重慶啤酒打破九跌停后的微漲似乎只是“曇花一現(xiàn)”，12月22日，重慶啤酒再度以跌停價(jià)28.45元報(bào)收。一場(chǎng)由“疫苗門”引發(fā)的二級(jí)市場(chǎng)震蕩還在繼續(xù)，而與此同時(shí)，重慶啤酒董事長(zhǎng)黃明貴也面臨著“免除”危機(jī)。

    從雙匯發(fā)展到紫鑫藥業(yè)，再到重慶啤酒、吉林敖東，“黑天鵝”事件屢屢發(fā)生的背后不免令人擔(dān)憂，究竟還有多少只基金重倉(cāng)股隱含“概念”風(fēng)險(xiǎn)，誰又會(huì)成為下一個(gè)“重慶啤酒”?

    “疫苗門”繼續(xù)發(fā)酵董事長(zhǎng)遭“逼宮”

    “乙肝疫苗”、“揭盲”、“安慰劑”，原本只是醫(yī)學(xué)界的幾個(gè)詞匯，卻因重慶啤酒十跌停而“高調(diào)”地活躍在基金、券商、機(jī)構(gòu)以及股民群中。

    引發(fā)此次“疫苗門”的關(guān)鍵，是一份關(guān)于重慶啤酒控股的重慶佳辰生物工程有限公司“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗II期臨床研究”的“揭盲”信息，由于治療組與安慰劑組的應(yīng)答率十分接近，而安慰劑是指不含任何藥理成分的制劑或劑型，外形與真藥相像，如蒸餾水、淀粉片或膠囊等，因此，醫(yī)學(xué)專家從已公開數(shù)據(jù)初步判斷，重慶啤酒的“乙肝疫苗”在該次臨床試驗(yàn)中效果并不理想。

    自12月8日重慶啤酒復(fù)牌首日，其股價(jià)開始踏上了“跌跌不休”之路，截至22日收盤，股價(jià)已經(jīng)從停牌前最高的83.12元下跌至28.45元，公司市值在此期間“蒸發(fā)”264億元。

    然而，重慶啤酒的“疫苗門”事件還在繼續(xù)發(fā)酵，并彌漫出一股火藥味。

    20日晚間，重慶啤酒公告稱將于2012年2月7日召開股東大會(huì)，審議《關(guān)于免除黃明貴先生董事職務(wù)的議案》，這意味著重慶啤酒董事長(zhǎng)黃明貴或?qū)⒈弧傲T免”。

    據(jù)了解，發(fā)出上述“免除”提議的是重慶啤酒股東之一大成基金，持有重慶啤酒10%以上股份，曾于12月12日即重慶啤酒連續(xù)2個(gè)跌停后建議重慶啤酒向上海證券交易所申請(qǐng)停牌，之后還曾建議重慶啤酒立即召開投資者見面會(huì)，對(duì)安慰劑對(duì)照組應(yīng)答率疑問等進(jìn)行解釋。

    但是，重慶啤酒方面并未作出任何回應(yīng)、沒有采取任何措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑和股價(jià)異常波動(dòng)。大成基金認(rèn)為“黃明貴作為上市公司董事長(zhǎng)，對(duì)以上所述種種問題負(fù)有重要責(zé)任，提議召開臨時(shí)股東大會(huì)，要求免除董事長(zhǎng)黃明貴董事職務(wù)?！?

    盡管大成基金罕有地成為“逼宮”上市公司董事長(zhǎng)離職的股東之一，但面對(duì)市值“蒸發(fā)”以及投資者的“焦慮”和市場(chǎng)質(zhì)疑，重慶啤酒自始至終都表現(xiàn)得十分“淡然”。

    在12月13日、16日、20日發(fā)布的三次異動(dòng)公告中，重慶啤酒僅表示關(guān)于“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨即、雙盲、安慰劑對(duì)照的Ⅱ期臨床研究”的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果終稿將于2012年1月6日出具，預(yù)計(jì)本項(xiàng)目臨床研究總結(jié)報(bào)告終稿將于4月6日出具。

    “起死回生”還是“曇花一現(xiàn)”

    21日是重慶啤酒復(fù)牌后的第10個(gè)交易日，集合競(jìng)價(jià)“習(xí)慣性”地趴在跌停價(jià)的位置，但開盤后卻一掃之前“陰霾”，盤中漲幅一度沖至9.8%，之后震蕩回落，全天微漲0.7%，報(bào)收于31.61元。

來自上海證券交易所的信息顯示，21日重慶啤酒振幅達(dá)到22.12%，成交金額27.8億元，成為當(dāng)日滬市成交額最大的個(gè)股。其中，買入席前五位均來自上海，以國(guó)泰君安總部買入2.66億元為首，合計(jì)買入金額6億元。另外，賣出席前五位中有4家為機(jī)構(gòu)專用，另一家為國(guó)聯(lián)證券無錫縣東街證券營(yíng)業(yè)部，合計(jì)賣出金額6.06億元。

    由于重慶啤酒20日成交金額已達(dá)到2.37億元，較之前的2573萬元甚至586萬元等明顯活躍，不少市場(chǎng)人士已預(yù)期到重慶啤酒將在21日“起死回生”。不過，重慶啤酒并未就此步入“峰回路轉(zhuǎn)”，22日又再度掉入跌停。

    上海一位私募基金經(jīng)理提醒，即使后市重慶啤酒會(huì)有所反彈，一般散戶股民切不可盲目跟風(fēng)。無論是哪種情況上漲時(shí)間都不會(huì)太長(zhǎng)，后市必定還要下跌。

    “如果重慶啤酒日后宣布此次相關(guān)乙肝疫苗項(xiàng)目失敗，公司股價(jià)將面臨估值回歸啤酒行業(yè)的壓力，預(yù)計(jì)下跌之勢(shì)在短期內(nèi)恐難"剎車"。”國(guó)鳴投資管理有限公司董事總經(jīng)理蘇鋒說。

    截至22日收盤，重慶啤酒在經(jīng)歷10個(gè)跌停后的動(dòng)態(tài)市盈率仍高達(dá)64倍，高于啤酒行業(yè)上市公司約30倍的平均水平，其中珠江啤酒目前動(dòng)態(tài)市盈率為56倍，而青島啤酒、燕京啤酒也只有20倍、16倍。

    “安全牌”不安全還有多少個(gè)“重啤”上演

    今年以來，從雙匯發(fā)展、華蘭生物到紫鑫藥業(yè)、中恒集團(tuán)，以及近期的重慶啤酒、吉林敖東，原本屬于基金防御思維“依賴”和“偏愛”的醫(yī)藥消費(fèi)股，卻成為“黑天鵝”事件多發(fā)地帶，也令基金無奈“吃藥”。

    對(duì)于基金屢屢“踩地雷”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其矛盾根源在于機(jī)構(gòu)抱有“賭博”心態(tài)，“抱團(tuán)取暖”坐莊模式的惡果開始顯現(xiàn)。基金集中持股雖然是博取高收益的便利選擇，卻也會(huì)出現(xiàn)一榮俱榮、一損俱損的局面。

    在好買基金研究中心分析師曾令華看來，基金公司需重新審視自己的投資風(fēng)格，偏好于概念炒作，包括重組等投資風(fēng)格的基金應(yīng)有所反思。

    此外，對(duì)于從不缺少“故事”的市場(chǎng)，投資者往往因缺乏“常識(shí)”而被蒙蔽。尤其是醫(yī)藥行業(yè)，需要專業(yè)性知識(shí)作為“后盾”才能“火眼金睛”辨別“真假”，識(shí)破“過于美化”的表象。

    以吉林敖東為例，公司12月15日表示因生物人工肝項(xiàng)目未獲得中國(guó)藥監(jiān)局批準(zhǔn)，決定暫不追加對(duì)美國(guó)生命治療公司2500萬美元的投資。受此消息影響，吉林敖東當(dāng)日摔在跌停板上，悉數(shù)與之關(guān)聯(lián)的基金，僅前十名無限售條件股東中就占有7席。

    但事實(shí)上，究竟何謂“生物人工肝”、“乙肝疫苗”，從研發(fā)到最終上市可產(chǎn)生多少市場(chǎng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益，真正潛下來仔細(xì)研究并“說得清、道得明”的研究員，在買方和賣方機(jī)構(gòu)中都不多。一位內(nèi)部分析人士告訴記者，這也是此次重慶啤酒“事發(fā)”以后券商分析師“集體沉默”的一個(gè)原因。

    德圣基金研究機(jī)構(gòu)首席分析師江賽春指出，對(duì)于存有不確定性和專業(yè)性較強(qiáng)的上市公司，基金等買方研究人員應(yīng)更為專業(yè)和謹(jǐn)慎，不能只聽信一方之言。特別是當(dāng)券商等賣方研究機(jī)構(gòu)所出具的研報(bào)過于美好時(shí)，難免有哄抬股價(jià)之嫌。

    從上市公司看，A股還有不少“手握”重大醫(yī)藥研發(fā)項(xiàng)目的公司，同樣也是估值高企令人惴惴不安。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在一個(gè)買盤缺失的熊市之中，或許任何風(fēng)吹草動(dòng)，都有可能將猜疑變?yōu)橐粓?chǎng)恐慌性的拋售。