9月2日晚間，金石東方（300434.SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案稱，金石東方及其全資子公司成都金石擬向海南亞洲制藥股份有限公司（下稱亞 洲制藥）的全體49名股東以23.12元/股發(fā)行約5322.04萬股股份，并結(jié)合現(xiàn)金支付約8.7億元的方式購買亞洲制藥100%股權(quán)。9月5日晚間， 公司發(fā)布公告稱，因深交所將對其此次重大資產(chǎn)重組相關(guān)文件進(jìn)行事后審核，9月6日開市將繼續(xù)停牌。

　　據(jù)了解，主營業(yè)務(wù)為鋼增強(qiáng)塑料復(fù)合管道技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用的金石東方2015年4月登陸創(chuàng)業(yè)板，上市后業(yè)績持續(xù)下滑倒逼公司開始轉(zhuǎn)型。對于此次跨 界醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)收購的標(biāo)的亞洲制藥，北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢負(fù)責(zé)人史立臣認(rèn)為其在醫(yī)藥行業(yè)而言盈利能力算比較高，亞洲制藥2015年?duì)I收6.29億元、凈利潤 0.96億元。

　　一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)資深人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，醫(yī)藥行業(yè)是受政策等原因影響最深的一個行業(yè)之一，目前不能用以往的并購方式來看標(biāo) 的，如每個藥企不可回避的一致性評價(jià)，從資料看，亞洲制藥擁有90多個藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號，當(dāng)下做一個文號的一致性評價(jià)至少需要800萬元至1000萬元， 還不一定能一次性通過，這也就意味著金石東方為此次收購的付出或遠(yuǎn)超過21億元。

　　主業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸

　　資料顯示，金石東方主營業(yè)務(wù)為鋼增強(qiáng)塑料復(fù)合管道技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，為客戶提供鋼增強(qiáng)塑料復(fù)合管全套生產(chǎn)工藝、技術(shù)解決方案及成套生產(chǎn)設(shè)備（生產(chǎn)線），并于2015年4月登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　不過，在其上市之前，金石東方主業(yè)就一直存在潛在的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，招股書亦顯示其經(jīng)營業(yè)績存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，金石東方2012年至2014年業(yè)績就逐年 下降，營業(yè)收入分別是 26418.10萬元、23858.82萬元、17283.01萬元；凈利潤分別為5685.99萬元、4890.07萬元、 3210.60萬元。

　　在招股書中，金石東方這樣解釋上述業(yè)績下滑原因：受公司營業(yè)收入下降、綜合毛利率略有波動的影響，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績有所下降，如果未來宏觀 經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行，下游固定資產(chǎn)投資持續(xù)放緩，或公司不能有效擴(kuò)展國內(nèi)外新客戶以消化募集資金投資項(xiàng)目的新增產(chǎn)能，都將使公司面臨較大的經(jīng)營壓力。

　　正如其招股書所提示，金石東方上市后業(yè)績?nèi)允翘幱谙陆低ǖ馈?/p>

　　2015年半年報(bào)顯示，金石東方實(shí)現(xiàn)凈利潤1499.44萬元，比上年同期下降21.63%，2015年第三季度更加速下滑，實(shí)現(xiàn)凈利潤359 萬元，同比大減 56.32%。在上市首年，金石東方2015年實(shí)現(xiàn)營收1.17億元，同比下降32.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2338萬元，同比下降 27.18%。

　　時至2016年，金石東方第一季度凈利潤246.97萬元，同比大降75.53%；在不久前發(fā)布的2016年半年報(bào)公司業(yè)績依然未能得到好轉(zhuǎn)，盡管營業(yè)收入達(dá)7747.37萬元，但凈利潤1191.30萬元，同比下降20.55%。

　　持續(xù)的業(yè)績下滑，亦在倒逼金石東方謀求轉(zhuǎn)型之路，借助資本平臺尋求突破。2016年4月11日，金石東方發(fā)布報(bào)告顯示，其擬將上市募集資金變更用途為垂直循環(huán)式立體停車庫項(xiàng)目使用。

　　對于金石東方轉(zhuǎn)型做車庫的方向，有業(yè)內(nèi)人士指出，這個市場并非想象中的“有前途”。據(jù)了解，目前在中國國內(nèi)建設(shè)智能垂直循環(huán)式立體車庫系統(tǒng)已經(jīng) 有很多進(jìn)入者，如廈門科拓股份、合肥春華起重機(jī)、山東天辰智能、捷順、道爾等，另外還有早期全國成百上千家的升降橫移立體車庫的投資商等。

　　除了上述方向外，金石東方在2016年4月15日開始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事宜，擬跨界醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域，看上的是亞洲制藥的盈利能力。有分析指出，這將能夠優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，最大程度減小上市公司的業(yè)績波動。

　　跨界醫(yī)藥行業(yè)

　　在金石東方的兩次跨界中，此次跨界醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域顯得更為矚目，其中亦不乏明星藥企與機(jī)構(gòu)等現(xiàn)身其中。

　　公告顯示，本次交易完成后，金石東方直接以及通過子公司間接合計(jì)持有亞洲制藥100%股份。其中，金石東方持有亞洲制藥99%股份，成都金石持有亞洲制藥1%股份（成都金石支付現(xiàn)金購買復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)所持1%亞洲制藥股權(quán)）。

　　同時，金石東方擬以23.68元/股向楊曉東、王玉連、謝世煌和天堂硅谷定增計(jì)劃4名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金8億元，用于支付本次 交易的現(xiàn)金對價(jià)、涉及的稅費(fèi)及中介費(fèi)用。其中，謝世煌現(xiàn)為杭州湖畔山南資本管理有限公司基金創(chuàng)始人，曾任阿里巴巴（中國）有限公司戰(zhàn)略投資部副總裁。

　　之所以大手筆收購亞洲制藥，業(yè)內(nèi)人士指出，金石東方看中的是亞洲制藥所在醫(yī)藥領(lǐng)域的前景及亞洲制藥的盈利能力。

　　亞洲制藥屬于化學(xué)藥品制劑制造業(yè)。主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥及保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有90個藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號，常年生產(chǎn)經(jīng)營10種劑型33個醫(yī)藥品種，涵蓋了感冒呼吸系統(tǒng)、心血管、消化系統(tǒng)、維生素補(bǔ)充等多個用藥類別。同時還擁有2個保健食品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號。

　　2015年度，亞洲制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.29億元，凈利潤0.96億元，盈利能力較強(qiáng)。史立臣指出，按照其目前的發(fā)展?fàn)顩r，在醫(yī)藥企業(yè)里還不錯。

　　此外，亞洲制藥還做出業(yè)績承諾，根據(jù)《盈利補(bǔ)償協(xié)議》亞洲制藥在業(yè)績承諾期間截至各年度年末的累計(jì)承諾凈利潤數(shù)分別為12659.81萬元、28047.08萬元、44434.64萬元。

　　從實(shí)際看來，醫(yī)藥行業(yè)或不會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期的波動大幅波動，所以素來有業(yè)績“避風(fēng)港”之稱，這也是多家非醫(yī)藥上市公司跨界轉(zhuǎn)型的重要原因之一，但是醫(yī)藥行業(yè)有其自身的特殊性。

　　一位不愿意具名的醫(yī)藥行業(yè)資深人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，醫(yī)藥行業(yè)是受政策等原因影響最深的一個行業(yè)之一。如一致性評價(jià)問題，但按照現(xiàn)行 的政策看，每個藥企不可規(guī)避，亞洲制藥雖然擁有90個批號，但能確定進(jìn)入生產(chǎn)的最后有多少個目前無法確定，而且在醫(yī)藥行業(yè)一個品種有多家藥企擁有生產(chǎn)批 號，亞洲制藥的這些批號有多少家競爭對手在此次公告中并未明示，而且多少個批號需要做一致性評價(jià)亦未詳細(xì)公告。

　　“當(dāng)下做一個文號的一致性評價(jià)至少需要800萬元至1000萬元，還不一定能一次性通過，這也就意味著金石東方為此次收購的付出或遠(yuǎn)超過21億 元。而且后續(xù)還有各種生產(chǎn)工藝自查檢查的問題，若不過關(guān)企業(yè)將直接面臨停產(chǎn)等。此次重組標(biāo)的中，政策所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)是最大的，也正因?yàn)槿绱?，目前很多?企的估值也大幅下降。”上述資深人士表示。

　　另外，重組方案顯示，亞洲制藥旗下多家GMP認(rèn)證已經(jīng)過期或無法辦理相關(guān)證書，按照CFDA規(guī)定，沒有GMP證書藥企無法進(jìn)行正常生產(chǎn)。

　　據(jù)了解，亞洲制藥編號 G20130041-02A排污許可證已到期， 根據(jù)亞洲制藥出具的說明，由于目前正在進(jìn)行GMP廠房改造，無法辦理該 證書的延展手續(xù)，將在GMP廠房改造完成后盡快辦理前述排污許可證的延展手續(xù)。同時，亞洲制藥編號瓊M0225的GMP證書已過期。根據(jù)亞洲制藥出具的說 明，由于目前正在進(jìn)行金盤GMP廠房改造，無法辦理前述排污許可證和GMP證書的延展手續(xù)，將在金盤GMP廠房改造完成后盡快按照相關(guān)規(guī)定辦理相應(yīng)手續(xù)。