記者|金淼

過(guò)去三年中，隨著醫(yī)藥監(jiān)管體制改革進(jìn)程不斷深入，創(chuàng)新藥上市進(jìn)一步加快。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)迅速。“現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展非?？?，醫(yī)療行業(yè)也增長(zhǎng)的非?？?，現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在6.6%，但是我們認(rèn)為醫(yī)療健康行業(yè)的增長(zhǎng)大概在10%左右。”麥肯錫中國(guó)區(qū)醫(yī)療健康資訊業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Franck Le Deu在《破繭成蝶：中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型之路》發(fā)布時(shí)表示。

但是隨著仿制藥一致性評(píng)價(jià)和醫(yī)保改革進(jìn)程的深入，成熟產(chǎn)品壓力日益增大，以往在華跨國(guó)藥企總銷售額有85%來(lái)自于成熟產(chǎn)品。目前一些跨國(guó)藥企也正尋求同本土企業(yè)展開(kāi)合作，期望在提升效率和維持產(chǎn)品成熟度的同時(shí)，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)覆蓋和擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入。在《破繭成蝶：中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型之路》一書中，麥肯錫方面也預(yù)測(cè)，在不久的將來(lái)，將會(huì)有更多的跨國(guó)藥企將專利保護(hù)到期的原研藥外包給合作伙伴。

“包括說(shuō)‘4+7’帶量采購(gòu)政策，讓市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生很多變化，對(duì)仿制藥的前景和影響也產(chǎn)生了很大的變化”。Franck Le Deu表示，這一系列政策及《國(guó)家醫(yī)保目錄》調(diào)整頻率加大，也為創(chuàng)新產(chǎn)品留下了充足的醫(yī)保資金支持，并且推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)成熟度的不斷提升。

目前國(guó)內(nèi)眾多醫(yī)藥企業(yè)不斷增加研發(fā)投入，并且將創(chuàng)新藥定為未來(lái)企業(yè)產(chǎn)品組合的重心。“市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)在不斷加劇，不光是中國(guó)本土的生物醫(yī)藥公司、跨國(guó)醫(yī)藥公司，還有新型的醫(yī)藥公司，都進(jìn)入了市場(chǎng)。”Franck Le Deu說(shuō)。“有很多新藥、創(chuàng)新藥逐步進(jìn)入市場(chǎng)，不光是跨國(guó)公司帶來(lái)的，還有很多本土的醫(yī)藥企業(yè)，都開(kāi)始研發(fā)、上市一些創(chuàng)新藥（疫苗藥物、腫瘤藥物、罕見(jiàn)病藥物等），都在過(guò)去幾年里面涌向了市場(chǎng)，增量非常驚人。”

目前跨國(guó)藥企的產(chǎn)品組合重點(diǎn)為從成熟產(chǎn)品專項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品并加速上市，但是國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新的出發(fā)點(diǎn)是以仿制藥為主，“對(duì)于生物科技公司來(lái)講，一部分的資產(chǎn)是以me-too和me-better的形態(tài)出現(xiàn)的，現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)上很多管線里的PD-1、PD-L1是這樣的狀態(tài)，但是隨著大家的積累、厚積薄發(fā)，我們非常期待那一天的到來(lái)。”麥肯錫中國(guó)區(qū)醫(yī)藥新產(chǎn)品上市咨詢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人侯蕾表示。

根據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)顯示，對(duì)比2018年在港股上市的國(guó)內(nèi)生物科技公司和在納斯達(dá)克上市的生物科技公司，可看出，2018年港交所上市申請(qǐng)時(shí)的管線數(shù)量已經(jīng)超過(guò)美國(guó)同期發(fā)展的生物制藥公司。

2018年4月30日，香港交易所向未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)開(kāi)通綠色上市通道，歌禮、百濟(jì)神州、華領(lǐng)醫(yī)藥等均順勢(shì)登陸港交所。在過(guò)去一年中24家國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)完成上市，其中16家為香港上市。

“對(duì)于這些醫(yī)藥公司來(lái)說(shuō)，它們選擇要么在美國(guó)納斯達(dá)克上市，要么在香港上市。美國(guó)納斯達(dá)克上市面臨一個(gè)問(wèn)題，那邊的投資者是比較成熟的圈子，醫(yī)藥企業(yè)的投資者非常了解醫(yī)藥行業(yè)，投資者更加復(fù)雜一些，但是香港的交易所，醫(yī)藥行業(yè)投資者現(xiàn)在還處于成長(zhǎng)階段，是新的投資者，這是完全不一樣的市場(chǎng)，一個(gè)是更加成熟老牌的市場(chǎng)，一個(gè)是更加新興崛起的市場(chǎng)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)是不同的選擇。另外在香港上市，估值比在美國(guó)上市高。”Franck Le Deu表示。

7月，科創(chuàng)板開(kāi)閘，心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)成為首批登陸科創(chuàng)板的醫(yī)藥股。“長(zhǎng)期來(lái)看，科創(chuàng)板也歡迎生物技術(shù)公司上市，這肯定是一個(gè)好事。但是短期來(lái)看，可能很多時(shí)候這會(huì)是投資退出的戰(zhàn)略和機(jī)制選擇。有些企業(yè)犧牲早期的估值，去美國(guó)納斯達(dá)克上市，而有些人企業(yè)能覺(jué)得香港是一個(gè)質(zhì)量越來(lái)越高的交易市場(chǎng)，可能會(huì)去香港。還有一些可能會(huì)選擇在上?？苿?chuàng)板上市。不同的醫(yī)藥公司有自己的選擇。”Franck Le Deu說(shuō)。