方正證券發(fā)現(xiàn)2011年以來，滬深300指數(shù)下跌2.13%，A股醫(yī)藥板塊下跌8.39%，醫(yī)藥板塊跑輸大盤，在全部板塊中僅優(yōu)于電子元器件和信息服務(wù)，醫(yī)藥板塊傳統(tǒng)的抗跌性并沒有體現(xiàn)出來。未來，方正證券認為醫(yī)藥板塊在行業(yè)驅(qū)動繼續(xù)向好的情況下，下半年有望走出低谷，方正證券認為前期調(diào)整后，醫(yī)藥板塊未來走勢超越大盤的概率正在加大。

方正證券認為行業(yè)長期驅(qū)動因素仍然較為積極樂觀：首先，衛(wèi)生總費用繼續(xù)拉動行業(yè)需求端較快發(fā)展：自1978年以來，我國衛(wèi)生總費用復合增速為17.7%，占GDP的比重從1978年的3％提升至目前的4.7%。方正證券認為未來五年衛(wèi)生總費用仍將保持15%的復合增長。 盡管增長迅速，但相比世界其他國家，我國衛(wèi)生費用占比依然較低，尚有很大的提升空間。

方正證券認為第二：老齡化加速：2010年60歲及以上人口占比13.26%，相比2000年提高了2.93個百分點；鄰近60歲的年齡段人口逐步增多，已開始進入高峰期間，方正證券研究所預計，到2040年，60歲以上人口占比將達到28％。65歲以上人口的慢性病兩周患病率高達645.4‰，更易患各種慢性病，需要長期用藥與治療。據(jù)人力資源和社會保障部統(tǒng)計，2009年的城鎮(zhèn)職工醫(yī)保中大約1/4的退休人員用去了住院統(tǒng)籌基金部分的60%。

方正證券認為第三：城鎮(zhèn)化進程加速：2008年，城鎮(zhèn)居民人均衛(wèi)生總費用是1862元，是農(nóng)村居民的4倍。現(xiàn)行城市人口的統(tǒng)計是以在城市工作居住6月以上為標準，而實際上常年在城市的農(nóng)民工并未納入城市戶籍和保障體系，因而真實的城市化水平目前估計僅有30%左右，未來還有很大提升空間。

方正證券認為第四：醫(yī)療保障水平提高與完善：三大醫(yī)療保障體系：城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險（1998年）、城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險（2007年）和新型農(nóng)村合作醫(yī)療（2002年），分別對應覆蓋城鎮(zhèn)在職職工、城鎮(zhèn)非職工（失業(yè)、老人、小孩、學生）和農(nóng)村戶籍人口，再加上行政單位公費醫(yī)療和軍隊的醫(yī)療保險，已實現(xiàn)了基本醫(yī)療保障的全覆蓋。方正證券認為2006-2009城鎮(zhèn)職工醫(yī)?；鹬С鲆?guī)模年復合增速29.88%，對終端的消費支持作用巨大。 完善醫(yī)療保障體系是政府工作的重點之一，未來我們認為保障體系的進一步健全也會對醫(yī)療需求形成拉動作用。

在行業(yè)長期驅(qū)動因素不斷向好的趨勢下，方正證券推薦以下重點標的公司：

方正證券推薦重點推薦愛爾眼科(300015)：眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭企業(yè)，不受藥品價格管理影響；全國布局取得良好進展，收入保持50%高增長，凈利潤增速由于開店高峰已過而出現(xiàn)回歸，未來3年將保持50%增長、同時股權(quán)激勵提供良好安全邊際，是長期投資的最佳標的。

方正證券推薦重點推薦魚躍醫(yī)療(002223)：器械龍頭不受藥品降價影響，增發(fā)項目投產(chǎn)帶來主打產(chǎn)品制氧機產(chǎn)能增長50%，產(chǎn)品持續(xù)熱銷。渠道能力強大造就新增二線產(chǎn)品如電子血壓計銷售高增長；后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富，2011年將有新產(chǎn)品上市。同時積極拓展海外市場(2010年海外銷售同比翻倍)；另外進軍醫(yī)院渠道值得長期關(guān)注。

方正證券推薦重點推薦恒瑞醫(yī)藥(600276)：國內(nèi)化藥創(chuàng)新首屈一指的企業(yè)，新藥研發(fā)與創(chuàng)新能力的絕對領(lǐng)導者，歷來長期享受估值溢價，經(jīng)歷過市場考驗。目前公司旗下眾多潛力重磅品種未來兩年內(nèi)上市可能性較大，創(chuàng)新為公司帶來估值溢價。

方正證券推薦重點推薦海正藥業(yè)(600267)：國家做大做強原料藥行業(yè)，積極推進原料藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的直接標的。公司原先產(chǎn)品集中在API原料藥的出口，但公司目前正處于從原料藥出口向制劑國際化的產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型期，2011 年公司國際合作已步入合同定制收獲期，成為業(yè)績增長的強勁動力，看好海正藥業(yè)作為國內(nèi)通過制劑出口而實現(xiàn)原料藥產(chǎn)業(yè)升級的龍頭企業(yè)，未來國際大額訂單的簽訂將催化股價。

方正證券推薦重點推薦天士力(600535)：丹滴重新步入高增長軌道，該產(chǎn)品06年開始即個位數(shù)增長，但受到其FDA二期通過的積極影響，2010年四季度公司發(fā)貨量明顯增加，F(xiàn)DA促進營銷推廣的效果開始顯現(xiàn)，預計2011年該產(chǎn)品收入可達15.5億，同比增20%。大基數(shù)高毛利主打產(chǎn)品重新跨入高增長，拐點明顯，同時公司二線產(chǎn)品增長良好。未來FDA批準進度的加快將持續(xù)推升股價。

方正證券推薦重點推薦雙鷺藥業(yè)(002038)：向上拐點明顯：股權(quán)激勵行權(quán)完畢致使壓制股價因素解除，推升股價重獲動力，業(yè)績釋放預期明顯。公司2010年業(yè)績同比增幅僅為11.7%，2011年隨著主打產(chǎn)品貝科能新進多省醫(yī)保，業(yè)績釋放較為確定，公司預計2011年上半年業(yè)績同比增50%至80%，重新獲得高增長。