業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃力促流通領(lǐng)域集中度提升的政策導(dǎo)向下，未來連鎖藥店走向集中的速度將加快，但伴隨這種兼并擴張而來的是對于資金更多的需求，創(chuàng)業(yè)板恰好為連鎖藥店這類“體量”不大的公司提供了融資的絕佳平臺，連鎖藥店上市可謂天時地利人和。上市有助于連鎖藥店強化自身話語權(quán)，提高議價能力。

    上市融資潮逼近

    隨著陜西省環(huán)保廳于日前公布對老百姓大藥房陜西子公司的環(huán)保核查，業(yè)內(nèi)終于看到了一直被寄予上市預(yù)期的老百姓大藥房在上市征途上邁出實質(zhì)性一步。根據(jù)公示，老百姓大藥房擬在A股上市，但沒有披露具體的上市方案。

    據(jù)了解，老百姓大藥房目前已成功開發(fā)湖南、上海、浙江、陜西、北京等14個省級市場，擁有門店500多家，總資產(chǎn)近10億元，凈資產(chǎn)近5億元，年銷售額近30億元。為加速擴張步伐、減小上市阻力，今年5月老百姓大藥房全資收購了常州萬仁大藥房。若老百姓大藥房能如期上市，將成為我國A股首家連鎖藥店上市公司。

    除了老百姓大藥房之外，益豐大藥房及開心人等多家連鎖藥店企業(yè)也在積極籌備上市。益豐大藥房在2008年底獲得今日資本高達(dá)2億元人民幣的投資后，對未來幾年內(nèi)推動企業(yè)成功上市已是磨刀霍霍。開心人大藥房同年獲得花旗銀行控股的日本日興集團(tuán)國際戰(zhàn)略投資的注資，也聲勢浩大地展開收購整合以及開直營店兩大行動，為實現(xiàn)企業(yè)上市的戰(zhàn)略目標(biāo)不斷發(fā)力。據(jù)透露，云南鴻翔一心堂也在證監(jiān)會排隊待審，如果通過審核，明年IPO是大概率事件。

    不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然目前踏入資本市場的連鎖藥店只有赴美上市的海王星辰一家，但從連鎖藥店龍頭企業(yè)最近的一系列動作中不難發(fā)現(xiàn)，連鎖藥店上市潮已經(jīng)逼近。而在第23屆全國醫(yī)藥經(jīng)濟信息發(fā)布會上，劉毅更指出，其公司已經(jīng)投資了五六家連鎖藥店，都將很快上市?！拔磥韮扇?，將有近10家連鎖藥店上市，覆蓋近200億元的終端市場。”

    湘財證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國棟進(jìn)一步指出，連鎖藥店在經(jīng)過多年的生存考驗之后，對市場環(huán)境及自身狀況都有了新的認(rèn)識，近年來也取得了較快發(fā)展，連鎖藥店已到了擴張的階段，融資問題顯得至關(guān)重要。創(chuàng)業(yè)板恰好為連鎖藥店這類“體量”不大的公司提供了上市融資的絕佳平臺，連鎖藥店領(lǐng)域迎來上市潮，亦與時下醫(yī)藥企業(yè)扎堆上市的趨勢相合。

    資本吸引力漸強

    事實上，早在被稱為“經(jīng)濟寒冬”的2008年，國內(nèi)連鎖藥店就已經(jīng)迎來了屬于自己的“資本年”。隨著海王星辰于2007年11月在紐交所成功上市，國內(nèi)連鎖藥店在2008年涌現(xiàn)出一系列“融資事件”。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)年國內(nèi)連鎖藥店之所以受到資本的空前關(guān)注，與2008年的特殊經(jīng)濟環(huán)境不無關(guān)系。

當(dāng)時中國股市不再堅挺，而在一家媒體公布的十大抗凍行業(yè)排行榜中，醫(yī)藥行業(yè)赫然名列首位。藥品零售市場受醫(yī)改擴容市場預(yù)期的刺激，大批國內(nèi)外風(fēng)投資金逐利而至。但從2009年開始，資本對連鎖藥店的關(guān)注開始從狂熱轉(zhuǎn)入謹(jǐn)慎，不少連鎖藥店企業(yè)因此紛紛修改上市時間表。

    陳國棟認(rèn)為，導(dǎo)致資本態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因是多方面的，主要原因則是：我國零售藥店集中度過低、規(guī)模效應(yīng)不強；在基本藥物制度下，零售藥店利潤率明顯下降；連鎖藥店對終端的把控能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力以及提高附加值服務(wù)能力不強等。

    然而時過境遷，連鎖藥店又開始重拾資本興趣。今年出臺的醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃提出，到2015年，藥品零售連鎖百強企業(yè)年銷售額占藥品零售企業(yè)銷售總額60%以上，連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到2/3以上。不難預(yù)見，未來相關(guān)行業(yè)政策將力促連鎖藥店領(lǐng)域集中度提升，投資扮演并購者角色的連鎖藥店龍頭企業(yè)，或?qū)⒔o資本帶來豐厚回報。

    資本的進(jìn)入有助于連鎖藥店加速跑馬圈地，強化對零售終端的把控，提高自身話語權(quán)，增強與醫(yī)藥工商企業(yè)討價還價的能力。事實上，近年來醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)開始感受到來自連鎖藥店的壓力，在終端把控上日益強勢的連鎖藥店不斷提高藥品落地的門檻，分給連鎖藥店的利潤也越來越多，企業(yè)普遍感到OTC終端的營銷越來越難做。而這也正是其吸引資本的關(guān)鍵所在。

    但現(xiàn)實的困境不容忽視。在第23屆全國醫(yī)藥經(jīng)濟信息發(fā)布會上，南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所所長林建寧指出：“2011年零售終端競爭激烈，增速下降為15%，零售企業(yè)經(jīng)營困難，紛紛抱團(tuán)取暖，但各地開辦新藥店的熱情不減。2011年上半年，我國藥店的數(shù)量比去年全年增加了16,929家，而連鎖企業(yè)的數(shù)量也增加了2409家，零售業(yè)態(tài)更加分散?！?

    陳國棟認(rèn)為，零售業(yè)態(tài)小而散，將使連鎖藥店的吸金能力大打折扣，即便未來一兩年內(nèi)將迎來連鎖藥店上市潮，預(yù)計資本市場給出的估值也不會像研發(fā)型藥企那么高。