中國(guó)虎網(wǎng) 2011/4/13 0:00:00 來源:
未知
依靠2010年年內(nèi)多次產(chǎn)品提價(jià)維持著高毛利的東阿阿膠（44.70，0.08，0.18%）（000423）迎來了不錯(cuò)的年報(bào)。公司2010年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5.82億元，同比增長(zhǎng)48.72%，每股收益0.89元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流0.97元。公司還預(yù)計(jì)今年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%-100%。
但對(duì)于公司未來的業(yè)績(jī)前景，業(yè)內(nèi)看法存在分歧。積極的觀點(diǎn)認(rèn)為公司產(chǎn)品擁有較強(qiáng)的自主定價(jià)權(quán)，這將成為公司的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)而提振業(yè)績(jī)；而消極觀點(diǎn)則認(rèn)為，公司原材料驢皮的供應(yīng)壓力和成本壓力也日益顯著，能否一直靠提價(jià)向下游傳導(dǎo)存在不確定性。
一再提價(jià)提升毛利
東方證券研究人士表示，從東阿阿膠的年報(bào)來看，雖然2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅增加17.88%，但由于年內(nèi)幾次提價(jià)導(dǎo)致毛利率提高6.15個(gè)百分點(diǎn)，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過收入，達(dá)32.80%。
事實(shí)上，東阿阿膠的多次提價(jià)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2010年在不少
醫(yī)藥產(chǎn)品的價(jià)格面臨價(jià)格調(diào)控以及
招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的價(jià)格下降壓力的同時(shí)，能夠順利為產(chǎn)品提價(jià)使其深受市場(chǎng)關(guān)注。
據(jù)了解，東阿阿膠2010年經(jīng)歷了4次調(diào)價(jià)，此后在2011年之初，再次大幅上調(diào)阿膠塊產(chǎn)品的出廠價(jià)，上調(diào)幅度也遠(yuǎn)超此前的4次，高達(dá)60%。值得一提的是，從去年12月31日起，東阿阿膠不再列入政府定價(jià)管理范圍，
企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)成本和市場(chǎng)需求的變化自主定價(jià)。這意味著東阿阿膠的提價(jià)不會(huì)再面臨政策關(guān)卡。
與其他有產(chǎn)品提價(jià)壓力的醫(yī)藥企業(yè)類似，東阿阿膠一再提升阿膠產(chǎn)品價(jià)格的主要原因無外乎阿膠產(chǎn)品的原料驢皮價(jià)格的上漲和供不應(yīng)求。
公司總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一個(gè)來源是投資收益。東阿阿膠2010年的投資收益為3992萬元，同比增長(zhǎng)542.59%，主要是處置參股公司股權(quán)以及增加理財(cái)產(chǎn)品投資取得收益所致，較大程度上貢獻(xiàn)了利潤(rùn)。
"無米之炊"風(fēng)險(xiǎn)漸近
盡管東阿阿膠產(chǎn)品的提價(jià)獲得了政府的"特許"，但對(duì)于原材料驢皮的供不應(yīng)求卻使公司產(chǎn)能擴(kuò)張面臨"巧婦難為無米之炊"的風(fēng)險(xiǎn)。
近十年來，我國(guó)毛驢存欄量持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，1996年我國(guó)毛驢存欄量超過1000萬頭，2008年僅為673萬頭，目前毛驢年出欄量不超過150萬頭。分析人士表示，隨著機(jī)械化對(duì)毛驢役使功能的替代，毛驢存欄量仍將繼續(xù)萎縮。
因此，如何保證原料供應(yīng)，成為影響東阿阿膠長(zhǎng)期發(fā)展的一個(gè)"攔路虎"。據(jù)了解，今年東阿阿膠計(jì)劃使驢皮收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)扁平化，以深入掌控收購(gòu)終端，控制國(guó)內(nèi)原料資源。此外，東阿阿膠還致力于建設(shè)阿膠及復(fù)方阿膠漿主要
藥材規(guī)范化生產(chǎn)基地，以產(chǎn)業(yè)鏈提升
產(chǎn)品質(zhì)量。
中投證券分析人士預(yù)計(jì)，公司今年下半年在中藥滋補(bǔ)、保健品等企業(yè)收購(gòu)方面會(huì)取得進(jìn)展，公司阿膠產(chǎn)品銷售形勢(shì)將逐漸好轉(zhuǎn)，未來將通過控制營(yíng)銷、加強(qiáng)研發(fā)、鞏固上游原料供應(yīng)、改善管理等措施不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力。
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