中國虎網(wǎng) 2011/2/18 0:00:00 來源:
未知
2010年剛過去，生物醫(yī)藥的資本市場究竟給我們帶來什么樣的回憶？記得去年JP摩根會議上，許多投資界人士和基金經(jīng)理都在談?wù)撋锛夹g(shù)產(chǎn)業(yè)融資將再度復(fù)蘇興旺，許多人相信，生物科技中小公司的IPO將卷土重來。
去年開始，IPO路演的確接二連三地上演。但是，好戲并沒維持太久，定價也不讓人滿意，新上市的公司為融資付出不小代價，幾乎所有公司都是在詢價路演之后調(diào)低IPO發(fā)行價，以最低端甚至新低的發(fā)行價上市。更糟糕的是，幸運上市的公司多數(shù)沒有很好的后市支持，跌破發(fā)行價者比比皆是，與國內(nèi)資本市場的火爆形成鮮明對照。
IPO大門微啟
由于IPO時買進的股票大都被套，投資者和基金經(jīng)理現(xiàn)在已經(jīng)不喜歡燒錢又不賺錢的生物技術(shù)公司，他們沒有多少耐心等待一個新藥上市，他們要看現(xiàn)在的業(yè)績和短期的故事是否煽情。然而，多數(shù)公司的表現(xiàn)和題材均不盡如人意，即使像艾恩伍德制藥（Ironwood），一家有產(chǎn)品即將獲準(zhǔn)上市的雄心勃勃的新藥開發(fā)商，也不得不大幅削減IPO定價，才得以順利完成公開募集。進入新的一年，這家公司的股票交易已明顯低于發(fā)行價。據(jù)統(tǒng)計，去年所有完成IPO的生物技術(shù)公司股價平均下滑13%。
IPO行情不夠火爆，可能與希望上市的生物技術(shù)公司規(guī)模有一定關(guān)系。因為資金缺乏，規(guī)模較小的生物技術(shù)研發(fā)公司顯然要面臨更大的風(fēng)險，這是這個行業(yè)的通病，尤其在華爾街自身也面臨競爭和財務(wù)考驗時，中小公司要募集到足夠資金不是件容易的事。
當(dāng)然，太平洋生物科學(xué)公司（Pacific Biosciences）是個例外，它設(shè)法成功將定價設(shè)在了每股16美元的合理區(qū)間，首次公開招股籌集到2億美元。這是一個難得的成功，該公司背后有強大的風(fēng)險基金支持，同時有一支很強大的技術(shù)團隊，才得以改變"行規(guī)"，少有生物技術(shù)公司能有類似的"絕活"。華爾街喜歡聽你講精彩的故事，更喜歡你遞交賺錢的財報，這是硬道理。
不過總體而言，2010年并不讓人太失望，IPO還是開了窗口。融資量不算大，平均融資5000萬～8000萬美元，其中包括中國的CRO公司尚華醫(yī)藥。但有人解套出逃，有人接盤被套，誰笑到最后，還得看臨床試驗數(shù)據(jù)。
過去幾年IPO行情波動很大。2009年IPO市場完全關(guān)閉，2010年IPO重啟，2011年至少不會比去年差。今年的JP摩根會議前，博樂公司老總預(yù)測，今年IPO行情應(yīng)該不錯，IPO或并購應(yīng)該不會冷場，資本市場至少將提供150億美元的資金，才有可能保住3600億美元市值的生物技術(shù)公司正常運行。
投資者為誰興奮
總而言之，去年IPO行情是先熱后冷。去年美國IPO市場十大生物技術(shù)公司中，表現(xiàn)最好的太平洋生物科學(xué)公司實際上并沒有藥物在其研發(fā)管道中。相反，該公司開發(fā)一組新測序工具，為藥廠開發(fā)有前景的產(chǎn)品提供方便，由此創(chuàng)造了資本市場的興奮氛圍。
事實證明，2010年盡管IPO窗戶已經(jīng)打開，對生物技術(shù)公司上市而言仍是比較艱難的一年。但是在2009年，任何一家生物技術(shù)公司想上市都難比登月，那時華爾街自身難保，哪顧得上本來就需造血的生物技術(shù)公司？不過，生物技術(shù)絕不是那種
心臟弱質(zhì)的產(chǎn)業(yè)。許多
企業(yè)CEO已經(jīng)身經(jīng)百戰(zhàn)，他們下很大勇氣創(chuàng)建公司，通過許多艱辛努力過關(guān)斬將，努力使自己的產(chǎn)品通過臨床試驗以便得到回報。投資者只有在某種時候才會關(guān)注一家公司，參與其資本運作游戲，對那些最佳表現(xiàn)的公司或最有希望成功公司下賭注。
進入2011年，每一家生物技術(shù)公司的夢想將被提交到一個殘酷的現(xiàn)實中檢查。投資者重視產(chǎn)品而不只是承諾，只有那些項目有實質(zhì)性進展、能給投資者帶來理想回報的公司，才有可能爭取到上市融資的機會。（作者：王進）
網(wǎng)站聲明：
1、本網(wǎng)部分資訊為網(wǎng)上搜集轉(zhuǎn)載，為網(wǎng)友學(xué)習(xí)交流之用，不做其它商業(yè)用途，且均盡最大努力標(biāo)明作者和出處。對于本網(wǎng)刊載作品涉及版權(quán)等問題的，請作者第一時間與本網(wǎng)站聯(lián)系，聯(lián)系郵箱：tignet@vip.163.com 本網(wǎng)站核實確認(rèn)后會盡快予以妥當(dāng)處理。對于本網(wǎng)轉(zhuǎn)載作品，并不意味著認(rèn)同該作品的觀點或真實性。如其他媒體、網(wǎng)站或個人轉(zhuǎn)載使用，請與著作權(quán)人聯(lián)系，并自負(fù)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明"來源：虎網(wǎng)"的所有作品，版權(quán)均屬虎網(wǎng)所有，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、鏈接、轉(zhuǎn)貼或以其他方式使用；已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，且必須注明"來源：虎網(wǎng)"。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其法律責(zé)任。