近一周共有31家機(jī)構(gòu)關(guān)注制藥業(yè)，居分析師關(guān)注度排行榜前列。目前市場熱點(diǎn)仍在周期性行業(yè)中輪回，上漲行情中必然冷落醫(yī)藥股的防御性配置。加之，新醫(yī)改實(shí)施細(xì)則久拖不出，板塊啟動缺乏催化劑激發(fā)，預(yù)計(jì)短期板塊上漲時(shí)機(jī)仍需等待，但醫(yī)藥行業(yè)長期配置價(jià)值突出。

　　1~5月醫(yī)藥工業(yè)收入同比增長18.47％，利潤總額同比增長約18.7％，利潤增速高于收入增速，繼續(xù)保持了效益型增長。而受益于醫(yī)療保障體制等醫(yī)療衛(wèi)生制度改革的進(jìn)一步落實(shí)和推進(jìn)，經(jīng)營環(huán)境持續(xù)改善，下半年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行有望繼續(xù)回升，成長預(yù)期明確，預(yù)期2009年全年有望維持18-25%的收入增速、25-30%左右的利潤增速。

　而當(dāng)前板塊估值卻相對低估。招商證券表示，醫(yī)藥行業(yè)2006~2008年平均預(yù)測PE32倍，而目前2009年預(yù)測PE僅27倍。從PEG來看，2004~2008年平均PEG為1.83倍，而當(dāng)前PEG僅0.44倍。當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)2009年預(yù)測PE相對大盤的估值溢價(jià)率僅16%，遠(yuǎn)低于2001-2008年51%的平均水平。一線股云南白藥(000538,股吧)、恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)和國藥股份(600511,股吧)等2009年預(yù)測PE僅33倍，也處于歷史低位。整體而言，醫(yī)藥股估值處于相對洼地，長期投資已進(jìn)入買入?yún)^(qū)間。

　　具體的投資品種上，天壇生物(600161,股吧)、恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、國藥股份、科華生物(002022,股吧)、海正藥業(yè)(600267,股吧)等一線股持續(xù)穩(wěn)定增長，在當(dāng)前顯現(xiàn)出“防御”價(jià)值，是基礎(chǔ)配置品種；天士力(600535,股吧)、一致藥業(yè)(000028,股吧)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038,股吧)、哈藥股份(600664,股吧)等基本面優(yōu)良而估值水平偏低的公司，以及基本面加速“向上”輪動，業(yè)績大幅增長的公司，如中恒集團(tuán)(600252,股吧)、亞寶藥業(yè)(600351,股吧)、金陵藥業(yè)(000919,股吧)、益佰制藥(600594,股吧)等值得重點(diǎn)增持。

　　另外，特別值得一提的是化學(xué)原料藥?；瘜W(xué)原料藥在2008年三季度后，各個(gè)產(chǎn)品周期均開始進(jìn)入下降通道，1~5月收入微增5.57%，但利潤總額下降3.97%，拖累整個(gè)醫(yī)藥工業(yè)增速，但截止5月，部分品種已經(jīng)開始出現(xiàn)觸底回升苗頭。其中，維生素E在經(jīng)歷了漫長的低迷行情后，隨著部分行業(yè)寡頭停產(chǎn)限產(chǎn)，價(jià)格在6月觸底反彈，并維持了一個(gè)月的高位。申銀萬國認(rèn)為，維生素E價(jià)格上行趨勢未改。目前新和成(002001,股吧)已經(jīng)全面停產(chǎn)，預(yù)計(jì)停產(chǎn)1個(gè)半月，VE粉產(chǎn)量減少約1000噸，整個(gè)市場VE供貨將因此減少，對投資VE繼續(xù)持樂觀態(tài)度，并將VE2009年預(yù)測均價(jià)由125元/kg上調(diào)至130元/kg(不含稅)。從產(chǎn)業(yè)格局看，3-5年暴利可以預(yù)見，2010年凈利潤將會有一個(gè)高速增長。建議增持浙江醫(yī)藥(600216,股吧)、新和成。

　　從2008年二季度一直到今年上半年，維生素B2一直在低迷的行情中掙扎。進(jìn)入6月以來，維生素B2報(bào)價(jià)開始反彈，先是漲到125元/kg左右，到7月上旬已達(dá)135元/kg。民生證券表示，此次國內(nèi)企業(yè)提價(jià)的契機(jī)似乎是巴斯夫的停產(chǎn)檢修，但根本的驅(qū)動因素還是產(chǎn)品價(jià)位已處在超跌狀態(tài)，預(yù)計(jì)維生素B2正在逐步告別最壞的時(shí)期。VC價(jià)格當(dāng)前仍在高位，VC四大家族將在近期陸續(xù)停產(chǎn)檢修，特別是產(chǎn)能最大的東北制藥(000597,股吧)將停產(chǎn)3個(gè)月，供應(yīng)減少，招商證券認(rèn)為這將在短期內(nèi)仍然可對VC價(jià)格形成強(qiáng)有力支撐。