恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2015年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入93.16億元，同比增長(zhǎng)25.01%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的股東凈利潤(rùn)21.72億元，同比增長(zhǎng) 43.28%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)21.71億元，同比增長(zhǎng)45.05%，實(shí)現(xiàn)EPS1.11元；公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金1元，每10股送紅股2 股。

事件評(píng)論

收入增速提升，業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)：公司收入增速比去年提升了4.9個(gè)百分點(diǎn)，主要因抗腫瘤藥強(qiáng)勁增長(zhǎng)27.83%，增速比 2014年提升了16.03個(gè)百分點(diǎn)，其中抗腫瘤藥出口取得突破，實(shí)現(xiàn)收入3.02億元，同比增長(zhǎng) 5234.3%；麻醉藥增速與去年持平，維持在20%左右；造影劑維持30%以上的高速增長(zhǎng)；公司各類產(chǎn)品的毛利率均有提升，其中抗腫瘤藥(含出口)與麻 醉藥毛利率的提升是公司業(yè)績(jī)搶進(jìn)增長(zhǎng)的核心原因。

新藥阿帕替尼與艾瑞昔布逐步放量，后續(xù)品種蓄勢(shì)待發(fā)：公司創(chuàng)新藥阿帕替尼與艾瑞昔布分別在2014年與2011年在國(guó)內(nèi)獲批，在國(guó)內(nèi)市 場(chǎng)的逐步放量將拉動(dòng)公司收入持續(xù)增長(zhǎng)；公司今年取得釓特酸葡胺注射液注冊(cè)批件，有助于夯實(shí)在公司在國(guó)內(nèi)造影劑市場(chǎng)的龍頭地位，目前公司是國(guó)內(nèi)唯一的釓特酸 葡胺注射液生產(chǎn)企業(yè)。

“制劑出口、國(guó)際合作、產(chǎn)品引進(jìn)、許可轉(zhuǎn)讓、海外研發(fā)”五輪驅(qū)動(dòng)加速國(guó)際化： 從2011年底開始，公司的注射用伊立替康、注射用奧沙利鉑、注射用環(huán)磷酰胺、吸入用七氟烷等6個(gè)制劑品種相繼進(jìn)入歐美與日本市場(chǎng)，將為公司增長(zhǎng)帶來(lái)持續(xù) 動(dòng)力；積極與Sandoz 等海外公司在銷售等方面進(jìn)行合作，引進(jìn)Tesaro 公司的止吐專利藥Rolapitant，并將腫瘤免疫明星藥物PD-1抗體的許可以7.95億美元轉(zhuǎn)讓給Incyte 公司，公司在國(guó)內(nèi)已開始PD-1抗體的一期臨床；此外，公司積極推進(jìn)在海外的藥物研發(fā)，已在美國(guó)開展吡咯替尼I 期臨床試驗(yàn)。

立足化藥，積極布局生物藥領(lǐng)域：公司立足化學(xué)藥的研發(fā)，已具備強(qiáng)大的研發(fā)管線，同時(shí)積極布局生物藥領(lǐng)域的研發(fā)，新藥聚乙二醇重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液已申報(bào)生產(chǎn)。

維持“買入”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2016年、2017年、2018年EPS 分別為1.39元、1.77元、2.23元，對(duì)應(yīng)PE 為34x、27x、21x，維持“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券股份有限公司