從“跌的最少”到“漲幅最小”，今年頭7個(gè)月醫(yī)藥板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)，與2008年相比可謂“冰火兩重天”。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯的大背景下，連續(xù)跑輸大盤(pán)半年之久的醫(yī)藥股確實(shí)讓投資者大跌眼鏡。然而，業(yè)內(nèi)不少機(jī)構(gòu)卻不斷力挺醫(yī)藥股的投資價(jià)值，強(qiáng)烈建議下半年把醫(yī)藥股設(shè)置為標(biāo)配，甚至是超配。是什么支撐了唱多醫(yī)藥股機(jī)構(gòu)們的十足底氣？這或許能從剛剛收官的醫(yī)藥板塊半年報(bào)中找到答案。

    行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健 業(yè)績(jī)符合預(yù)期

    來(lái)自Wind的數(shù)據(jù)顯示，在醫(yī)藥板塊披露中報(bào)的109家上市公司中，有96家醫(yī)藥類(lèi)上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)88.07%。這些醫(yī)藥類(lèi)上市公司共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入1121億元，同比增幅7.8%。雖然這個(gè)數(shù)字略低于去年，但橫向比較仍在各行業(yè)中占據(jù)了第二的位置。其中，中藥飲片、醫(yī)藥商業(yè)和中成藥等子行業(yè)收入、凈利潤(rùn)的同比增幅均高出行業(yè)平均水平，分別為45%、18%和13.7%。尤其是在利潤(rùn)增速方面，醫(yī)藥行業(yè)更是以20.3%的同比增速蟬聯(lián)行業(yè)排名第一，實(shí)現(xiàn)了80.1億元的凈利潤(rùn)收入。

    在上市公司整體凈利潤(rùn)同比下降十個(gè)百分點(diǎn)左右的局面下，醫(yī)藥行業(yè)卻逆勢(shì)而上，這絕非偶然。中投顧問(wèn)研究總監(jiān)張硯霖指出：“這與國(guó)家的政策有很大的關(guān)系?！笔聦?shí)是，早在上半年，國(guó)家就出臺(tái)了《關(guān)于扶持和促進(jìn)中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》和《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》，這在給老百姓吃下“定心丸”的同時(shí)，也為醫(yī)藥企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的改善提供了想象空間。而在過(guò)去的一兩年間，中國(guó)為新醫(yī)改投入了大量的資金，使得新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民社會(huì)保障有了跨越式的提升。由于老百姓對(duì)醫(yī)療保障方面的改善有一個(gè)良好的預(yù)期，在醫(yī)療方面的費(fèi)用支出并沒(méi)有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的到來(lái)而收縮，從而對(duì)沖了經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響。

    “甲流”對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大 市場(chǎng)憧憬未來(lái)收益

    除了醫(yī)改這條主線，醫(yī)藥行業(yè)半年報(bào)的另一個(gè)看點(diǎn)是今年爆發(fā)的“甲流”。“甲流”概念的熱炒，導(dǎo)致人們對(duì)與甲流疫苗相關(guān)的企業(yè)也給予了高度的關(guān)注。但總體看來(lái)，由于前幾個(gè)月國(guó)家收儲(chǔ)甲流疫苗的數(shù)據(jù)尚有小部分不確定，相關(guān)企業(yè)上半年的營(yíng)業(yè)收入以及利潤(rùn)所受到影響并不大，在股票市場(chǎng)上僅體現(xiàn)在人們對(duì)其發(fā)展前景的看好。

    8月31日，北京科興公司申報(bào)的甲型H1N1流感病毒裂解疫苗獲得專家審評(píng)會(huì)全票通過(guò)，這標(biāo)志著能夠用于3歲以上人群接種的疫苗進(jìn)入批量生產(chǎn)。截至目前為止，共有11家企業(yè)獲得生產(chǎn)權(quán)，其中在境內(nèi)上市的公司有三家：華蘭生物、天壇生物和海王生物，市場(chǎng)人士對(duì)三家公司未來(lái)的盈利持樂(lè)觀的態(tài)度，他們認(rèn)為“疫苗業(yè)務(wù)會(huì)貢獻(xiàn)收益”。

    早在今年6月末，衛(wèi)生部應(yīng)急辦就明確表示，在10月前國(guó)家將儲(chǔ)備應(yīng)用于占我國(guó)總?cè)丝诘?%約1300萬(wàn)～1400萬(wàn)劑疫苗；而如果秋冬季節(jié)甲型流感大爆發(fā)，國(guó)家訂單將激增至6500萬(wàn)份。

    有業(yè)內(nèi)人士算過(guò)一筆賬，若國(guó)家按照普通流感疫苗價(jià)格收儲(chǔ)甲流疫苗，則甲流疫苗毛利率約為60%，按1300萬(wàn)劑計(jì)算將帶給甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)2億元左右的利潤(rùn)，而如果年底前達(dá)到6500萬(wàn)劑的收儲(chǔ)量，各甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)將分享10億元左右的利潤(rùn)。

    基本藥物制度出臺(tái) 醫(yī)藥行業(yè)加速整合

    業(yè)內(nèi)人士稱，行業(yè)下半年值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)仍然很多，尤其是基本藥物制度及基本藥物目錄的出臺(tái)，不僅使醫(yī)藥板塊迎來(lái)了政策面和市場(chǎng)面的雙重利好，也打消了上半年企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的觀望情緒，因此下半年增速相對(duì)樂(lè)觀。

    輔仁藥業(yè)集團(tuán)醫(yī)藥有限公司董事長(zhǎng)朱繼濤表示：“對(duì)于我們這種以普藥為主、在全國(guó)有一定知名度的企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入名錄的品種市場(chǎng)份額一定會(huì)擴(kuò)大?！边@也正印證了專業(yè)人士的觀點(diǎn)，“企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入基本藥物名錄后，在基層市場(chǎng)銷(xiāo)量上升，盈利能力會(huì)因成本率和費(fèi)用率的降低、規(guī)模效應(yīng)而保持或提高?！?/P>

    此外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基本藥物制度將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)迅速走向集中。整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈將在新的力量下進(jìn)行整合，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組也會(huì)被進(jìn)一步拉動(dòng)，正在處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的醫(yī)藥行業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)范圍和形式上發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變。