銀行板塊：估值具有吸引力

　面對(duì)居高不下的CPI，管理通脹仍是當(dāng)前首要經(jīng)濟(jì)任務(wù)。央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和CPI的權(quán)衡，目前一段時(shí)間仍會(huì)以CPI控制為主，所以緊縮政策一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生大的改變。

　　在資金極度緊張的階段，銀行作為資金的源頭和供給方、也是交易中的強(qiáng)勢(shì)方，會(huì)在議價(jià)方面更加占據(jù)主動(dòng)，有利于獲取高額利差，這一點(diǎn)相對(duì)于其他企業(yè)具有很大的優(yōu)勢(shì)。目前，銀行相對(duì)估值較低，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放階段較好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)的，也會(huì)受到一定的追捧。在反彈的過程中，銀行必然作為拉動(dòng)股指上行和提振人氣的重要力量被資金首先拉抬。

　　中信證券預(yù)計(jì)，二季度上市銀行有望實(shí)現(xiàn)凈息差的繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)利息收入環(huán)比增長(zhǎng)超過5%，同時(shí)，銀行中間業(yè)務(wù)收入高增態(tài)勢(shì)延續(xù)，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比有望繼續(xù)增長(zhǎng)5%，如果考慮正常費(fèi)用及撥備計(jì)提，上市銀行二季度業(yè)績(jī)有望環(huán)比增長(zhǎng)5%，中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)33%以上。預(yù)計(jì)未來(lái)銀監(jiān)會(huì)仍將制定一系列監(jiān)管指引和具體實(shí)施意見，對(duì)短期銀行經(jīng)營(yíng)不會(huì)形成實(shí)質(zhì)影響，配置銀行股有望獲取超額收益。

　　醫(yī)藥板塊：防御特征漸顯現(xiàn)

　　本周滬深300出現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，醫(yī)藥板塊也未能幸免，但從連續(xù)幾周的板塊運(yùn)行狀態(tài)來(lái)看，板塊運(yùn)行較為平穩(wěn)，板塊的防御性特征逐漸顯現(xiàn)。在大盤“向左走還是向右走”情況不明的情況下，資金避險(xiǎn)的需求逐漸凸顯出來(lái)，醫(yī)藥板塊成為資金比較好的避險(xiǎn)板塊。

　　醫(yī)藥板塊的防御性特征將逐漸體現(xiàn)，板塊的啟動(dòng)正在醞釀。目前板塊整體估值還是維持在27倍左右，估值從板塊的歷史角度來(lái)看并不算高。德邦證券認(rèn)為，如果在大盤持續(xù)走弱的情況下，醫(yī)藥板塊的傳統(tǒng)防御性特征會(huì)越來(lái)越凸顯，從而受到資金的青睞。

　　醫(yī)藥行業(yè)目前正在行業(yè)整合階段，醫(yī)藥流通行業(yè)是最先被整合的行業(yè)之一。在整個(gè)行業(yè)的整合過程中，具有國(guó)資背景的藥企將獲得更多的政策和資金支持，因此具有國(guó)資背景的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)值得關(guān)注。

　　在醫(yī)藥企業(yè)中，中藥企業(yè)需要特別關(guān)注。中藥材資源有限，社會(huì)對(duì)中藥產(chǎn)品的需求卻持續(xù)擴(kuò)大。未來(lái)具有原材料采購(gòu)優(yōu)勢(shì)和能提高產(chǎn)品附加值的企業(yè)才能夠抵御成本上升的影響，建議長(zhǎng)期關(guān)注具有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和品牌優(yōu)勢(shì)的中藥企業(yè)。

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　　5月25日晚，濱化股份發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，計(jì)劃以不低于18.27元的價(jià)格發(fā)行不超過10000萬(wàn)股，募集資金用于化工分公司搬遷和技術(shù)改造，以及廢渣綜合利用制磚項(xiàng)目。公告披露，搬遷和改造項(xiàng)目包括離子膜燒堿36萬(wàn)噸、片堿10萬(wàn)噸、環(huán)氧丙烷12萬(wàn)噸、化工助劑2萬(wàn)噸、氯丙烯6萬(wàn)噸和聚醚8萬(wàn)噸。較之原產(chǎn)能增加了11萬(wàn)噸燒堿、6萬(wàn)噸氯丙烯和8萬(wàn)噸聚醚，建設(shè)周期18個(gè)月。

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