2006年上半年，醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績相比去年同期的主要差別體現(xiàn)在兩方面：1、業(yè)績下降。2005年上半年醫(yī)藥行業(yè)上市公司平均主營業(yè)務收入和凈利潤同比增長51%和47%，2006年上半年僅有24%和－23%。2、"增收不增利"。上半年醫(yī)藥上市公司平均主營業(yè)務收入同比增長23.58%，但凈利潤同比下降23%。 我們認為今年上半年醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績下滑較快的主要原因是：藥品降價、反商業(yè)賄賂和上游原材料及部分稀有原料價格上漲。 上半年醫(yī)藥流通和生物制品的業(yè)績保持了一定的增長。 醫(yī)藥流通領域在過去的半年中通過行業(yè)整合，規(guī)模效益和盈利能力都得以較大幅度的提高。生物制品行業(yè)中，企業(yè)參差不齊，雖然整體業(yè)績下滑，但是一些出色的企業(yè)在業(yè)績方面仍然實現(xiàn)了較大的增長。 經(jīng)過上半年股價的上漲，多數(shù)醫(yī)藥上市公司的估值都已經(jīng)達到比較合理的水平。我們認為，投資者應該選擇具有長期增長潛質(zhì)和具有突出研發(fā)能力的醫(yī)藥上市公司進行投資，如同仁堂、廣州藥業(yè)、華蘭生物等。鑒于醫(yī)藥行業(yè)在現(xiàn)階段的特殊性，我們建議投資者重點關(guān)注OTC領域的龍頭公司，如江中制藥。此外，一些醫(yī)藥上市公司也值得關(guān)注，如擁有特殊資源的云南白藥、通化東寶，估值被低估的金陵藥業(yè)等。 預計第19次藥品降價政策將在第四季度出臺，"反商業(yè)賄賂"在短時期不會結(jié)束，同時原材料價格徘徊在高位的趨勢也不會根本改變，我們認為困擾醫(yī)藥行業(yè)的不利因素在今年下半年仍將存在。給予整個醫(yī)藥行業(yè)短期"觀望"，長期"增持"的投資評級；在四個子行業(yè)中，給予中成藥、生物制品和醫(yī)藥商業(yè)短期、長期均為"增持"的投資評級，給予化學藥短期、長期均為"觀望"的投資評級。