2004年起我國青蒿素產(chǎn)業(yè)開始崛起 我國占有全球青蒿素資源的80-90%，是全球主要的青蒿素資源來源方。傳統(tǒng)抗瘧藥面臨日益增長的耐藥性，使我國的青蒿類藥物走向抗瘧第一線，2004年5月，WHO正式向受傳統(tǒng)單方制劑耐藥性困擾的國家推薦使用以青蒿類藥物為基礎的聯(lián)合用藥(簡稱ACT)，并將過去每年10萬劑的采購量提高到04年440萬劑，直接導致了青蒿素供不應求，價格因此出現(xiàn)快速上漲。 短期供求矛盾導致價格經(jīng)受洗禮 瘧疾是世界上流行非常廣、發(fā)病率和死亡率非常高的熱帶寄生蟲傳染病，據(jù)世界衛(wèi)生組織的報告，全球有約25億人生活在疫區(qū)，每年至少有3億人瘧疾急性發(fā)病病例，死亡人數(shù)在100萬以上，約90%死亡發(fā)生在非洲，據(jù)WHO估計，抗瘧疾藥物市場容量在15-20億美元之間。 青蒿素的產(chǎn)業(yè)鏈包括：產(chǎn)業(yè)上游包括蒿草種植，再提取青蒿素，下游包括將青蒿素制成單方或者復方制劑，或者將青蒿素深加工成衍生物蒿甲醚，雙氫青蒿素，然后再制成制劑。 近兩年，我國青蒿素企業(yè)迅速增長，有近100家青蒿素企業(yè)，但多數(shù)規(guī)模不足20噸，其中青蒿素提取產(chǎn)能較大的有：華立產(chǎn)業(yè)集團下的華立藥業(yè)60噸，昆明制藥30噸，以及復星旗下的桂林南藥(據(jù)報道超過100噸)，重慶通和約20噸等。 按照重慶經(jīng)貿(mào)委的統(tǒng)計：2005年，重慶市青蒿種植面積超過10余萬畝，種植區(qū)縣達到10余個，青蒿原料總產(chǎn)量約1.4萬噸，可提供青蒿素約70噸，重慶地區(qū)為108噸，占全國產(chǎn)量的81.2%，折算全國青蒿素產(chǎn)量約133噸，估計市場實際需求在150噸左右。 WHO大力推薦青蒿藥物取代傳統(tǒng)的奎寧抗瘧疾藥物引發(fā)行業(yè)的過熱。此前，青蒿素原料一直保持比較溫和的上漲，在WHO通過諾華提高了國內(nèi)青蒿藥物采購人份后，青蒿素價格加速上漲。由于蒿草是一年生草本植物，每年3月下苗，8月收割，04年的供給缺口一度造成青蒿素原料供應出現(xiàn)緊張，以至2005、2006年青蒿素企業(yè)急劇增加，不少企業(yè)展開了蒿草“圈地”運動，青蒿素原料價格也扶搖直上，最高達到7000元/公斤，是04年價格3 -4倍。2006年1月，由于世界衛(wèi)生組織(WHO)對青蒿素用藥政策的調(diào)整,鼓勵以含有青蒿素的復方抗瘧藥(ACT)代替青蒿素單方制劑，青蒿素終端制劑需求結構性萎縮，青蒿素原料價格也直線下降。 青蒿產(chǎn)業(yè)的遠景看好 據(jù)WHO估計，全球抗瘧藥市場達到15億美圓規(guī)模，來自官方(規(guī)范市場)的采購約年2億美圓，只有目前抗瘧市場的13%份額，傳統(tǒng)抗瘧藥逐漸被青蒿素藥物替代也許是個漫長的過程，但對我國青蒿素產(chǎn)業(yè)將是個重大機遇。 現(xiàn)代理論表明，青蒿藥物之所以能抗瘧疾，作用機制是通過它與瘧原蟲中的高鐵成分結合后，發(fā)生化學反應，產(chǎn)生可以破壞細胞膜的“自由基”，從而使單細胞瘧原蟲死亡。正是基于這一原理，科學家們認為，青蒿素有治療癌癥的潛力，目前，國內(nèi)包括華立藥業(yè)等青蒿素企業(yè)都在與國外聯(lián)合開發(fā)青蒿素的新適應癥藥物，并且有的已經(jīng)進入一期臨床階段。如果能拓展青蒿素的適應癥，則其終端市場將急劇放大，大大超過目前抗瘧藥15億美圓的市場規(guī)模，有利于于青蒿產(chǎn)業(yè)向縱深發(fā)展。 　　產(chǎn)業(yè)最困難時期已過，青蒿原料價格有望回暖 青蒿素的價格受到國內(nèi)供給以及國際終端制劑需求的影響表現(xiàn)波動。考慮07年主要消化過去兩年青蒿庫存，以及今年8月的蒿草收割季節(jié)的來臨增加供應因素，蒿草與青蒿原料藥價格回暖的窗口期可能在今年底。 供給方面： 2004年以后，青蒿素收購大戰(zhàn)帶來國內(nèi)產(chǎn)能急劇增加，經(jīng)過2005、2006年兩個收割期，蒿草以及青蒿素都已經(jīng)過剩，青蒿企業(yè)普遍存在庫存。價格的下降不僅傷害了蒿農(nóng)，也傷害了規(guī)模較小的提取企業(yè)。據(jù)我們了解到的信息，青蒿素價格的下跌導致06年不少提取企業(yè)未履行采購合約，今年蒿農(nóng)的種植積極性不高，預計蒿草將不會出現(xiàn)前兩年的盲目種植；另外，庫存蒿草隨著存放時間的延長，含量下降，提取成本將會提高。 需求方面： 1、終端需求結構性的改變。國內(nèi)來自WHO公立市場(包括WHO，各國政府，公立醫(yī)院)的采購數(shù)量有限，國內(nèi)企業(yè)除了桂林南藥的青蒿琥脂(單方)獲得WHO預供資格外，再無其他品種，但其來自WHO的訂單十分有限。因此，國內(nèi)企業(yè)基本處在產(chǎn)業(yè)鏈底端，青蒿藥物進入國際市場只有通過WHO采購制劑，然后由跨國公司向國內(nèi)采購原料這一條渠道。但是，2006年以來，情況明顯改觀，過去兩年國內(nèi)青蒿素產(chǎn)業(yè)過剩，企業(yè)為了尋求出路，沿著兩條路行走，其一是企業(yè)紛紛通過貿(mào)易商，或直接出口私立市場(民間公司、藥店采購)；其二是直接在非洲、歐洲等國家設立營銷機構，開展制劑營銷，國內(nèi)成藥私立市場獲得較快發(fā)展，諸如華立藥業(yè)的科泰復就比較成功，在非洲國家樹立了牢固的品牌知名度，我國青蒿制劑在國外市場的營銷售消化了國內(nèi)青蒿素的過剩庫存。 2、國內(nèi)青蒿素企業(yè)爭取WHO供應資質(zhì)論證延伸產(chǎn)業(yè)鏈，推動終端回暖 目前，要獲得公立市場的采購訂單，必須同時通過原料、成藥的資格論證，保證成藥在各個環(huán)節(jié)規(guī)范的可追溯性。長期以來，諾華基本壟斷了WHO的供貨商資格，國內(nèi)企業(yè)只能作為原料商向其供貨。06年WHO調(diào)整抗瘧藥，是青蒿素需求萎縮的直接原因。07年5月全球衛(wèi)生大會基本明確抗瘧單方藥被淘汰，抗瘧復方藥將填補單方藥的市場份額，我們沒有數(shù)據(jù)表明單方藥留下的市場空間有多大，但我們推斷，經(jīng)過1-2年的發(fā)展，全球青蒿素成藥企業(yè)的由單方向復方轉型日漸成熟，07年的抗瘧成藥市場規(guī)模將會回暖。 雖然直接來自WHO的抗瘧藥訂單只在1.5億人份(按照諾華蒿甲謎2.4美圓/人份向WHO的協(xié)議價格計算，合同金額達到3.6億美圓，折合人民幣27億左右)，但其對指導全球青蒿用藥有重大意義，因此，如果考慮WHO之外的公立訂單，青蒿復方藥物將可能增加一倍。目前，國內(nèi)企業(yè)包括華立、昆藥、桂林南藥、廣東新南方等都在積極爭取WHO論證，一旦通過，將與諾華等跨國巨頭一起，分享巨大的訂單資源。 3、成本因素封殺青蒿價格下跌空間 以目前含量千分之7左右的蒿草價格5000元/噸，按照行業(yè)80%的收率水平，約每噸可提取5.6公斤/每噸青蒿素，以每公斤2000元價格，每噸價格差為(11200-5000=6120)，機器設備按照100萬按10年折舊費10萬，提取20噸青蒿草則僅剩下2.24萬，還未付出人工成本，所以，我們估計2000元左右基本是青蒿素提取企業(yè)的價格底線區(qū)間，青蒿素在這個價格將體現(xiàn)很強的成本剛性。 　　 尋找最具有競爭力的青蒿企業(yè) 青蒿素行業(yè)極端不規(guī)范類，行業(yè)內(nèi)部競爭激烈，青蒿素價格的理性回歸將對規(guī)模小，沒有資源優(yōu)勢( 2975.840,-286.14,-8.77%)的小企業(yè)構成打擊，迫使他們退出市場，市場將演繹逐漸向優(yōu)勢企業(yè)集中的過程。 我們看在國際資質(zhì)論證方面具有先發(fā)優(yōu)勢，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，從而能夠分享全球青蒿素藥物巨額訂單，目前國內(nèi)在接受積極論證的青蒿復方藥物中，華立藥業(yè)( 6.68,-0.74,-9.97%)的科泰復可能在下半年率先獲得WHO預供商資格；另外，具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)將在未來競爭中占據(jù)優(yōu)勢，并具有資源壟斷優(yōu)勢，因為人工規(guī)?；嘤妮锊菥哂泻扛叩奶攸c，包括華立藥業(yè)、桂林南藥分別在重慶、百色等地擁有了專業(yè)的蒿草GAP種植基地