取消藥品最高零售限價已成定局。 當前藥品價格形成機制為發(fā)改委制定和調整藥品出廠價或最高零售價，在發(fā)改委價格框架下由衛(wèi)計委招標確定藥品實際銷售價格和醫(yī)保支付基礎。在現(xiàn)行招標采購機 制下，發(fā)改委最高零售價對藥品終端價格形成無太大實際意義，另外最高零售價不能反映藥品真實成本和市場供求情況，易導致低價藥短缺和劣藥驅逐良藥現(xiàn)象。低 價藥政策的出臺就是對放開藥品價格管制前奏，取消藥品最高零售限價已成定局。

醫(yī)保支付價格體系形成前，現(xiàn)行招標和報銷政策將繼續(xù)維持。從 《征求意見稿》來看，醫(yī)保部門將接手醫(yī)保藥品，會同有關部門制定醫(yī)保支付標準，引導市場價格合理形成。也就是說，以醫(yī)保支付基準價為核心的藥價形成體系或 將確立。 目前，對醫(yī)保支付基準價進行探索的主要有重慶和福建三明， 其中三明模式以招標最低價確定醫(yī)保支付價，超出部分由患者承擔；重慶模式則建立高、中、低三種支付價，但超出部分由醫(yī)院承擔。由于醫(yī)保支付標準建立牽涉面 廣，涉及民生，推進步伐不可能太激進。醫(yī)保支付價格是未來趨勢，我們預計未來可能會有更多醫(yī)保支付標準制定的試點和模式涌現(xiàn)， 在醫(yī)保支付價格體系形成前，將延續(xù)現(xiàn)行招標和報銷政策。

放開藥價管制不會讓藥價普遍上漲。首先，在招標限價和各省市的價格聯(lián)動政策下，藥價很難上漲。其次，社會零售藥店的發(fā)展和網(wǎng)售處方藥的開放，將使藥品充分競爭。最后，對專利藥、獨家藥等競爭不充分的藥品要建立了談判機制，價格難以上漲。

血 液制品和品牌 OTC 藥物有望受益放開價格管制政策。由于對藥品影響最大的招標和醫(yī)保報銷配套改革方案還未出臺，對藥品市場的影響還不能詳細分析。 目前來看，最有望受益的是供求關系緊張的血液制品，另外競爭能力強的品牌 OTC 藥物有提價空間。創(chuàng)新藥、獨家品種和低價藥受政策影響較小。

投資建議： 除一類精神、麻醉藥品價格管制未放開外， 盡管市場之前已經(jīng)對此次藥價改革有所預期，但我們認為放開藥品價格政策，有利于促進醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調整，維持行業(yè)“推薦”評級。近期醫(yī)藥板塊明顯弱于大盤，主要系資金抽離追逐熱門板塊，隨著大盤風險的積累，醫(yī)藥行業(yè)投資價值將逐漸得到體現(xiàn)。從政策受益角度，血液制品企業(yè)建議關注華蘭生物、 博雅生物和天壇生物等，品牌 OTC 企業(yè)建議關注江中藥業(yè)和華潤三九等。

風險提示：價格改革政策正式推出內(nèi)容或生變動或執(zhí)行時間低于預期；