這是近年來(lái)幾乎不曾發(fā)生過(guò)的醫(yī)藥流通領(lǐng)域前十公司之間的整合，也是少有的逼近百億人民幣規(guī)模的大型并購(gòu)。對(duì)此，E藥經(jīng)理人采訪了上海醫(yī)藥執(zhí)行董事兼副總裁李永忠、副總裁劉大偉，其對(duì)交易情況、發(fā)展規(guī)劃、人員去留等多個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

據(jù)上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司公告，此次交易將預(yù)計(jì)以基本收購(gòu)價(jià)格12億美元、最終收購(gòu)價(jià)格5.57億美元，完成對(duì)康德樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)實(shí)體的完全收購(gòu)?？档聵?lè)中國(guó)官方微信亦表示：“康德樂(lè)于11月15日宣布簽署一項(xiàng)最終協(xié)議，將旗下康德樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)以12億美元出售給上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司”，并表明交易預(yù)計(jì)在取得相應(yīng)交易完成條件和監(jiān)管許可后，于康德樂(lè)2017財(cái)年底交割完畢。

自今年7月份康德樂(lè)欲出售中國(guó)業(yè)務(wù)并作價(jià)15億美金的消息傳出已有將近四個(gè)月，期間來(lái)自上海醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥、國(guó)藥控股等多家國(guó)內(nèi)商業(yè)流通大佬以及方源資本等私募股權(quán)該公司參與競(jìng)購(gòu)，并先后給出多輪競(jìng)價(jià)，從首輪15億美金到第二輪競(jìng)價(jià)的10億美金，再到如今上海醫(yī)藥以12億美元的基本收購(gòu)價(jià)格和約5.57億美元的最終價(jià)格勝出，這場(chǎng)近年來(lái)幾乎不曾發(fā)生的醫(yī)藥流通領(lǐng)域前十公司之間的整合，以及少有的逼近百億人民幣規(guī)模的大型并購(gòu)，終于塵埃落定。

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下一步如何做？

據(jù)上海醫(yī)藥公告，這起交易已經(jīng)基本完成，只等待通過(guò)中國(guó)商務(wù)部經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷者審查。接下來(lái)的情形，對(duì)于上海醫(yī)藥則形成了直接的利好。

對(duì)于全國(guó)分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋的擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)自然無(wú)需多言，通過(guò)收購(gòu)康德樂(lè)，上海醫(yī)藥在上海、北京、浙江等核心市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)深度將進(jìn)一步強(qiáng)化，從而覆蓋更多終端醫(yī)療客戶(hù)，提高市場(chǎng)滲透率。而天津、重慶、貴州三地空白區(qū)域的快速?gòu)浹a(bǔ)，同樣意義非凡。

除此之外，進(jìn)口藥品代理將會(huì)是上海醫(yī)藥接下來(lái)的大動(dòng)作。康德樂(lè)中國(guó)本就是國(guó)內(nèi)最大的進(jìn)口醫(yī)藥品代理商之一，通過(guò)此次收購(gòu)，上海醫(yī)藥國(guó)際醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)能力將得到提升。據(jù)上海醫(yī)藥公告，此次收購(gòu)將豐富上海醫(yī)藥代理的藥品和非藥產(chǎn)品種類(lèi)，“進(jìn)口藥品的總代理品種數(shù)將躍居行業(yè)第一，成為中國(guó)最大的進(jìn)口藥品代理商和分銷(xiāo)商。”上海醫(yī)藥方面表示，受兩辦印發(fā)的《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見(jiàn)》利好，預(yù)計(jì)今年、明年跨國(guó)藥企將有160個(gè)左右的品種有機(jī)會(huì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并且進(jìn)口產(chǎn)品尚不受兩票制影響，因此上海醫(yī)藥接下來(lái)將充分利用康德樂(lè)中國(guó)在進(jìn)口藥品方面的優(yōu)勢(shì)。

DTP藥房則是接下來(lái)的另一重點(diǎn)布局。目前上海醫(yī)藥在華東、華北地區(qū)擁有40余家DTP藥房，而康德樂(lè)中國(guó)此前在中國(guó)22個(gè)城市擁有30家DTP藥房，因此通過(guò)收購(gòu)，一個(gè)品牌統(tǒng)一、運(yùn)營(yíng)一體、服務(wù)卓越的中國(guó)第一大DTP專(zhuān)業(yè)品牌連鎖藥房有望形成。

上海醫(yī)藥在公告中同時(shí)表示，此次收購(gòu)也將助力其成為服務(wù)領(lǐng)先、特色顯著的第三方醫(yī)藥、器械物流服務(wù)提供商?？档聵?lè)中國(guó)亦是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療器械分銷(xiāo)商、特質(zhì)藥代理商和第三方物流商之一，此前已與上海醫(yī)藥達(dá)成了全方面的深度戰(zhàn)略合作安排，雙方將進(jìn)一步攜手在全球醫(yī)療器械市場(chǎng)開(kāi)拓、醫(yī)藥國(guó)際化及創(chuàng)新醫(yī)療醫(yī)藥服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)行深入合作，康德樂(lè)也成為了上海醫(yī)藥在美國(guó)業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略合作伙伴。

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康德樂(lè)團(tuán)隊(duì)何去何從？

一直以來(lái)，大型收購(gòu)之后新舊管理團(tuán)隊(duì)的融合與去留，都是備受關(guān)心的問(wèn)題。在接受E藥經(jīng)理人采訪時(shí)，上海醫(yī)藥副總裁劉大偉則鮮明表明了態(tài)度：高度認(rèn)可現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，非常歡迎團(tuán)隊(duì)繼續(xù)留任。

“這也是我們當(dāng)前最為關(guān)心、關(guān)注的問(wèn)題。”劉大偉表示，康德樂(lè)中國(guó)優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)為康德樂(lè)的快速發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)，而這也是上海醫(yī)藥決定收購(gòu)康德樂(lè)中國(guó)的重要原因之一。而從上海醫(yī)藥目前的整體國(guó)際化布局來(lái)看，上海醫(yī)藥也有意拓展多元文化，以吸引更多的人才。也希望可以通過(guò)精細(xì)化的管理，吸取康德樂(lè)中國(guó)在中國(guó)運(yùn)營(yíng)期間的豐富國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，而職業(yè)化的團(tuán)隊(duì)結(jié)合亦有利于提升各自業(yè)績(jī)，因此“希望可以在更新的平臺(tái)一起發(fā)展。”

而據(jù)康德樂(lè)發(fā)布的信息顯示，預(yù)計(jì)在交易完成之后，康德樂(lè)在中國(guó)的醫(yī)藥和醫(yī)療產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)旗下的員工、基礎(chǔ)設(shè)施以及各項(xiàng)系統(tǒng)和流程都將轉(zhuǎn)移至上海醫(yī)藥。但此次出售不包括康德樂(lè)在中國(guó)的其他業(yè)務(wù)，包括康蒂思（Cordis）、最近收購(gòu)的病人康復(fù)業(yè)務(wù)，醫(yī)療器材采購(gòu)團(tuán)隊(duì)和其他職能部門(mén)。

上海醫(yī)藥同時(shí)也認(rèn)為，收購(gòu)康德樂(lè)實(shí)際上也是大勢(shì)所趨。一方面，兩票制等行業(yè)政策推出，目前的行業(yè)環(huán)境鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的集中以及落后企業(yè)被淘汰，藥企也需要不斷努力以跟得上第一集團(tuán)的步伐，而康德樂(lè)中國(guó)加入上海醫(yī)藥，則能夠迅速擴(kuò)大他的優(yōu)勢(shì)，形成上海醫(yī)藥在業(yè)務(wù)、成本方面的協(xié)同。而另一方面，相較于美國(guó)市場(chǎng)前三甲企業(yè)占到90%的市場(chǎng)份額，中國(guó)如今藥品流通市場(chǎng)前三甲只占不到40%，可提升的空間還有很多。

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為什么要并購(gòu)？

根據(jù)上海醫(yī)藥官方信息，此次交易是由上海醫(yī)藥下屬全資子公司Shanghai Pharma Century Global Limited與康德樂(lè)集團(tuán)下屬全資子公司簽署購(gòu)股協(xié)議，以現(xiàn)金收購(gòu)康德樂(lè)馬來(lái)西亞100%的股權(quán)，交易完成后，上海醫(yī)藥將持有康德樂(lè)馬來(lái)西亞于中國(guó)的業(yè)務(wù)實(shí)體，即康德樂(lè)中國(guó)?？档聵?lè)官方亦于今日宣布簽署一項(xiàng)最終協(xié)議，將旗下康德樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)以12億美元的基本收購(gòu)價(jià)格和約5.57億美元的最終價(jià)格出售給上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司。

值得注意的是，此次交易的基本收購(gòu)價(jià)格為12億美金（約合人民幣近80億元）。只是最終上海醫(yī)藥需要支付的，預(yù)計(jì)則為5.57億美金，這筆資金將以現(xiàn)金形式支付，由上海醫(yī)藥全資子公司Century Global通過(guò)向第三方金融機(jī)構(gòu)融資方式籌集。

至于為何基本收購(gòu)價(jià)格與最終收購(gòu)價(jià)格之間有一定差距，是因?yàn)槠渲羞€涉及到康德樂(lè)馬來(lái)西亞截至2017年6月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及購(gòu)股協(xié)議設(shè)定的“價(jià)格調(diào)整機(jī)制”。交割時(shí)，該價(jià)格將剔除股東貸款金額及負(fù)債，并考慮當(dāng)時(shí)的現(xiàn)金余額，及運(yùn)營(yíng)資金的調(diào)整。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，遵循這樣一個(gè)公式：

最終收購(gòu)價(jià)格=基本收購(gòu)價(jià)格+調(diào)整金額（可能為正、負(fù)或零）+目標(biāo)公司于交割日的現(xiàn)金金額-目標(biāo)公司于交割日的負(fù)債及類(lèi)負(fù)債項(xiàng)目金額-目標(biāo)公司股東貸款金額。

其表達(dá)出的意思也很清楚，即上海醫(yī)藥實(shí)際需要支付給康德樂(lè)的資金，是在此次12億美金估值的基礎(chǔ)上，減去康德樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)的負(fù)債，這才得出了預(yù)計(jì)為5.57億美金的最終收購(gòu)金額。

對(duì)于這場(chǎng)交易，上海醫(yī)藥表現(xiàn)出了極大的堅(jiān)持與看好，上海醫(yī)藥執(zhí)行董事兼副總裁李永忠在接受E藥經(jīng)理人采訪時(shí)表示，康德樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)作為一個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，與上海醫(yī)藥自身目前清晰的工業(yè)、商業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略十分吻合。本身上海醫(yī)藥就在試圖盡快完成全國(guó)網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，向國(guó)家級(jí)醫(yī)藥健康平臺(tái)演變，所以當(dāng)康德樂(lè)中國(guó)這一標(biāo)的出現(xiàn)之后，上海醫(yī)藥便堅(jiān)決的加入標(biāo)的的競(jìng)價(jià)過(guò)程。

“第一，看戰(zhàn)略匹配度；第二，看標(biāo)的稀缺性；第三，契合行業(yè)政策。”李永忠表示這是做出最終決定的三個(gè)重要因素。具體來(lái)說(shuō)，康德樂(lè)中國(guó)目前在全國(guó)13個(gè)重點(diǎn)城市中建設(shè)有14家醫(yī)藥經(jīng)銷(xiāo)公司，實(shí)現(xiàn)對(duì)于全國(guó)322座城市的覆蓋，這與上海醫(yī)藥擴(kuò)張全國(guó)分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋的戰(zhàn)略所契合，尤其可以幫助其快速?gòu)浹a(bǔ)空白區(qū)域，如天津、重慶、貴州等，從而使得上海醫(yī)藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)從目前的21個(gè)省擴(kuò)展到24個(gè)省，加速到2020年覆蓋全國(guó)28個(gè)省份的發(fā)展步伐。更重要的是，李永忠介紹，本來(lái)上海醫(yī)藥的戰(zhàn)略規(guī)劃中也需要去不斷收購(gòu)分銷(xiāo)企業(yè)，相較于一家一家去收購(gòu)的高整合成本，一舉收購(gòu)康德樂(lè)中國(guó)無(wú)疑價(jià)值更大。

康德樂(lè)馬來(lái)西亞近兩個(gè)財(cái)務(wù)年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（未經(jīng)審計(jì)）

原標(biāo)題：專(zhuān)訪上海醫(yī)藥！這樁大并購(gòu)后怎么玩？康德樂(lè)團(tuán)隊(duì)何去何從？