今年前三季度，醫(yī)藥板塊上市公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)保持較快增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，醫(yī)藥上市公司收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(不含非經(jīng)常性投資收益)、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)26%、45%、29%和48%，而今年上半年，這四個(gè)指標(biāo)分別同比增長(zhǎng)27%、40%、46%和46%。

    整體來(lái)看，行業(yè)運(yùn)行的正面因素較多：藥品終端需求仍然比較旺盛，費(fèi)用控制得力，行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較為健康。主要上市公司值得關(guān)注的最大負(fù)面因素是，原輔包材等價(jià)格上漲帶來(lái)的成本上升壓力加大。

    三季度成本上升壓力加大，公司各有應(yīng)對(duì)之策。醫(yī)藥上市公司在第三季度的經(jīng)營(yíng)中成本壓力加大，尤其是中成藥上市公司的毛利率受中藥材價(jià)格上漲的推動(dòng)，較去年同期和今年上半年都有所下降，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2個(gè)季度，大部分中藥材價(jià)格可能都還會(huì)繼續(xù)保持上漲的趨勢(shì)。我們認(rèn)為，各上市公司的應(yīng)對(duì)策略除了進(jìn)一步控制采購(gòu)和生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的成本、調(diào)整產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以外，也不排除會(huì)調(diào)高相關(guān)產(chǎn)品出廠價(jià)(主要針對(duì)非醫(yī)保目錄內(nèi)的自主定價(jià)品種)。

    對(duì)于11月份醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)，我們建議投資者緊密關(guān)注行業(yè)熱點(diǎn)，挖掘個(gè)股機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦7只股票的組合：產(chǎn)品價(jià)格存在上調(diào)預(yù)期的(浙江醫(yī)藥、新和成、健康元)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且估值具有吸引力的(雙鶴藥業(yè)、華潤(rùn)三九、上海醫(yī)藥)、股價(jià)壓制因素逐步減弱、經(jīng)營(yíng)逐步改善的(雙鷺?biāo)帢I(yè))。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)改核心方案的公立醫(yī)院改革具體措施和規(guī)定遲遲未能出臺(tái)，各方博弈造成不確定性；整個(gè)行業(yè)集中度還比較低，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈；基本藥物價(jià)格調(diào)整和招投標(biāo)制度存在不確定因素。