作為全國最大心腦血管處方藥物供貨商的港股上市公司四環(huán)醫(yī)藥(00460.HK)今年以來遭遇接連風(fēng)波。

    四環(huán)醫(yī)藥成立于2001年，其產(chǎn)品涵蓋心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染、新陳代謝及癌癥五大醫(yī)療領(lǐng)域。主打產(chǎn)品克林澳、安捷利、川青、曲奧及澳苷等被廣泛運(yùn)用于治療多種心腦血管疾病。

    而今，這樣一家巨頭卻陷入了多方困境之中。

    10月29日，四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布公告稱，港交所及聯(lián)交所認(rèn)為，根據(jù)法證調(diào)查，公司仍未達(dá)復(fù)牌條件，因此四環(huán)醫(yī)藥股票將繼續(xù)停牌。

    四環(huán)醫(yī)藥停牌已久。早在今年3月27日，四環(huán)醫(yī)藥就突發(fā)公告稱，公司股票自當(dāng)日9時起暫停交易。

    4月19日，四環(huán)醫(yī)藥公布停牌原因及相關(guān)進(jìn)展稱，公司接到行政函，內(nèi)容涉及其若干銷售收益及分銷開支的入賬方式可能存在問題。

    而隨著聯(lián)交所的獨(dú)立法證會計(jì)師的調(diào)查取證，四環(huán)醫(yī)藥被指控的內(nèi)容包括提高售價、向分銷商作出的若干付款及對分銷商進(jìn)行商業(yè)賄賂，其中商業(yè)賄賂可能涉及多名相關(guān)省份的醫(yī)療專家及醫(yī)療保健行業(yè)的政府官員，提高售價和商業(yè)賄賂等方式無疑會大幅提高藥物的終端售價。

    而在此之前，四環(huán)醫(yī)藥的相關(guān)產(chǎn)品因高價被媒體屢屢曝光，隨著聯(lián)交所調(diào)查的深入，屢遭詬病的高價藥洛安命也在公司半年報中消失。

    涉嫌行賄

    根據(jù)四環(huán)醫(yī)藥公告顯示，作為復(fù)牌條件的一部分，需“聯(lián)交所”接納的獨(dú)立法證專家，就指控進(jìn)行法證調(diào)查，披露調(diào)查結(jié)果，針對結(jié)果采取任何補(bǔ)救行動，包括發(fā)現(xiàn)的問題，及(如必要)開展適當(dāng)范圍的進(jìn)一步調(diào)查以處理指控。

    指控內(nèi)容涉及提高售價、向分銷商作出的若干付款及對分銷商進(jìn)行商業(yè)賄賂。指控是審核委員會2014年6月至2015年5月期間的調(diào)查內(nèi)容。

    根據(jù)四環(huán)醫(yī)藥備存的收款人資料，法證會計(jì)師審查了1800 多名分銷商指定相關(guān)市場研究代理商收取補(bǔ)償付款(“上調(diào)出廠價”銷售模式)的收款人，發(fā)現(xiàn)29名收款人姓名與相關(guān)省份的醫(yī)療專家的姓名相同，46名收款人 姓名與相關(guān)省份及醫(yī)療保健行業(yè)的政府官員的姓名相同。

    此后，四環(huán)醫(yī)藥通過向相關(guān)分銷商的書面確認(rèn)，確認(rèn)以上29名收款人中的25名據(jù)報并非醫(yī)療專家，46名收款人中的35名據(jù)報并非政府官員，對于四環(huán)醫(yī)藥的上述說法，市場普遍認(rèn)為上述29位收款人當(dāng)中有4位是醫(yī)療專家，上述46位收款人當(dāng)中的11位是政府官員。

    而為了便于將上述收款人的賬款入賬，四環(huán)醫(yī)藥也做了相應(yīng)的會計(jì)處理，據(jù)法證會計(jì)師調(diào)查，在部分情況下，為便于向第三方收款人(包括上述人員)支付相應(yīng)款 項(xiàng)，四環(huán)醫(yī)藥將上述第三方收款人在會計(jì)系統(tǒng)中記錄成公司“員工”，而這些“員工”的差旅及娛樂開支報銷并無相關(guān)支持性文件。

    此外，法證會計(jì)師調(diào)查還發(fā)現(xiàn)上述部分市場研究代理商(與四環(huán)醫(yī)藥無股權(quán)關(guān)聯(lián))是由四環(huán)醫(yī)藥的員工或離職員工擁有或部分擁有，四環(huán)醫(yī)藥向市場研究代理商支付 的營銷及推廣開支最終由市場研究代理商直接或間接補(bǔ)償給分銷商或分銷商指定的收款人，四環(huán)醫(yī)藥有些賬外交易通過大部分以本集團(tuán)雇員的名義開設(shè)并受相關(guān)附屬 公司控制的若干個人銀行賬戶進(jìn)行。

    財務(wù)漏洞

    除了上述涉嫌行賄的情況，四環(huán)醫(yī)藥還存在諸多財務(wù)漏洞。

    在上調(diào)出廠價銷售模式下，四環(huán)醫(yī)藥通過多種方式向分銷商補(bǔ)償售價與底價(經(jīng)扣除相關(guān)稅項(xiàng)后)的差額。通過法證會計(jì)師調(diào)查，四環(huán)醫(yī)藥有諸多個人銀行賬戶由公 司用作補(bǔ)償分銷商或其他業(yè)務(wù)目的， 這些個人銀行賬戶以四環(huán)醫(yī)藥在職員工、離職員工或在職員工親屬名義開立，四環(huán)醫(yī)藥管理層向法證會計(jì)師確認(rèn)33個個人銀行賬戶由公司直接控制，這些個人銀行 賬戶中有20個用作補(bǔ)償分銷商上調(diào)出廠價與底價間的差額，余下13個賬戶用作四環(huán)醫(yī)藥2011年至2014年期間的其他業(yè)務(wù)目的。

    法證會計(jì)師通過2011年至2013年各年補(bǔ)償分銷商的總金額 (即上調(diào)出廠價與底價間的差額)與四環(huán)醫(yī)藥相關(guān)年度支付用于等年度末應(yīng)計(jì)的總金額進(jìn)行對賬了解到，并不是所有補(bǔ)償活動均有完整或適當(dāng)支持性文件及分銷商發(fā) 出的授權(quán)書所支持，而四環(huán)醫(yī)藥也無與其部分個別分銷商訂立書面分銷商協(xié)議。

    此外，由于部分市場研究代理商由四環(huán)醫(yī)藥的在職員工或離職員工擁有或部分擁有，這也為四環(huán)醫(yī)藥的上述相關(guān)財務(wù)處理提供了便利。

    除了法證會計(jì)師調(diào)查的相關(guān)問題，四環(huán)醫(yī)藥本身還有諸多財務(wù)問題引發(fā)業(yè)界質(zhì)疑。

    以四環(huán)醫(yī)藥2013年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為例，四環(huán)醫(yī)藥2013年實(shí)現(xiàn)營收25.86億元，比上年同期(30.4億元)減少了約15%，毛利率也由2012年的 75.2%下滑至2013年的56.3%，但四環(huán)醫(yī)藥2013年的凈利潤率卻由2012年的25.24%上升至37.92%。

    此外，四環(huán)醫(yī)藥在2013年還涉嫌通過提前確認(rèn)收入來增厚當(dāng)年的利潤，四環(huán)醫(yī)藥2012年的應(yīng)收款合計(jì)是6億元，在2013年?duì)I收下降15%的情況下，應(yīng) 收款總額上升至8.7億元，與此同時，四環(huán)醫(yī)藥還提升了2013年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，四環(huán)醫(yī)藥2012年的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)是72天，2013年增長至 122天，通過增加50天的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，四環(huán)醫(yī)藥就可以提前確認(rèn)50天的營業(yè)收入。

    藥價爭議

    早在2011年，四環(huán)醫(yī)藥代理的洛安命曾被媒體曝光部分省份的最高銷售價高達(dá)發(fā)改委限價的27倍，而聯(lián)交所對四環(huán)醫(yī)藥“上調(diào)出廠價”銷售模式的調(diào)查也曝光了“高價藥”形成的部分原因。

    聯(lián)交所通過聘請的第三方法證會計(jì)師對四環(huán)醫(yī)藥有關(guān)上調(diào)出廠價的指控進(jìn)行了調(diào)查，為了“上調(diào)出廠價”銷售模式不傷害分銷商的利益，四環(huán)醫(yī)藥通過多種方式向分 銷商補(bǔ)償售價與底價的差額，雙方利益均未受損，同時，通過商業(yè)賄賂等方式獲得了較大的市場份額，藥物終端售價被大幅推高，而最終由患者買單。

    以洛安命為例，近年來，洛安命為四環(huán)醫(yī)藥貢獻(xiàn)了數(shù)億元的營收，僅2014年，來自洛安命的銷售額便達(dá)8640萬元，而洛安命只是四環(huán)醫(yī)藥的代理藥品，生產(chǎn) 廠家為廣東利泰制藥股份有限公司(下稱“利泰制藥”)，根據(jù)利泰制藥2011年曾披露的招股書顯示，洛安命為其貢獻(xiàn)了約40%的銷售毛利，是公司的拳頭產(chǎn) 品，洛安命最終由總代理四環(huán)醫(yī)藥再通過相關(guān)分銷商代理銷售，加上四環(huán)醫(yī)藥的上述“非常規(guī)”銷售方式，洛安命最終售價高達(dá)發(fā)改委限價的數(shù)十倍。

    在高企的藥物價格中，法證會計(jì)師指出的商業(yè)賄賂占了高價藥價格的很大比例。據(jù)早前一位自稱是四環(huán)醫(yī)藥離職員工的爆料內(nèi)容顯示，四環(huán)醫(yī)藥生產(chǎn)的馬來酸桂哌齊 特注射液克林澳(規(guī)格：2ml:80mg)以每支15元的價格開給代理商指定的醫(yī)藥公司，而醫(yī)院在這些醫(yī)藥公司進(jìn)價高達(dá)每支49.3元，中間利潤高達(dá) 34.3元，各醫(yī)院醫(yī)生回扣按15元左右由代理商發(fā)放，由代理商提供發(fā)票，四環(huán)醫(yī)藥給代理商報銷，這與法證會計(jì)師的調(diào)查結(jié)果不謀而合。

    不過，隨著聯(lián)交所的調(diào)查，四環(huán)醫(yī)藥代理的知名“高價藥”洛安命的銷售似乎受到影響，作為四環(huán)醫(yī)藥的主力銷售產(chǎn)品，此前，在四環(huán)醫(yī)藥的年報或半年報中列出的 關(guān)于“主要非心腦血管產(chǎn)品的銷售情況”的說明中就有洛安命的銷售情況，但記者查閱四環(huán)醫(yī)藥的2015年半年報中關(guān)于“主要非心腦血管產(chǎn)品的銷售情況”的說 明，其中并沒有發(fā)現(xiàn)關(guān)于洛安命的銷售情況。

    對于上述種種問題，記者致電四環(huán)醫(yī)藥，但對方表示新辦公地點(diǎn)剛搬不久，相關(guān)負(fù)責(zé)人暫時無法聯(lián)系，無法回答任何問題。