者。市場喜歡給上漲品種貼上諸如“漂亮50”或者“消費白馬”的標簽，實際上，這些脫穎而出的公司都是基本面指標良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。與在單邊市場中投資者更容易結(jié)合資金流動來選股不同的是，在當前的市場環(huán)境中，投資者更關(guān)注的是ROE、現(xiàn)金流、股息率等指標。在未來1-2年內(nèi)，可以預期這一偏重基本面的選股邏輯都將是市場更為主流的思維模式。

對于市場近期頻頻出現(xiàn)的“兜底增持”案例，她認為，如果是基本面良好的公司推出類似方案，的確會對股價有一定提振作用，但如果是講故事的公司，那市場也并不會買賬。且隨著推出此類方案公司數(shù)目越來越多，其對股價的刺激作用呈現(xiàn)邊際效應遞減的態(tài)勢，甚至或?qū)⒅饾u被投資者所拋棄。

重點關(guān)注醫(yī)藥股

具體操作上，徐曉杰表示，自己十分認同巴菲特關(guān)于“能力圈”的表述，堅持在自己擅長的領(lǐng)域精選個股。因此，今年以來的熱門板塊如白酒、家電等雖然也曾參與，但更多的重倉股集中在醫(yī)藥行業(yè)。從市場表現(xiàn)來看，醫(yī)藥行業(yè)雖然未有大的表現(xiàn)，但其中的績優(yōu)醫(yī)藥股漲幅不俗，她所管理基金也受益于此。財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至6月12日，華泰柏瑞激勵動力A/C今年以來的收益率分別達到14.74%/14.53%，在同類基金中排名前5%。

對于這些績優(yōu)醫(yī)藥股的后市表現(xiàn)，徐曉杰表示，其中一些公司今年以來的漲幅已經(jīng)超過30%，估值達到了較為合理的水平，如果討論上漲能否持續(xù)或者投資“性價比”，這些股票在下一階段可能表現(xiàn)不會特別突出。但如果公司業(yè)績增速穩(wěn)定且持續(xù)，那么到四季度仍然可期待估值切換行情。短期即便不能獲取超額收益，但是這類公司穩(wěn)定性強，適合長期持有。下一階段會繼續(xù)精選增速與估值匹配的個股來進行投資。

談及自己選擇醫(yī)藥股的主線，她表示，可以重點關(guān)注以下一些標的：一是藥品審評制度以及藥品一致性評價的改革取得實質(zhì)性進展，創(chuàng)新藥、首仿藥加速上市，看好創(chuàng)新藥、首仿藥研發(fā)儲備豐富的優(yōu)秀制藥企業(yè)以及在一致性評價進程中排序靠前的公司。二是“兩票制”全面推行大背景下，醫(yī)藥商業(yè)集中度提升是大趨勢，看好網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣的全國性的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。三是國企改革背景下確實機制得到改善的公司，這些公司“底子”不錯，機制理順之后，無論是內(nèi)部管理還是外部銷售都可能煥發(fā)光彩。