2014年的年報(bào)披露還未落幕，今年一季報(bào)便已登場。截至9日，滬深兩市已有10只個股在本周發(fā)布一季報(bào)。其中，魯股法因數(shù)控（002270） 于7日晚間打響了中小板“首槍”，但其營業(yè)收入同比下降24.36%、凈利潤同比增長4.6%的業(yè)績，顯然不盡如人意。不過，這一遺憾隨即被次日披露一季 報(bào)的沃華醫(yī)藥（002107）彌補(bǔ)，其以574.70%的凈利潤同比增長開啟了魯股甚至整個A股中小板的“開門紅”。

值得注意的是，在良好業(yè)績的支撐下，沃華醫(yī)藥總裁張戈日前表示將于今年推行擴(kuò)張式增長，啟動并購戰(zhàn)略，這也使沃華醫(yī)藥成為山東醫(yī)藥生物板塊中，繼新華醫(yī)療（600587）、新華制藥（000756）等后，又一只將大舉投身行業(yè)整合的個股。

事實(shí)上，對于沃華醫(yī)藥實(shí)際控制人趙丙賢而言，行業(yè)并購可謂老本行。然而，因投資并購西安世紀(jì)盛康藥業(yè)有限公司（下稱“世紀(jì)盛康” ）而在去年7月引發(fā)軒然大波的“公司財(cái)務(wù)總監(jiān)王炯被追逃”事件，卻為趙丙賢的并購業(yè)績打上了一個問號。在此背景下，沃華醫(yī)藥今年將正式開啟的并購之路是否 平坦，值得關(guān)注。

春意盎然

8日晚間，沃華醫(yī)藥披露2015年一季報(bào)稱，公司前3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 8352.05 萬元，同比增長17.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1905.44 萬元，同比增長574.70%；基本每股收益0.05元。

對于業(yè)績的大幅增長，沃華醫(yī)藥表示，主要原因?yàn)橐患径裙緺I業(yè)收入持續(xù)增長，同時加強(qiáng)銷售費(fèi)用使用效率與支出的管理，公司在保證銷售規(guī)模的前提下， 根據(jù)各地區(qū)不同的市場特點(diǎn)，充分調(diào)整銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)和投入模式，靈活分配資源，確保各項(xiàng)市場費(fèi)用合理使用，促進(jìn)營業(yè)利潤持續(xù)增長。

沃華醫(yī)藥的這份成績單，無疑一掃前一日中小板首份一季報(bào)不夠亮麗的陰霾。7日晚間，法因數(shù)控率先披露一季報(bào)稱，公司前3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 4792.09萬元，同比下降24.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤264.34萬元，同比增長4.6%。同時，公司還對今年上半年作出預(yù)測，預(yù)計(jì)1至6月凈利潤變動 區(qū)間為321.89 萬至643.78萬元，同比下降50%至0%，這一業(yè)績不禁讓市場打了個冷顫。

與之相比，沃華醫(yī)藥的上半年業(yè)績預(yù)期則顯得春意盎然。因主導(dǎo)產(chǎn)品心可舒片的銷售市場漸趨成熟，公司給出3341.33萬至3564.08萬元的半年度凈利潤預(yù)期，較上年同期的 445.51 萬元增長650%至700%。

連月來，在良好業(yè)績的支撐下，沃華醫(yī)藥進(jìn)行財(cái)報(bào)披露時往往一馬當(dāng)先。此前，作為兩市首份2014年年報(bào)，沃華醫(yī)藥在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3654.8萬元，同比大增244.1%，并推出每10股轉(zhuǎn)增12股派現(xiàn)金紅利2.1元（含稅）的高送轉(zhuǎn)方案。

不過，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，雖然沃華醫(yī)藥在今年一季度實(shí)現(xiàn)了逾5倍的凈利潤增長，但0.05元的基本每股收益，依然使公司難以徹底擺脫微利局面。

“近年來，沃華醫(yī)藥基本每股收益水平，在同行業(yè)板塊中相對落后，且差距較大。這其中或有產(chǎn)品定位、政策規(guī)定等因素，也有其股權(quán)結(jié)構(gòu)等深層次因素。此次推出高送轉(zhuǎn)，也是為提振投資者信心。”齊魯證券分析師劉保民表示。

“前科”陰霾

依靠內(nèi)生發(fā)展實(shí)現(xiàn)高增長后，沃華醫(yī)藥如今即將開啟并購擴(kuò)張之路。

近日，張戈公開表示，2015年沃華醫(yī)藥將要做擴(kuò)張式增長，啟動并購戰(zhàn)略，復(fù)制公司核心競爭力，在目前渠道資源上搭載和做大更多獨(dú)家產(chǎn)品。“公司 2007年上市以來經(jīng)歷過業(yè)績波折，但隨著主導(dǎo)產(chǎn)品心可舒進(jìn)入全國基本藥物目錄開始放量，業(yè)績增長回歸正常軌道。2015年，公司將繼續(xù)利用心可舒片這一 獨(dú)家產(chǎn)品，發(fā)揮控股股東中證萬融醫(yī)藥投資集團(tuán)（下稱‘中證萬融集團(tuán)’ ）等多家醫(yī)藥企業(yè)在營銷渠道方面的協(xié)同優(yōu)勢，做大銷售規(guī)模，同時將公司前期儲備的腦血疏口服液、通絡(luò)化痰膠囊、參枝苓口服液等新產(chǎn)品推上高速增長快車 道。”

在他看來，沃華醫(yī)藥推行并購戰(zhàn)略的法寶便是擅長企業(yè)并購的公司實(shí)際控制人趙丙賢，“其并購領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)及治企理念是公司核心競爭優(yōu)勢，沃華醫(yī)藥也將充 分發(fā)揮這一不可復(fù)制的優(yōu)勢。” 趙丙賢領(lǐng)導(dǎo)的中證萬融集團(tuán)近年來的并購成績，也為張戈的這一判斷提供了佐證。資料顯示，2009年以來，中證萬融集團(tuán)聚焦醫(yī)藥領(lǐng)域展開一系列收購，先后收 購世紀(jì)盛康、貴州長生藥業(yè)有限責(zé)任公司、遼寧康辰藥業(yè)有限公司、南昌濟(jì)順制藥有限公司、通化衛(wèi)京藥業(yè)股份有限公司、云南騰沖藥業(yè)有限公司等6家公司。根據(jù) 中證萬融集團(tuán)的規(guī)劃，2020年底其將通過收購企業(yè)股權(quán)、產(chǎn)品等方式掌握100個中藥獨(dú)家品種，達(dá)到150億元的銷售規(guī)模。

不過，趙丙賢的大肆擴(kuò)張也為自身及沃華醫(yī)藥帶來不小麻煩。去年7月24日，沃華醫(yī)藥緊急停牌，原因是公司財(cái)務(wù)總監(jiān)王炯被指系網(wǎng)上追逃人員。由此，世紀(jì)盛康原股東與中證萬融集團(tuán)曠日持久的經(jīng)濟(jì)糾紛浮出水面。

據(jù)雙方公開的資料及相關(guān)媒體報(bào)道，中證萬融集團(tuán)于2009年收購世紀(jì)盛康70%的股權(quán)，成為其控股股東，隨后世紀(jì)盛康業(yè)績轉(zhuǎn)好，扭虧為盈。但好景不 長，2012年，世紀(jì)盛康原始股東楊帆、舒滿平和吳芳（楊帆之母）便以董事長趙丙賢挪用公司資金為由向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)舉報(bào)，并稱趙丙賢指使時任世紀(jì)盛康財(cái)務(wù) 總監(jiān)的王炯將賬冊和會計(jì)憑證等證據(jù)轉(zhuǎn)移。2014年3月，原始股東更召開“董事會”罷免了趙丙賢董事長的職務(wù)。雙方因此對簿公堂，王炯則被“網(wǎng)上追逃”。

對此，沃華醫(yī)藥在復(fù)牌公告中澄清，“因旗下公司世紀(jì)盛康的股東糾紛，導(dǎo)致西安市戶縣公安局介入調(diào)查，王炯曾接受調(diào)查詢問，但是對網(wǎng)上追逃信息并不知情，也未收到相關(guān)法律文書。”不過，并未對王炯是否遭追逃進(jìn)行明確回應(yīng)。

同時，沃華醫(yī)藥表示，在戶縣公安局介入并調(diào)查后，世紀(jì)盛康全面配合了調(diào)查，提供了涉案的全部財(cái)務(wù)資料。“時任世紀(jì)盛康財(cái)務(wù)總監(jiān)的王炯積極配合調(diào)查，接受詢問。”然而，“提供了涉案的全部財(cái)務(wù)資料”似乎與公安機(jī)關(guān)所述情況不符。

值得注意的是，沃華醫(yī)藥2014年年報(bào)顯示，王炯依舊擔(dān)任公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)一職，并未受到該事件影響。但這一收購糾紛，會否對沃華醫(yī)藥即將展開的并購帶來隱憂，使公司未來的擬收購方心存芥蒂，目前還不得而知。

分羹盛宴

2014年，可謂是醫(yī)藥行業(yè)并購極其活躍的一年。數(shù)據(jù)顯示，去年共發(fā)生259起并購交易，同比增長101%，并購交易額808億元，同比增長131%。

在這場盛宴中，魯股不甘落后。其中，新華醫(yī)療在血液透析產(chǎn)業(yè)鏈方面，開展了一系列并購動作，投資逾億元在山東、河南、四川、湖南、湖北等地建立血液透析中心及提供血液透析管理服務(wù)。新華制藥則在去年底以1.02億元成功競得新達(dá)制藥40%的股權(quán)。

同時，導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市公司并購的方式包括直接并購和發(fā)行產(chǎn)業(yè)并購基金并購。其中，通過投資并購基金的方式購買資產(chǎn)，在A股醫(yī)藥類上市公司中蔚然成風(fēng)，包括中源協(xié)和（600645）、一心堂（002727）等在內(nèi)的多家醫(yī)藥上市公司均在去年參與設(shè)立了投資并購基金。

因此，沃華醫(yī)藥在今年投身并購，勢必將促使這場跑馬圈地般的并購高潮繼續(xù)持續(xù)。同時，公司也對電商模式表現(xiàn)出濃厚興趣 ，表示在加強(qiáng)現(xiàn)有品種營銷基礎(chǔ)和市場覆蓋率的同時，將充分考慮電商對運(yùn)輸、倉儲等流通環(huán)節(jié)的影響，研究電商拓展的可行性。（來源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)）