中國虎網(wǎng) 2016/9/18 0:00:00 來源:
未知
近日有媒體消息稱,香港中央結(jié)算有限公司(香港結(jié)算公司)將于今年10月至11月安排一系列深港通的市場演習(xí),而深港通預(yù)計11月中下旬開通。伴隨 著深港通開啟時間進(jìn)入倒計時,相關(guān)受益板塊再度成為市場熱點(diǎn)。分析指出,在此背景下,深市具有稀缺性特質(zhì)的低估值藍(lán)籌有望率先受到關(guān)注,而白酒和中藥兩大 板塊或?qū)⒌玫礁圪Y關(guān)注并獲益。
中藥
今年藥材價格上行驚人行業(yè)稀缺性明顯
中藥板塊因?yàn)槠渥陨硖厣拖∪毙裕騺肀徽J(rèn)為是深港通開通后有望最先受到港資關(guān)注的藍(lán)籌股板塊之一。而從行業(yè)本身來說,中藥材進(jìn)入新一輪上漲周期、行業(yè)受政策利好、板塊估值等因素,被認(rèn)為還將催動行業(yè)向上。
漲價提振股價
2016年,中藥材價格穩(wěn)步上行,部分品種漲幅驚人。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1-7月,康美中藥材價格指數(shù)小幅上漲3.1%,行情持續(xù)穩(wěn)定上行,部分品種漲幅較 大。其中,太子參(統(tǒng))價格增長100%,三七(80頭)價格增長67%,野菊花(統(tǒng))價格增長57%,茯苓(丁)和黃連(雞爪)增幅達(dá)到39%,川芎 (統(tǒng))、麥冬(統(tǒng))和大黃(馬蹄)增幅超過30%,丹參(統(tǒng))、銀杏葉(統(tǒng))和黨參(中條)漲幅超過20%。6月單月,太子參(統(tǒng))價格環(huán)比上漲77%, 茯苓(丁)價格環(huán)比上漲39%,黃連(雞爪)價格環(huán)比上漲32%,大黃(馬蹄)價格環(huán)比上漲31%。
長江證券分析師劉舒暢認(rèn)為,未來3 年的供給收縮將奠定中藥材上漲基調(diào):“之前已經(jīng)強(qiáng)調(diào)中藥材價格已處于上漲前期,供給收縮將驅(qū)動中藥材價格在未來3年逐步上行。2013、2014年的集中 產(chǎn)新導(dǎo)致許多中藥材價格急劇下滑,藥農(nóng)持續(xù)虧損、藥材種植面積減少,考慮到大多數(shù)中藥材有 2-3年的種植周期,未來3年產(chǎn)新或?qū)⒊掷m(xù)縮減。”
中藥飲片受國家政策保護(hù)
行業(yè)原材料價格上漲受到關(guān)注的同時,政策利好持續(xù)給中藥板塊帶來積極影響。聯(lián)訊證券分析師付立春認(rèn)為,在目前主要以降價為目的的各省市藥品招投標(biāo)大環(huán)境 下,部分進(jìn)口藥、創(chuàng)新藥也難以幸免藥價下調(diào)命運(yùn),醫(yī)藥工業(yè)增速連年下降,2015年增速已經(jīng)為個位數(shù),但是中藥飲片行業(yè)一直受國家政策保護(hù),享受包括外資 禁入、不在藥品招投標(biāo)降價范圍內(nèi),醫(yī)院藥品零售保留藥價加成等醫(yī)藥超福利待遇。近期促進(jìn)我國中醫(yī)藥發(fā)展的各項(xiàng)政策高頻出臺,中藥飲片行業(yè)未來持續(xù)享受超福 利待遇無虞。
而在國信證券分析師鄧周宇看來,中藥板塊估值處于極低水平,具備補(bǔ)漲和估值修復(fù)需求。另一方面,“國家支持+消費(fèi)升級”行 業(yè)背景也將帶來中藥飲片和中藥消費(fèi)品的持續(xù)快速增長。“雖然中藥飲片行業(yè)收入與利潤增速同比均有所下降,但仍明顯高于醫(yī)藥行業(yè)平均水平。從行業(yè)競爭格局 看,屬地化現(xiàn)象仍較明顯,由于過量農(nóng)藥殘留、違規(guī)硫磺熏蒸等不規(guī)范現(xiàn)象仍時有發(fā)生,因此隨著監(jiān)管趨嚴(yán)對飲片制造商飛檢頻率增加以及GMP證書吊銷步伐加 快,未來飲片行業(yè)必然是市場份額逐步向行業(yè)龍頭集中的過程。”鄧周宇表示,推薦華潤三九、東阿阿膠、白云山、康美藥業(yè)、天士力。
從投資 機(jī)會的角度,劉舒暢看好中藥材與中藥飲片行業(yè):“我們認(rèn)為在極端天氣的推動下,中藥材有望加快步入新一輪上漲周期。中藥材貿(mào)易企業(yè)將是最大的受益者;中藥 飲片價格不受管制,相關(guān)企業(yè)通過價格傳導(dǎo)也能受益。我們看好中藥材與中藥飲片行業(yè),重點(diǎn)推薦康美藥業(yè),建議關(guān)注香雪制藥等相關(guān)標(biāo)的。”
潛力股精選
華潤三九(000999)并購助力企業(yè)發(fā)展
華潤三九核心業(yè)務(wù)定位于自我診療和中藥處方藥領(lǐng)域,公司在中藥處方藥行業(yè)享有較高聲譽(yù),產(chǎn)品覆蓋心腦血管、抗腫瘤、消化系統(tǒng)、骨科、兒科等治療領(lǐng)域,擁 有參附注射液、參麥注射液、華蟾素片劑及注射劑、茵梔黃口服液等多個中藥處方藥品種,在全國范圍內(nèi)建有多個中藥材GAP種植基地;公司為中藥配方顆粒試點(diǎn) 生產(chǎn)企業(yè)之一,生產(chǎn)640種單味配方顆粒品種。國聯(lián)證券分析師樊景揚(yáng)表示,公司擁有強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢、較高的經(jīng)營效率,近些年通過并購不斷豐富公司產(chǎn)品線, 并推動了新并入企業(yè)的快速發(fā)展,展現(xiàn)出了較高的并購整合能力,預(yù)計公司將繼續(xù)通過并購整合來推動企業(yè)的快速發(fā)展。
東阿阿膠(000423)A股稀缺的低估值標(biāo)的
東阿阿膠作為非常稀缺擁有定價權(quán)的民族品牌,其品牌價值隨著時間推移將體現(xiàn)更充分,由于現(xiàn)有人民幣購買力提升,絕對富裕人群數(shù)量激增,未來從海外 “爆買”切換到購買國貨被認(rèn)為只是時間問題。中航證券分析師沈文文表示,東阿阿膠的品牌價值從2005年的26.75億元提高到2016年的142.16 億元,十多年間增長了4.31倍。通過逐步提價,東阿阿膠的品牌定位也從一般保健品升級到高端保健品甚至奢侈品。 公司是A股稀缺的低估值和高股息率醫(yī)藥股投資標(biāo)的, 隨著提價因素逐步消化,下半年有望增長提速。
香雪制藥(300147)全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴(kuò)張
廣發(fā)證券分析師張其立指出,香雪制藥通過在具有豐富中藥材資源的寧夏、云南當(dāng)?shù)夭季之a(chǎn)業(yè)園,有望合理利用當(dāng)?shù)刂兴庂Y源,降低成本,強(qiáng)化中藥材、飲片和配 方顆粒的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,加快中藥全產(chǎn)業(yè)的整合。公司歷年來通過投資湖南春光九匯現(xiàn)代中藥公司,收購滬譙藥業(yè)有限公司,收購湖北天濟(jì)中藥飲片有限公司等,不 斷增強(qiáng)和豐富中藥材資源儲備、中藥飲片產(chǎn)品品類、中藥飲片綜合加工制造能力和中藥飲片終端客戶渠道。通過成立產(chǎn)業(yè)并購基金,有望集中專業(yè)資源服務(wù)公司外延 并購需求。
佛慈制藥(002644)靜待中藥配方顆粒政策
西南證券分析師朱國廣認(rèn)為,中藥配方顆粒政策放開概率較 大,公司將率先受益。中藥配方顆粒管理辦法征求意見已結(jié)束,正式文件出臺預(yù)期強(qiáng)烈。公司與中科院蘭州化物所合作,受讓中藥配方顆粒的制備與鑒別技術(shù)秘密的 使用權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán),可生產(chǎn)400多種配方顆粒,有望取得首批生產(chǎn)資格,占領(lǐng)市場先機(jī)。此外公司正在建設(shè)隴藥大宗藥材的規(guī)范化、規(guī)模化基地以及甘肅佛慈天然藥 物產(chǎn)業(yè)園,充分依托甘肅特色大宗中藥材資源優(yōu)勢,促進(jìn)特色中藥材種植、倉儲、加工、配送、經(jīng)營全產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè),提升公司綜合競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力, 創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。
紅日藥業(yè)(300026)中藥配方顆粒快速增長
紅日藥業(yè)主營業(yè)務(wù)包括現(xiàn)代中藥、化學(xué)合成藥、生 物技術(shù)藥、醫(yī)療器械等產(chǎn)品,是集研發(fā)、生產(chǎn)、市場和資本于一體的企業(yè)集團(tuán)。中航證券分析師沈文文表示,今年上半年公司中藥配方顆粒業(yè)務(wù)的快速增長主要源于 其加大市場開拓力度, 由于劑型優(yōu)勢,整個行業(yè)市場規(guī)模不斷增長。行業(yè)開放的呼聲越來越高,時點(diǎn)上仍存在不確定性,沈文文判斷公司作為細(xì)分市場的領(lǐng)跑者之一,短期內(nèi)能繼續(xù)保持 25%左右的增速。
白酒
中秋節(jié)上調(diào)價格機(jī)構(gòu)看好低估值、高成長性龍頭
8月16日,國務(wù)院宣布批準(zhǔn)《深港通實(shí)施方案》,市場期待已久的深港通終于要來了!深港通的開通,對于A股的稀缺品種來說,無疑是一個大大的利好,尤其是低估值、高成長性的白酒板塊。國金證券表示,建議關(guān)注A股獨(dú)有品種且屬于深市的,如五糧液、瀘州老窖、洋河股份等。
外資愛飲酒
“狼來了!”的故事講了無數(shù)遍之后,深港通終于提上了日程。深港通的開通,對于白酒板塊來說,有望助其再上一個臺階。
從外資持股情況來看,外資偏好業(yè)績好、市值大、估值合理的行業(yè)龍頭股,尤其偏好白酒公司,這一點(diǎn)從白酒公司的中報就可以看出一二。水井坊前十大流通股東 持股中,QFII就占了半壁江山。JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION在第二季度增持了199.95萬股,以679.77萬股的持股數(shù)位列第三席位;UBS AG在第二季度增持了107.41萬股,以584.27萬股的持股數(shù)位列第四席位;阿布達(dá)比投資局是新面孔,以379.7萬股的持股數(shù)登上第九席位。
貴州茅臺的前十大流通股東顯示,RQFII、QFII就占了三席,而且均在二季度有加倉動作。GIC PRIVATE LIMITED在二季度加倉了216.05萬股,易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有限公司-客戶資金(交易所)加倉了8.6萬股,奧本海默基金公司-中國基金則以 729.26萬股的持股數(shù)新進(jìn)榜單。
五糧液的前十大流通股東中,QFII也占了三席之多。奧本海默基金公司-中國基金和高華-匯豐 -GOLDMAN,SACHS&CO。均是第二季度新進(jìn)的榜單,持股數(shù)分別為3534.98萬股和2068.51萬股 ,MERRILLLYNCHINTERNA-TIONAL在第二季度略微減持了247.58萬股,但持股數(shù)也高達(dá)2020.01萬股。
國金證券認(rèn)為,深港通帶來的機(jī)會,可以關(guān)注四條主線,其中一條主線就是A股獨(dú)有品種且屬于深市的,如白酒、中藥和軍工??春脼o州老窖、洋河股份等。
廣發(fā)證券也指出,深港通開通后港資流入概率較大的個股有五糧液、洋河股份等。
高端白酒有望保持高增長
從白酒行業(yè)自身來看,在經(jīng)歷了2年多的低迷期之后,行業(yè)已經(jīng)開始逐漸復(fù)蘇,這從行業(yè)龍頭相繼提價就可窺探一二。
8月30日,五糧液在經(jīng)銷商營銷工作會議上宣布,自9月15日起,公司核心產(chǎn)品52度新品五糧液(下稱:普五)出廠價格恢復(fù)性調(diào)整為739元/瓶。五糧 液1618、低度系列等產(chǎn)品也將根據(jù)市場供需情況,適時出臺調(diào)整措施。這已經(jīng)是1年內(nèi),五糧液第三次提價了。而且提價后的出廠價,將創(chuàng)五糧液的歷史新高。
除五糧液外,國窖1573也在停貨醞釀漲價。市場上關(guān)于貴州茅臺漲價的消息更是不斷。
中泰證券指出,普五提價印證行業(yè)不斷向好,高端白酒量價齊升格局有望延續(xù),未來3年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長具備較高確定性。白酒行業(yè)分化復(fù)蘇趨勢愈加明顯,高檔 白酒目前已經(jīng)進(jìn)入了量價齊升的階段。2015年高檔白酒總體銷量增長了12%以上,其中茅臺增3500噸,國窖增1000-1500噸,普五持平。今年價 格增長更為直觀,飛天茅臺一批價漲幅超100元/瓶并實(shí)現(xiàn)了放量,五糧液半年報也體現(xiàn)出了近18%的增長。
券商十分看好高端白酒的。中泰證券指出,未來3年高端白酒實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長具備較高確定性。目前白酒板塊經(jīng)過前期短期回調(diào)后,下半年仍有望實(shí)現(xiàn)超額收益。對比國際烈酒巨頭,估值有望提升至25倍,重點(diǎn)推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。
申萬宏源也堅定推薦一線及各價格帶龍頭公司,首先,從中報情況看,白酒公司中報是分化的,未來的股價走勢也應(yīng)該是分化的,優(yōu)秀的公司將走出獨(dú)立行情;其 次,市場認(rèn)為中秋的關(guān)鍵指標(biāo)是茅臺的一批價,既然價格沒有持續(xù)上漲就很難超預(yù)期,申萬宏源認(rèn)為茅臺批價是完全有能力可以破千的,五糧液和國窖1573提價 都對行業(yè)形成利好;再次,中秋后進(jìn)入信息真空期,市場擔(dān)心批價回落,但中秋后價格不會有太大回調(diào)空間,一是廠家控量,二是2017年春節(jié)提前。目前茅五洋 2017年估值不到20倍,老窖古井2017年估值接近20倍,尤其古井股價近期已回調(diào)接近20%,繼續(xù)推薦老窖、茅臺、古井、五糧液等,關(guān)注順鑫、水井 坊、口子窖等。
潛力股精選
貴州茅臺(600519)2017年目標(biāo)價390元
貴州茅臺從基酒的量來看,今明年的供應(yīng)分別只為2.4、2.69萬噸,后年理論上可以達(dá)到3萬噸但增幅依舊有限。高端酒市場處于消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)容階段,在茅 臺酒價格易漲難跌的預(yù)期下,茅臺已經(jīng)進(jìn)入補(bǔ)庫存的周期,未來渠道環(huán)節(jié)以及終端環(huán)節(jié)每年新增一個月的庫存完全有可能,未來2-3年茅臺酒供應(yīng)量仍緊張,唯有 適度上調(diào)出廠價來實(shí)現(xiàn)新的量價均衡,因此中長期來看茅臺量價齊升邏輯依然存在。中泰證券指出,全球最大的烈酒集團(tuán)帝亞吉?dú)W金融危機(jī)后估值修復(fù),持續(xù)保持在 20倍,保樂力加近兩年估值維持在28-32倍之間;而國內(nèi)白酒龍頭企業(yè)茅臺的業(yè)績增速預(yù)計可達(dá)兩位數(shù),參照國際的酒企龍頭,茅臺估值有望提升至25倍。 公司經(jīng)銷商業(yè)務(wù)拓展動力持續(xù)釋放,對應(yīng)2017年目標(biāo)價390元。
五糧液(000858)目標(biāo)價40元以上
五糧液上 半年實(shí)現(xiàn)收入132.56億元,同比增長18.19%;公司銷售商品收到的現(xiàn)金136.22億元,同比增加23.48億元;截至上半年末,公司預(yù)收賬款達(dá) 到44.17億元,同比增加近38億元。上半年經(jīng)銷商的拿貨小高峰已經(jīng)過去。中秋后 (9月15日),普五和系列酒提價預(yù)期基本確定,提價幅度10%以上。提價后,由于經(jīng)銷商通過廠家返利可保證穩(wěn)定利潤,且需要為年末雙節(jié)備貨,故中秋過后 不排除出現(xiàn)第二個出貨小高峰,但銷量核算入2017年財報。中原證券指出,公司估值優(yōu)勢顯著。公司基本面好轉(zhuǎn),業(yè)績增長超預(yù)期,并且股價估值優(yōu)勢顯著,維 持公司“買入”評級。如給予公司22倍估值,按照預(yù)測業(yè)績,未來6個月公司的目標(biāo)股價40元以上。
瀘州老窖(000568)國窖1573有望提價
瀘州老窖上半年高檔酒 (國窖1573)上半年銷量增長近200%;同期,國窖1573的市場終端價格也出現(xiàn)一定幅度增長。在這樣的情況下,國窖1573出廠價仍維持行業(yè)下調(diào)階 段的價格水平,而市場需求的增長和高檔白酒的稀缺性要求國窖價格的提升。國窖1573提價將會增厚未來兩年公司的業(yè)績。中原證券指出,公司估值優(yōu)勢顯著。 公司的高檔酒銷量大幅增長,提價預(yù)期強(qiáng)烈,或回至量價齊升的趨勢。公司的股價估值優(yōu)勢明顯,維持公司“買入”評級。如給予公司22倍估值,按照預(yù)測業(yè)績, 未來6個月公司的目標(biāo)股價40元以上。
水井坊(600779)三季度業(yè)績有望繼續(xù)加速
水井坊堅持品牌中高端定位,品 鑒會模式培育核心消費(fèi)群體。今年以來,公司明顯加強(qiáng)品牌推廣和市場投入力度,地面推廣以品鑒會模式為主,今年預(yù)計將超500次品鑒會。中泰證券指出,最新 的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,受益于中高端白酒的不斷向好 (飛天茅臺二季度的量價不斷超預(yù)期,拉動中高端白酒的成長)以及公司營銷的大力推進(jìn),二季度收入同比增長普遍超過30%,比一季度的14%的增長明顯加 速,上半年我們保守預(yù)估可實(shí)現(xiàn)20%以上增長。目前是銷售淡季,還沒開始大力鋪貨,8-10月份鋪貨有望發(fā)力,三季度業(yè)績增長有望持續(xù)加速。考可比公司的 估值水平以及公司歷史市盈率,看好公司大單品未來高成長潛力,給予目標(biāo)價20.1元。
古井貢酒(000596)黃鶴樓貢獻(xiàn)業(yè)績
古井貢酒已經(jīng)完成了對黃鶴樓酒業(yè)的收購,且半年報已并表。黃鶴樓是湖北名酒,在當(dāng)?shù)鼐哂衅放苾?yōu)勢,利用湖北與安徽接壤的優(yōu)勢,公司有望將自身渠道拓展、 品牌建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)加以復(fù)制,完成向華中市場的滲透。古井貢自身品牌則加強(qiáng)對華北、華東的擴(kuò)張,從而形成互補(bǔ)格局。按照承諾,,2017年-2021年黃鶴樓 收入分別不低于8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元,復(fù)合增速26.19%,且凈利率不低于11%。財富證券 指出,公司與口子窖形成兩強(qiáng)格局,省內(nèi)受益于消費(fèi)升級,并購黃鶴樓酒業(yè)加速區(qū)域擴(kuò)張進(jìn)程,并具有國企改革實(shí)質(zhì)性推進(jìn)預(yù)期,參考中端白酒PE給予公司17年 26-28倍PE, 合理區(qū)間52-56元。