臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了遠(yuǎn)大集團(tuán)豁免資產(chǎn)注入承諾的申請(qǐng),贊成比例99.84%。

遠(yuǎn)大集團(tuán)將向公司提供兩項(xiàng)財(cái)務(wù)支持:1年期2億無(wú)償貸款;若公司12個(gè)月內(nèi)發(fā)行公司債[0.01%],將提供10億元公司債無(wú)償擔(dān)保。

股 改問(wèn)題順利解決,維持增持評(píng)級(jí)。臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)了遠(yuǎn)大集團(tuán)的豁免申請(qǐng),股改問(wèn)題解決,再融資功能恢復(fù),長(zhǎng)期發(fā)展的資金瓶頸將解除,公司質(zhì)地優(yōu)良,產(chǎn)品線 豐富,將迎來(lái)一輪加速成長(zhǎng)。維持2014~2016年EPS1.64、2.01、2.43元,維持增持評(píng)級(jí)。維持目標(biāo)價(jià)66元,對(duì)應(yīng)2015年 PE33X。

股權(quán)融資恢復(fù),解決公司資金瓶頸。公司收購(gòu)中美華東剩余股權(quán)預(yù)計(jì)年內(nèi)支付8.97億元,江東基地新建項(xiàng)目已經(jīng)奠基,需要在未來(lái) 1~1.5年內(nèi)投入8億元,僅此兩項(xiàng)就需要近17億資金。截至2014年一季度,公司擁有賬面現(xiàn)金9.8億,但短期借款為22.6億,公司發(fā)行10億公司 債,加上遠(yuǎn)大集團(tuán)的2億元無(wú)償貸款,合計(jì)可提供12億資金,仍然面臨較大的資金缺口,未來(lái)增發(fā)融資可能性很大。

大股東股份流通,資源可更多向公司傾斜。股改問(wèn)題解決之后,一方面大股東股份可流通,可通過(guò)質(zhì)押等方式獲得更多的資金,另一方面公司具備再融資能力,大股東可能會(huì)大比例參與公司未來(lái)的再融資,支持公司的發(fā)展。

依 托中美華東制藥平臺(tái),公司未來(lái)發(fā)展動(dòng)力充足。公司核心品種百令膠囊2013年收入超10億,增長(zhǎng)28%,但過(guò)去幾年受制于產(chǎn)能限制,待江東基地投產(chǎn)后,可 保持30%增速。阿卡波糖進(jìn)入2012版國(guó)家基藥目錄,2013年增速30%,2014年1季度增速達(dá)50%。阿卡波糖在山東等地方基藥招標(biāo)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì) 手,公司已成立基層隊(duì)伍加速推廣,未來(lái)有望成為10億規(guī)模的大品種。收購(gòu)剩余25%股權(quán)目前需要商務(wù)部審批,分4期付款,預(yù)計(jì)2014年4季度完成交割并 表。