生物科技革新并推動中國進入生物醫(yī)藥新時代的同時，催生出了大批被冠以“獨角獸”的創(chuàng)新企業(yè)。隨著近期港交所允許境內(nèi)生物藥公司赴港上市政策的出臺，生物藥公司頻繁傳出融資信息，究竟誰才是今年赴港上市最大的生物藥“獨角獸”？

近日，擁有心腦血管領域重磅已上市產(chǎn)品“普佑克”及業(yè)內(nèi)最豐富研發(fā)管線的創(chuàng)新生物藥企業(yè)——天士力生物醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“天士力生物”）宣布完成Pre-IPO輪融資，其投后估值將達125億人民幣（約合19億美元）。此次融資由香港匯橋資本領投，法國梅里埃集團、中國知名機構等跟投，融資額度約為10億人民幣（接近1.5億美元）。此舉不僅意味著目前國內(nèi)創(chuàng)新藥領域最大一筆融資，使天士力生物成為赴港上市最高估值生物醫(yī)藥公司，更標志著其朝著香港資本市場生物藥龍頭的目標邁出了堅實的步伐。

Pre-IPO輪估值接近20億美金 超出業(yè)內(nèi)預期

從此前結果來看，業(yè)內(nèi)炙手可熱、知名的生物藥公司估值都未能超過15億美元。公開數(shù)據(jù)顯示，以信達生物、復宏漢霖等為代表的生物藥企估值均在15億美元左右；以歌禮生物、華領藥業(yè)為代表的生物藥企估值在10億美元；以天境生物、麗珠單抗等為代表的企業(yè)估值在5-10億美元之間。相比之下，只有天士力生物一舉超越了15億美元的行業(yè)高度并接近20億美元估值量級，領跑此次赴港上市生物醫(yī)藥公司。

對此結果，業(yè)內(nèi)多家機構評論：“超出預期但又在情理之中”。 記者發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)證券、國泰君安證券、中信證券、東方證券多家機構此前紛紛發(fā)布深度報告稱：天士力醫(yī)藥堅持以中藥、化學藥、生物藥協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，天士力生物是其生物藥戰(zhàn)略的核心平臺，該部分資產(chǎn)沒有得到市場的有效關注。也就是說，天士力醫(yī)藥作為天士力生物母公司僅僅被行業(yè)給予了傳統(tǒng)中藥的較低估值，沒有獲得市場的公允評價。

實際情況是，與業(yè)內(nèi)大多3-5年歷史的生物科技公司相比，天士力生物作為天士力醫(yī)藥集團全資子公司，擁有17年的發(fā)展歷史。該公司于2001年開始利用生物科技進行心腦血管治療藥物——“普佑克”的研發(fā)，該產(chǎn)品作為國家“十一五”期間唯一獲批生物一類新藥，于2011年正式上市銷售。普佑克從研發(fā)到上市推動天士力中藥、化學藥、生物藥協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略實施的同時，更讓中國長期無法得到及時有效救治的心腦血管疾病患者受益。

重磅產(chǎn)品預期和獨特平臺模式獲認可

眾多機構投資者認為隨著跨國公司生物藥快速進入中國市場，留給中國藥企研發(fā)的時間窗口紅利在收窄，如何深度占領市場且具備平臺化作戰(zhàn)能力，從而確保在研產(chǎn)品不斷取得突破成為留給中國生物制藥企業(yè)的重大課題。

機構認為，普佑克作為未來80億元超大銷售品種能夠成為天士力生物拓展中國市場的王牌，同時集研、產(chǎn)、銷、投一體化的成熟商業(yè)化平臺得到了市場檢驗，能夠抵御即將到來的中國生物藥市場競爭風險，因此給出業(yè)內(nèi)最高估值是基于對未來市場趨勢的理性判斷。

資料顯示，與單純突出研發(fā)能力，尚未有產(chǎn)品上市的其他藥企形成巨大差異，天士力生物聚焦心腦血管、腫瘤免疫、消化代謝三個大市場及高增長治療領域，目前成為赴港上市唯一具備已上市產(chǎn)品的公司，同時建立了集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化的稀缺全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化平臺。

外界高度關注的重磅生物藥產(chǎn)品普佑克，已于2017年納入《國家醫(yī)保目錄》，在特異性溶栓領域具備世界領先優(yōu)勢，有望成為治療急性ST段抬高性心肌梗死（STEMI）的市場第一品牌。

此外，公司在自主研發(fā)以及同世界領先藥企合作方面也展現(xiàn)出了強勁實力。目前在研管線超過15個品種。其中最具代表性的是面向超過300萬患者的普佑克腦卒中適應癥的研發(fā)，目前已進入III期臨床試驗；面向超過40萬患者用于治療結直腸癌的安美木單抗，即將進入II期臨床試驗；面向近1億患者用于治療乙肝的T101疫苗，目前處于I期臨床試驗階段。此外，天士力生物戰(zhàn)略布局的健亞生物第三代胰島素產(chǎn)品，憑借超越世界三大糖尿病原研廠商的產(chǎn)品表現(xiàn)，目前正在積極申報歐盟，龐大的中國糖尿病患者群體不久將受益于世界級品質(zhì)的中國胰島素產(chǎn)品。

堅實的資金儲備、母公司強大的資源背書和眾多知名機構的支持將令天士力生物未來更積極地推進創(chuàng)新研發(fā)和市場戰(zhàn)略，幫助天士力生物進一步推進創(chuàng)新產(chǎn)品管線，強化其在心腦血管領域的龍頭地位，同時推動在腫瘤免疫、消化代謝的研發(fā)進度，最終為中國患者帶來可負擔的世界品質(zhì)生物藥。