摘要：我認(rèn)為2015年是結(jié)構(gòu)化行情。類似2014年底的大盤藍(lán)籌股行情，至少在上半年不會再出現(xiàn)了。原因在于，一般市場熱點(diǎn)的炒作是2個月左右，然后長達(dá)半年到一年的休整時間。

　　做為一個資產(chǎn)管理者，首先是要對客戶的資金負(fù)責(zé)，所以我們會把風(fēng)險控制放在第一位，不熟悉的行業(yè)不做。所以我們目前主要是做醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)而且我們基金的楊總監(jiān)來自于生物研究所，是生物醫(yī)藥行業(yè)的專家。2015年我們最看好醫(yī)藥行業(yè)，主要包括，生物制藥，醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)藥信息的股票。

　　目前創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入到了主升的第三浪，按照我的精確操盤體系來測算，第三浪是持續(xù)時間最長的一個浪，所以創(chuàng)業(yè)板的最低目標(biāo)也會超過一浪的漲幅。一浪一共漲了986點(diǎn)。所以我認(rèn)為三浪的上漲目標(biāo)至少可以達(dá)到2196點(diǎn)。

　　很多投資人把價值投資等同于長期持有股票，我認(rèn)為這個觀點(diǎn)是錯誤的。對于一些周期性的公司，我們持股不會超過2年。如果2年沒有賺錢，我們會選擇更好的企業(yè)。而對于成長性的公司，我們則采取3年的原則，如果持有三年還沒有賺錢，則我們也會換股。

　　巴菲特說，股市投資的第一秘訣就是規(guī)避風(fēng)險，保住本金。我們堅(jiān)持把客戶的資金當(dāng)做自己的資金一樣的對待，我們會采取投資組合的方式。做投資組合，來規(guī)避波動的風(fēng)險。

　　我們的目標(biāo)是成為中國私募基金的第一名，這個第一名是業(yè)績的第一名。我們非常有信心讓我們管理的基金實(shí)現(xiàn)十年十倍的目標(biāo)。希望5年后資產(chǎn)管理規(guī)模超過100億。

　　2015年為結(jié)構(gòu)化行情 目前主要做醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)控?cái)[第一

　　私募排排網(wǎng)：對未來行情是怎樣判斷的?原因?

　　凱恩斯：我認(rèn)為2015年是結(jié)構(gòu)化行情。類似2014年底的大盤藍(lán)籌股行情，至少在上半年不會再出現(xiàn)了。原因在于，一般市場熱點(diǎn)的炒作是2個月左右，然后長達(dá)半年到一年的休整時間。類似的比如上海自貿(mào)區(qū)概念也是炒作接近2個月后，開始長達(dá)一年的休整。大盤藍(lán)籌股去年11，12月也是漲了兩個月，至少會休息到今年6月以后，才會有機(jī)會。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司旗下產(chǎn)品近期表現(xiàn)較好的原因?主要受益于哪些板塊?

　　凱恩斯：作為一個資產(chǎn)管理者，首先是要對客戶的資金負(fù)責(zé)，所以我們會把風(fēng)險控制放在第一位，不熟悉的行業(yè)不做。所以我們目前主要是做醫(yī)藥和互聯(lián) 網(wǎng)而且我們基金的楊總監(jiān)來自于生物研究所，是生物醫(yī)藥行業(yè)的專家。大家也看到了2015年頭兩個月漲的最好的就是互聯(lián)網(wǎng)的股票。所以我們基金的凈值上升的 很快，最好成績是一期基金排進(jìn)了私募的前十名。

　　今年最看好醫(yī)藥行業(yè) 創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入主升第三浪至少可達(dá)2196點(diǎn)

　　私募排排網(wǎng)：2015年接下來看好哪些板塊的投資機(jī)會?

　　凱恩斯：2015年我們最看好醫(yī)藥行業(yè)，主要包括，生物制藥，醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)藥信息的股票。隨著政府各部委出臺措施，鼓勵醫(yī)療設(shè)備的國產(chǎn)化，與醫(yī)療設(shè)備有關(guān)的上市公司機(jī)會更大。過去醫(yī)療設(shè)備行業(yè)每年增長率是20%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于傳統(tǒng)行業(yè)。

　　私募排排網(wǎng)：如何看創(chuàng)業(yè)板未來的走勢?

　　凱恩斯：從技術(shù)指標(biāo)來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點(diǎn)到1571點(diǎn)是第一浪，然后出現(xiàn)了二浪的回落。二浪的最低點(diǎn)是1210點(diǎn)，也是三浪的起點(diǎn)。目前 創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入到了主升的第三浪，按照我的精確操盤體系來測算，第三浪是持續(xù)時間最長的一個浪，所以創(chuàng)業(yè)板的最低目標(biāo)也會超過一浪的漲幅。一浪一共漲了 986點(diǎn)。所以我認(rèn)為三浪的上漲目標(biāo)至少可以達(dá)到2196點(diǎn)。

　　私募排排網(wǎng)：由于柴靜記錄片的刺激，環(huán)保股出現(xiàn)集體漲停潮，您怎么看環(huán)保股未來的機(jī)會?

　　凱恩斯：環(huán)保板塊也是我們看好的行業(yè)之一，在環(huán)保里面我們最看好的是污水處理行業(yè)，其中碧水源(300070,股吧)是污水處理行業(yè)最好的公司之一。隨著政府對環(huán)保的要求越來越高，預(yù)計(jì)今年會出臺水十條，主要是把污水排放標(biāo)準(zhǔn)從五類水提高大4類水，而在這方面碧水源的MBR技術(shù)存在競爭優(yōu)勢。

　　引入做空機(jī)制利好可穩(wěn)定股市波動 不認(rèn)同注冊制推出會導(dǎo)致股票下跌的觀點(diǎn)

　　私募排排網(wǎng)：滬港通引入做空機(jī)制，你認(rèn)為對A股市有什么影響呢?

　　凱恩斯：我認(rèn)為引入做空機(jī)制是好事，可以避免類似去年年底那樣，市場的資金拼命的拉升大盤藍(lán)籌股。有了做空機(jī)制做對沖，就可以穩(wěn)定股市的波動區(qū)間。避免制造更大大泡沫，導(dǎo)致股市大漲之后，快速的下跌。

　　私募排排網(wǎng)：對未來中國的宏觀基本面怎么判斷?

　　凱恩斯：從2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看。CPI漲幅是1.5%，重新回到了1%上面。PPI仍然在下滑中，不過大經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)應(yīng)當(dāng)就在眼前。隨著央行的降息和降準(zhǔn)釋放流動性，預(yù)計(jì)貨幣政策會在未來的6個月內(nèi)見到效果。

　　私募排排網(wǎng)：注冊制即將推出，您對注冊制的觀點(diǎn)?

　　凱恩斯：很多市場人士認(rèn)為，注冊制會導(dǎo)致股票下跌。我看未必是這樣。因?yàn)樽灾撇淮硎裁垂径茧S便直接掛牌上市，也不代表不再控制發(fā)行節(jié)奏。只不過把審核權(quán)限給了交易所，交易所也會控制發(fā)行節(jié)奏。

　　目前以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主 等股票基金穩(wěn)定后有推出新三板基金的計(jì)劃

　　私募排排網(wǎng)：對新三板投資機(jī)會的理解?會否有相應(yīng)的產(chǎn)品?

　　凱恩斯：我覺得的確新三板存在很大的投資機(jī)會。我們公司也有推出新三板基金的計(jì)劃。不過由于新三板的整體門檻高，流動性差，風(fēng)險高，所以我們會更穩(wěn)重一些，等待目前的股票基金穩(wěn)定了之后，從一些老客戶中，選一些合格投資人參與新三板。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司的目前業(yè)務(wù)情況介紹?管理規(guī)模情況?

　　凱恩斯：目前我們公司主要是以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主。正在發(fā)行私募基金備案制度之后的創(chuàng)新一期基金。我們預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模是1-2個億。

　　對于周期性公司持股不超過兩年 對于成長性公司則持股3年

　　私募排排網(wǎng)：您如何理解成長股?

　　凱恩斯：我認(rèn)為，如果企業(yè)未來3-5年，以平均每年保持30%的增長，才可以算作成長股。對于一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，可以是主營收入保持高于30%的速度增長。對于已經(jīng)相對成熟的醫(yī)藥行業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)是凈利潤能保持30%的增長速度才是成長股。

　　私募排排網(wǎng)：您認(rèn)為符合成長股標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的是怎樣的?

　　凱恩斯：我們?nèi)ツ曩I了一個叫樂視網(wǎng)(300104,股吧)的公司，公司雖然凈利潤增長不高，但是營業(yè)收入增長達(dá)到了190%，而預(yù)計(jì)2015年仍然會保持超過100%的收入增長速度，我認(rèn)為這樣的公司就是就是成長股。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司一般持股周期如何?

　　凱恩斯：很多投資人把價值投資等同于長期持有股票，我認(rèn)為這個觀點(diǎn)是錯誤的。對于一些周期性的公司，我們持股不會超過2年。如果2年沒有賺錢，我們會選擇更好的企業(yè)。而對于成長性的公司，我們則采取3年的原則，如果持有三年還沒有賺錢，則我們也會換股。

　　基金組合持股相對集中 采取投資組合來規(guī)避波動風(fēng)險

　　私募排排網(wǎng)：貴公司持股組合是集中還是分散?

　　凱恩斯：我認(rèn)為自己的基金組合還是相對比較集中的。比如樂視網(wǎng)的倉位占我們進(jìn)倉位的三分之一左右。是不是很高了?

　　私募排排網(wǎng)：貴公司的風(fēng)險控制?

　　凱恩斯：巴菲特說，股市投資的第一秘訣就是規(guī)避風(fēng)險，保住本金。我們堅(jiān)持把客戶的資金當(dāng)做自己的資金一樣的對待，我們會采取投資組合的方式。去 年年底，樂視網(wǎng)跌破了30元，但是我們的凈值基本不受影響，就是因?yàn)槲覀冏隽送顿Y組合，來規(guī)避波動的風(fēng)險。所以即使我們非?？春脴芬暰W(wǎng)，也是只買了四分之 一，只不過現(xiàn)在漲到了投資組合的三分之一倉位。其次就是分批建倉。我們樂視網(wǎng)采取的是分批建倉策略。第一批建倉是40元，第二批是36元，第三批是 30-33元。這樣可以規(guī)避股價的波動帶來凈值的下跌。

　　希望公司基金業(yè)績成為中國私募第一 5年后資產(chǎn)管理規(guī)模超過100億

　　私募排排網(wǎng)：團(tuán)隊(duì)情況介紹?

　　凱恩斯：楊永清先生，生物化學(xué)專業(yè)畢業(yè)，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)課座教授。90年代出國留學(xué)、經(jīng)商，具有20多年的醫(yī)藥研究、生產(chǎn)和商業(yè)流通經(jīng)歷。 1999年開始了解資本市場。2003年回國參與資本市場投資，用價值投資的方法精選個股，在8年的時間里獲利20余倍?，F(xiàn)北京大君智萌投資管理有限公司 董事總經(jīng)理。

　　呂長順先生(筆名“凱恩斯”)，畢業(yè)于首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特約研究員，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)課座教授，清華大學(xué)客座講師，中國人民 大學(xué)客座講師，CCTV證券資訊頻道特聘專家，經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)播網(wǎng)顧問，中國民主促進(jìn)會會員，新浪著名財(cái)經(jīng)博主，現(xiàn)在為北京大君智萌投資管理有限公司董事長。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司未來的發(fā)展規(guī)劃是什么?