4月多數(shù)維生素品種價格保持穩(wěn)定,VC價格能否企穩(wěn)尚待觀察:泛酸鈣價格繼續(xù)小幅反彈,VB2價格與上月持平。VC粉的國內(nèi)價格下跌至70元/公斤,3月份VC出口量創(chuàng)出歷史新高,出口均價較2月基本持平,達到8.66美元/公斤。

    VC出口量暴增是由于新增產(chǎn)能釋放,如果下游需求能逐漸消化這些新增產(chǎn)能,或許VC價格將會止跌企穩(wěn)。VE、VA品種近期延續(xù)上月走勢,價格起伏不大,VA有一定上漲壓力。生產(chǎn)廠家并無提價意愿,同時又無新廠家進入,VE將處于上漲無動力,下跌有支撐的局面。我們維持上月觀點,維生素品種價格上漲可能性從大到小依次為:VE>VB5>VB2>VA>VC。

    皂素價格創(chuàng)出新高,激素原料藥價格步入長期上升通道:4月份皂素價格繼續(xù)上漲至49-50萬元,漲勢稍有緩解,但未來皂素價格上漲仍將是常態(tài)。地塞米松3月出口量大幅增長,較上月增長77%。未來激素類藥物仍呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。

    7-ACA價格小幅下調(diào),3月6-APA等中間體出口量創(chuàng)出新高:正如我們上月所判斷,4月7-ACA價格小幅下調(diào)至960元。甲流和傳統(tǒng)流感爆發(fā)高峰期已過,抗生素需求減少,促使?jié)q幅較大的7-ACA價格向下調(diào)整?？股刂匾虚g體6-APA、7-ACA等3月出口量創(chuàng)出近幾年的新高。

    投資建議:我們依然認為VE價格不會大幅波動,豐厚穩(wěn)定利潤回報保證相關(guān)上市公司的投資價值,繼續(xù)維持新和成、浙江醫(yī)藥的“買入”評級,上調(diào)浙江醫(yī)藥目標價至46.35元。VC價格能否止跌還有待觀察,我們維持東北制藥的“中性”評級。激素藥物行業(yè)景氣度趨好,天藥股份和仙琚制藥國內(nèi)甾體藥物兩大巨頭,將會從中受益。隨著抗生素需求減弱,7-ACA價格開始回調(diào),維持健康元的“增持”評級。維持華北制藥的“買入”評級。我們維持原料藥子行業(yè)“增持”評級。